波羅的海國(guó)際干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究.pdf

1、國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是其中對(duì)航運(yùn)企業(yè)影響較為重大的一種。對(duì)運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理的前提之一是能夠?qū)\(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確地測(cè)度。波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)作為反映國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)價(jià)水平的重要手段，可以通過它對(duì)綜合運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度。本文主要研究如何發(fā)展與改進(jìn)對(duì)BDI指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法。本文的內(nèi)容可以分為四個(gè)部分： 第一部分主要介紹國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的特點(diǎn),對(duì)航運(yùn)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類，回顧BDI指數(shù)發(fā)展歷程

2、，希望通過這些介紹展現(xiàn)運(yùn)價(jià)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究的實(shí)際背景。 第二部分回顧了各種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法，重點(diǎn)介紹VaR和CVaR方法，說明了VaR方法所存在的不足以及CVaR對(duì)VaR方法的補(bǔ)充與改進(jìn)，試圖說明在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度中引入CVaR的必要性。 第三部分是本文的重點(diǎn)，主要是運(yùn)用POT方法對(duì)單個(gè)運(yùn)價(jià)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度。POT方法的基本思路是將分布的尾部從分布中分離出來進(jìn)行單獨(dú)研究。這部分首先使用廣義Pareto分布對(duì)序列分布的尾部進(jìn)行擬合，進(jìn)

3、而實(shí)現(xiàn)對(duì)單個(gè)運(yùn)價(jià)指數(shù)收益率序列分布的建模，在此基礎(chǔ)上分別使用VaR和CVaR方法進(jìn)行具體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度；最后以VaR和CVaR的經(jīng)驗(yàn)值為標(biāo)準(zhǔn)，比較了POT方法下和正態(tài)分布假設(shè)下風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)分布存在厚尾性時(shí)，POT方法避免了正態(tài)分布假設(shè)造成的風(fēng)險(xiǎn)低估。 第四部分也是本文的重點(diǎn)，主要是運(yùn)用Copula方法對(duì)不同運(yùn)價(jià)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性進(jìn)行研究。在第三部分中已經(jīng)運(yùn)用POT方法實(shí)現(xiàn)對(duì)單個(gè)指數(shù)收益率序列分布的統(tǒng)計(jì)建模，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用不同的