銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略研究[畢業(yè)論文]

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)</p><p><b>　　( 屆)</b></p><p>　　論文題目銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略研究</p><p>　　所在學(xué)院 商學(xué)院 </p><p>　　專(zhuān)業(yè)班級(jí) 金融學(xué) &l

2、t;/p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱(chēng) </p><p>　　完成日期 年 月 日</p><p><b>　　誠(chéng) 信 聲 明</b></p>&

3、lt;p>　　我聲明，所呈交的論文是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的研究成果，也不包含為獲得 或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)而使用過(guò)的材料。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><b

4、>　　授 權(quán) 聲 明</b></p><p>　　學(xué)校有權(quán)保留送交論文的原件，允許論文被查閱和借閱，學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文，學(xué)校必須嚴(yán)格按照授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行處理，不得超越授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行任意處置。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><

5、;b>　　摘 要</b></p><p>　　利率是調(diào)節(jié)貨幣政策的重要工具，利率作為資金的價(jià)格，不僅受到經(jīng)濟(jì)社會(huì)中許多因素的制約，而且，利率的變動(dòng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大的影響。2010年12月26日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，這是中國(guó)人民銀行在2010年的第二次加息。但我國(guó)商業(yè)銀行在持續(xù)8年的降息周期中

6、已形成適應(yīng)降息環(huán)境的特定經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，在當(dāng)前利率走勢(shì)反轉(zhuǎn)的形勢(shì)下，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和盈利模式亟需進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。</p><p>　　本文首先介紹了利率周期的客觀基礎(chǔ)及主要觀察指標(biāo)。緊接著闡述了利率在宏觀調(diào)控貨幣政策中的地位及影響因素。最后,本文就加息給銀行帶來(lái)的諸多影響提出了我國(guó)銀行應(yīng)對(duì)加息周期的具體的經(jīng)營(yíng)策略。</p><p>　　關(guān)鍵詞：銀行，加息周期，經(jīng)營(yíng)策略</p>&l

7、t;p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Interest rate is an important tool for adjusting monetary policy, interest rates as the price of capital, not only by many economic and social factors, and that

8、changes in interest rates on the economy as a whole had a significant impact. December 26, 2010 from financial institutions raised the benchmark deposit and lending interest rates, financial institutions, one-year deposi

9、t and lending rates by 0.25 percentage points, respectively, other deposit and lending interest rate adjusted according</p><p>　　Firstly , This paper introduces an objective basis for the interest rate cycle

10、 and the major observed. Then the interest rate described in the monetary policy in the macro-control status and influencing factors. Finally, this paper brings to the bank to raise interest rates many banks in China are

11、 put forward as a specific response to the tightening cycle management strategy.</p><p><b>　　朗讀</b></p><p>　　顯示對(duì)應(yīng)的拉丁字符的拼音</p><p><b>　　字典</b></p><p

12、>　　Key words: bank, rate hike cycle, business strategy</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘 要I</b></p><p>　　ABSTRACTII</p><p><b>　　一、文獻(xiàn)回

13、顧1</b></p><p>　?。ㄒ唬﹪?guó)外文獻(xiàn)回顧1</p><p>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧1</p><p>　　二、利率及其在宏觀調(diào)控貨幣政策中的地位2</p><p><b>　?。ㄒ唬├矢攀?</b></p><p>　?。ǘ├收吒攀?</p>

14、<p>　?。ㄈ├试诤暧^調(diào)控貨幣政策中的地位3</p><p>　　三、利率周期的客觀基礎(chǔ)及主要觀察指標(biāo)5</p><p>　?。ㄒ唬├手芷诘目陀^基礎(chǔ)5</p><p>　?。ǘ├手芷诘闹饕^察指標(biāo)5</p><p>　　四、加息周期對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響9</p><p>　?。ㄒ唬┘?/p>

15、息周期對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的有利影響9</p><p>　?。ǘ┘酉⒅芷趯?duì)我國(guó)商業(yè)銀行的不利影響10</p><p>　　五、銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略12</p><p>　?。ㄒ唬﹪?yán)密監(jiān)控房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的貸款資金流向12</p><p>　?。ǘ┎捎煤侠淼馁Y產(chǎn)負(fù)債管理方法13</p><p>　?。ㄈ┱{(diào)整

16、存款與貸款期限錯(cuò)配的幅度13</p><p>　?。ㄋ模┓e極拓寬利潤(rùn)增長(zhǎng)渠道14</p><p>　?。ㄎ澹┻m時(shí)退出潛在高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)15</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)16</b></p><p><b>　　致 謝18</b></p><p><b>

17、;　　一、文獻(xiàn)回顧</b></p><p><b>　?。ㄒ唬﹪?guó)外文獻(xiàn)回顧</b></p><p>　　20世紀(jì)70年代之前，西方各國(guó)采取的貨幣政策對(duì)利率嚴(yán)格管制，各國(guó)貨幣政策的主要任務(wù)就是穩(wěn)定利率。存款利率和貸款利率都不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的利率風(fēng)險(xiǎn)很小，因此，利率管理的理論研究在這一時(shí)期也不多。</p><p>

18、　　Edward S.Shaw在《Financial Deepening in Economic Development 》一書(shū)中提出“金融深化論”，他認(rèn)為金融深化就必須消除金融抑制，放開(kāi)利率管制，實(shí)現(xiàn)金融自由化，推崇利率市場(chǎng)化。</p><p>　　Cox,Ingersoll,Ross等人(1997)考慮到利率變動(dòng)的隨機(jī)過(guò)程，提出了隨機(jī)久期模型，他們認(rèn)為隨機(jī)久期能更好的衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)變化。隨機(jī)久期模型認(rèn)為利

19、率變動(dòng)遵循一個(gè)隨機(jī)過(guò)程，因此，隨機(jī)久期能有效地度量收益率曲線(xiàn)非平行移動(dòng)的金融資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　Pornyn,A.G（1999）就利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行了較為全面的闡述，較詳細(xì)地探討了利率風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的演變，論述了如何利用金融工具來(lái)解決風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)及在實(shí)踐中如何管理利率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　Ronald I.Mckinnon（2004）對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的成因、管理工

20、具和管理技術(shù)等都進(jìn)行了理論及數(shù)理分析，并且整理出一套利率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。較常用的是利用持續(xù)期模型，另外還有利率敏感性缺口模型等來(lái)衡量利率風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)入九十年代之后，在利率風(fēng)險(xiǎn)衡量中介紹并應(yīng)用了更加先進(jìn)的VaR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析技術(shù)。</p><p><b>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧</b></p><p>　　黃珍（2008）在《加息對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響及對(duì)策》中提到：加息是把雙刃

21、劍。在控制通貨膨脹的同時(shí), 也必然會(huì)給商業(yè)銀行的成本收益、資產(chǎn)安全和經(jīng)營(yíng)防范能力帶來(lái)一系列風(fēng)險(xiǎn), 主要體現(xiàn)在:一是商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本增大；二是導(dǎo)致銀行盈利空間縮??；三是貸款客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)增加；四是銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降。</p><p>　　吳瓊，王國(guó)鈺（2009）在《加息周期對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響及其應(yīng)對(duì)策略》中指出：2008年后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)遭遇了重特大自然災(zāi)害和國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不利因素的影響，通過(guò)宏觀調(diào)控，雖然通貨膨脹的壓

22、力仍然較大，但是居民消費(fèi)價(jià)格漲幅有所回落。在宏觀金融環(huán)境下，最值得關(guān)注的是加息對(duì)商業(yè)銀行存貸利差和債券投資的影響。</p><p>　　徐策，余平（2010）在《當(dāng)前出臺(tái)加息的可能性分析——?dú)v史經(jīng)驗(yàn)的視角》中說(shuō)到：當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高于潛在增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)，CPI攀升至高點(diǎn)的條件下，利率上調(diào)的基本條件就具備了。調(diào)高利率，一方面有利于增加投資成本從而控制投資的過(guò)快增長(zhǎng)，另一方面，有利于使居民更傾向于未來(lái)消費(fèi)，增加當(dāng)期儲(chǔ)蓄。&l

23、t;/p><p>　　二、利率及其在宏觀調(diào)控貨幣政策中的地位</p><p><b>　?。ㄒ唬├矢攀?lt;/b></p><p>　　利率是指定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率，是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。它通常由國(guó)家的中央銀行控制，所有國(guó)家都把利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹上升時(shí)，便提高利率、收緊信

24、貸；當(dāng)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹得到控制時(shí)，便適當(dāng)?shù)卣{(diào)低利率。因此，利率是重要的基本經(jīng)濟(jì)因素之一。</p><p>　　利率是調(diào)節(jié)貨幣政策的重要工具，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的重要手段。由于利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大的影響，各國(guó)都通過(guò)法律、法規(guī)、政策的形式，對(duì)利率實(shí)施不同程度的管理。國(guó)家往往根據(jù)其經(jīng)濟(jì)政策來(lái)干預(yù)利率水平，同時(shí)又通過(guò)調(diào)節(jié)利率來(lái)影響經(jīng)濟(jì)。</p><p>　　利率上調(diào)有助于吸收存款，抑制

25、流動(dòng)性，抑制投資熱度，控制通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)水平；利率下調(diào)有助于刺激貸款需求，刺激投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)跌入低谷時(shí)，實(shí)施低利率政策減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，為市場(chǎng)提供了充足的資金，但不容忽視其負(fù)面影響。</p><p>　　近年來(lái)，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)利率工具的運(yùn)用，利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，利率政策將逐步從對(duì)利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要

26、的經(jīng)濟(jì)杠桿，在國(guó)家宏觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。</p><p><b>　　（二）利率政策概述</b></p><p>　　利率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。</p><

27、p>　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直實(shí)行的是利率管制制度，利率水平的決定不是由市場(chǎng)因素決定，而是由中央銀行統(tǒng)一制定。我國(guó)實(shí)行的高度集中統(tǒng)一、國(guó)家控制型的利率管理體系，利率在政府的利率調(diào)整政策下平緩的變動(dòng)，使得市場(chǎng)自發(fā)形成的平衡機(jī)制失去了基礎(chǔ)，體現(xiàn)不出金融資產(chǎn)的差異化；而且由于政策存在時(shí)滯效應(yīng)，使得政策缺乏時(shí)效性，不利于我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p><p>　　利息率政策是西方宏觀貨幣政策的主要措施，政府為了干預(yù)經(jīng)濟(jì)，

28、可通過(guò)變動(dòng)利息率的辦法來(lái)間接調(diào)節(jié)通貨。在蕭條時(shí)期，降低利息率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在膨脹時(shí)期，提高利息率，減少貨幣供應(yīng)，抑制經(jīng)濟(jì)的惡性發(fā)展。所以，利率對(duì)我們的生活有很大的影響。</p><p>　　當(dāng)前，世界各國(guó)頻繁運(yùn)用利率杠桿實(shí)施宏觀調(diào)控，利率政策已成為各國(guó)中央銀行調(diào)控貨幣供求，進(jìn)而調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要手段，利率政策在中央銀行貨幣政策中的地位越來(lái)越重要。</p><p>　?。ㄈ├?/p>

29、在宏觀調(diào)控貨幣政策中的地位</p><p>　　1.國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的主要政策工具</p><p>　　國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的主要政策工具包括再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作、基準(zhǔn)利率、法定存款準(zhǔn)備金制度、中央銀行票據(jù)、中央銀行再貸款等，其中再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和基準(zhǔn)利率是三大最常用的工具。</p><p><b>　?。?）再貼現(xiàn)</b></p>

30、;<p>　　再貼現(xiàn)是中央銀行通過(guò)買(mǎi)進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。再貼現(xiàn)率是一種官定利率，常用來(lái)表達(dá)中央銀行的政策意向。</p><p>　　它不僅影響商業(yè)銀行的籌資成本，控制了貨幣供應(yīng)總量，而且可以有選擇性地對(duì)不同種類(lèi)的票據(jù)進(jìn)行融資。對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)，再貼現(xiàn)是買(mǎi)進(jìn)票據(jù)，讓出資金；對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，再貼現(xiàn)是賣(mài)出票據(jù)，獲得資金。中央銀行通過(guò)提高或降低再貼現(xiàn)率來(lái)影

31、響金融機(jī)構(gòu)向中央銀行借款的成本，從而影響貨幣供應(yīng)量。</p><p>　　提高再貼現(xiàn)利率，增加了金融機(jī)構(gòu)向央行再融資成本，央行想要達(dá)到強(qiáng)化收緊流動(dòng)性的目的。我國(guó)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)有：整個(gè)社會(huì)的商業(yè)信用水平不高；部分金融機(jī)構(gòu)把再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為增加收入的一種手段；我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育不成熟,商業(yè)銀行承兌、貼現(xiàn)操作不規(guī)范；再貼現(xiàn)的自身存在局限。</p><p><b>　?。?）公開(kāi)市場(chǎng)操作&

32、lt;/b></p><p>　　公開(kāi)市場(chǎng)操作是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券來(lái)控制貨幣供給和利率的政策行為，是中央銀行控制貨幣供給量和調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具。</p><p>　　2010年以來(lái)，央行靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，不斷優(yōu)化操作工具組合，使銀行體系的流動(dòng)性總體適度。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率彈性，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。截至2010年年末，3個(gè)月

33、期和1年期央行票據(jù)的發(fā)行利率分別為2.0156%和2.5115%，較年初各上升64.72個(gè)和75.10個(gè)基點(diǎn)，央行增強(qiáng)了公開(kāi)市場(chǎng)操作利率彈性；二是優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作工具組合。靈活安排短期正回購(gòu)操作期限品種，且靈活調(diào)節(jié)銀行體系的流動(dòng)性；三是靈活把握公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度和節(jié)奏。2010年央票累計(jì)發(fā)行4.2萬(wàn)億元，正回購(gòu)操作2.1萬(wàn)億元；2010年年末，央票余額約為4萬(wàn)億元；四是適時(shí)開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)。2010年共開(kāi)展12期國(guó)庫(kù)

34、現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)，操作規(guī)模共計(jì)4000億元，2010年年末, 國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款余額為1600億元。</p><p><b>　　（3）基準(zhǔn)利率</b></p><p>　　基準(zhǔn)利率是人民銀行公布的商業(yè)銀行存款、貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的指導(dǎo)性利率，是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家以央行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率，我國(guó)的基準(zhǔn)利率是一種法定利率。<

35、/p><p>　　中國(guó)人民銀行于2010年10月20日、12月25日兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，1年期存款基準(zhǔn)利率由2.25%上調(diào)至2.75%，累計(jì)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；1年期貸款基準(zhǔn)利率由5.31%上調(diào)至5.81%，累計(jì)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。12月25日同時(shí)上調(diào)央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率，其中1年期流動(dòng)性再貸款利率由3.33%上調(diào)至3.85%；1年期農(nóng)村信用社再貸款利率由2.88%上調(diào)至3.35%；再貼現(xiàn)利

36、率由1.80%上調(diào)至2.25%2。</p><p>　　隨著利率的不斷上調(diào)，居民購(gòu)買(mǎi)外匯理財(cái)產(chǎn)品的熱情將減弱，銷(xiāo)售已經(jīng)開(kāi)始處于下降態(tài)勢(shì)，不僅是理財(cái)產(chǎn)品受到影響，貸款更加明顯，尤其是居民個(gè)人住房貸款，提前還貸現(xiàn)象明顯增加。</p><p>　　在我國(guó)，以上貨幣政策工具都可以通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量，達(dá)到宏觀調(diào)控的政策目標(biāo)。但是，利率作為資金價(jià)格，能夠及時(shí)反映資金供求雙方不斷變化的交易，利率的變化能

37、反映經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)，也容易引起央行的注意，因而利率可以作為中央銀行貨幣政策的最佳操作目標(biāo)，完全可以由央行控制。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和利率彈性的增大，央行應(yīng)該把市場(chǎng)利率作為貨幣政策的中介目標(biāo)。</p><p>　　2.利率在宏觀調(diào)控貨幣政策中的地位</p><p>　　(1)利率是資金供求的價(jià)格，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的重要手段。調(diào)高利率，資金的使用成本上升，資金需求減少，人們傾向于將資金存

38、入銀行，而減少投資，減少消費(fèi)，從而抑制經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；調(diào)低利率，資金的使用成本降低，資金需求增加，人們傾向于將資金用于投資，用于消費(fèi)，從而刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。利率就是國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控和管理的重要工具。</p><p>　　(2)經(jīng)濟(jì)周期的不同階段決定了利率周期的形成和變化。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退前期，政府采取了放松銀根的利率政策，增加貨幣供應(yīng)，維持資金供求平衡。進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期后，政府仍采取降低貼現(xiàn)率增加貨幣供應(yīng)來(lái)刺激需求。經(jīng)

39、濟(jì)衰退的后期，大大減少了長(zhǎng)短期資金需求，市場(chǎng)利率跌到最低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)衰退期結(jié)束后，重新調(diào)整了生產(chǎn)和消費(fèi)的矛盾，廠(chǎng)商對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期也漸漸樂(lè)觀，利率也開(kāi)始回升，形成了利率的周期性運(yùn)動(dòng)。</p><p>　　(3)利率的小幅連續(xù)調(diào)整作用于心理預(yù)期，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控政策目標(biāo)。利率的調(diào)整是通過(guò)改變企業(yè)及個(gè)人的心理預(yù)期，從而達(dá)到使企業(yè)和個(gè)人改變行為決策的目的。央行通過(guò)連續(xù)加息逐漸改變低利率政策、政府宏觀調(diào)控工具并由此來(lái)改變企業(yè)及個(gè)人預(yù)

40、期的行為決策，特別是當(dāng)央行頻繁使用加息工具而使利率政策進(jìn)入一個(gè)加息的通道時(shí)，企業(yè)及個(gè)人因?qū)ξ磥?lái)的投資成本普遍看空，促使其改變投資決策。</p><p>　　三、利率周期的客觀基礎(chǔ)及主要觀察指標(biāo)</p><p>　　（一）利率周期的客觀基礎(chǔ)</p><p>　　現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，利率作為資金供求的價(jià)格，利率的變動(dòng)不僅受到經(jīng)濟(jì)社會(huì)中許多因素的制約，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大的影

41、響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹上升時(shí)，便提高利率、收緊信貸；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹得到有效控制時(shí)，便會(huì)適當(dāng)?shù)亟档屠?。因此，利率是重要的基本?jīng)濟(jì)因素之一。利率隨著供求雙方力量的變化而運(yùn)動(dòng)，而這種運(yùn)動(dòng)的客觀基礎(chǔ)歸根結(jié)底是經(jīng)濟(jì)周期。</p><p>　　經(jīng)濟(jì)周期的不同階段決定了利率周期的形成和變化。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退前期，市場(chǎng)需求疲軟，訂貨不足，生產(chǎn)下降，存貨增加，商品過(guò)剩，資金周轉(zhuǎn)不暢，短期利率上浮。由于生產(chǎn)下降和失業(yè)增加，政府

42、采取了放松銀根的利率政策，增加貨幣供應(yīng)，維持資金供求平衡。進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期后，政府仍采取降低貼現(xiàn)率增加貨幣供應(yīng)來(lái)刺激需求。經(jīng)濟(jì)衰退的后期，大大減少了長(zhǎng)短期資金需求，市場(chǎng)利率跌到最低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)為消費(fèi)者需求、投資急劇下降，對(duì)勞動(dòng)需求、產(chǎn)出下降、企業(yè)利潤(rùn)急劇下滑、股票價(jià)格和利率也會(huì)下降。經(jīng)濟(jì)衰退期結(jié)束后，重新調(diào)整了生產(chǎn)和消費(fèi)的矛盾，廠(chǎng)商對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期也漸漸樂(lè)觀，開(kāi)始增加資金需求，利率也開(kāi)始回升，形成了利率的周期性運(yùn)動(dòng)。所以利率周期是與經(jīng)濟(jì)周

43、期的擴(kuò)張和收縮相聯(lián)系的。</p><p>　　（二）利率周期的主要觀察指標(biāo)</p><p><b>　　1.消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)</b></p><p>　　通常消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)是衡量通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。若它升幅過(guò)大，表明通脹造成了經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，中國(guó)人民銀行就會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)。因此，市場(chǎng)往往不歡迎升幅過(guò)高的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。一

44、般CPI以3％為預(yù)警線(xiàn)，CPI>3％的增幅時(shí)，我們稱(chēng)為通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5％的增幅時(shí)，我們稱(chēng)為嚴(yán)重的通貨膨脹。</p><p>　　表1 2010年中國(guó)CPI指數(shù)（單位:%）</p><p>　　資料來(lái)源：百度百科網(wǎng)站</p><p>　　圖1 2010年中國(guó)CPI指數(shù)</p><p>　　從上圖可以看出，1、2月份上漲較

45、多，5、6月份受食品價(jià)格下降的影響，價(jià)格總水平有所下降。但從7月份起環(huán)比價(jià)格開(kāi)始上漲，且漲勢(shì)明顯，11月份CPI同比漲幅達(dá)到5.1%。從12月份的情況看，政策效應(yīng)初步顯現(xiàn)。12月份CPI環(huán)比上漲0.5%，比11月份回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)，CPI同比上漲4.6%，比11月份回落了0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是國(guó)務(wù)院提出十六條政策措施控制消費(fèi)價(jià)格的作用。</p><p>　　最近這段時(shí)期CPI不可能放緩，居民儲(chǔ)蓄承受著較高的負(fù)

46、利率水平。上圖表明，11月和12月CPI很高，央行加息的重要原因就是物價(jià)水平的居高不下。而較好的選擇就是通過(guò)利率機(jī)制來(lái)緩解高位的通貨膨脹率與負(fù)利率問(wèn)題。</p><p><b>　　2.固定資產(chǎn)投資</b></p><p>　　固定資產(chǎn)投資是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標(biāo)，它能夠以?xún)r(jià)值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、

47、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。</p><p>　　固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資278140億元，比上年增長(zhǎng)23.8%，增幅比上年回落6.2個(gè)百分點(diǎn)。其中：城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資241415億元，增長(zhǎng)24.5%，增幅比上年回落5.9個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村投資36725億元，增長(zhǎng)19.7%，增幅比上年回落7.6個(gè)百分點(diǎn)。從年內(nèi)運(yùn)行情況看，2010年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，全

48、年最高增速26.6%出現(xiàn)在1月和2月，而后各月增速基本呈平穩(wěn)回落的態(tài)勢(shì)，上半年城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng)25.5%，前三季度增長(zhǎng)24.5%，全年增長(zhǎng)24.5%。2010年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資總體上保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，投資結(jié)構(gòu)有所改善，房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持高位運(yùn)行，基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅下滑，高載能行業(yè)投資明顯減速，國(guó)有投資增速回落，民間投資基本平穩(wěn)。</p><p>　　目前固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的動(dòng)力還是比較充足，主要原因有：一是推進(jìn)了投資

49、體制改革；二是比較多的在建項(xiàng)目；三是擴(kuò)大一些瓶頸行業(yè)的投資力度；四是步入加速期的城鎮(zhèn)化。目前中國(guó)的城鎮(zhèn)化率基本上可以保持一年上升1個(gè)百分點(diǎn)。很多國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，城市化率達(dá)到30%至40%以后，城市化進(jìn)程將會(huì)有一個(gè)加速期。因此，目前央行加息的壓力仍然比較大。</p><p><b>　　3.貨幣供應(yīng)量</b></p><p>　　貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)

50、運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。</p><p>　　中國(guó)人民銀行將我國(guó)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)分為以下四個(gè)層次： </p><p>　　M0：流通中的現(xiàn)金； </p><p>　　M1（狹義貨幣）：M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類(lèi)存款； </p><p>　　M2

51、（廣義貨幣）：M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類(lèi)存款； </p><p>　　M3：M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單等。</p><p>　　其中，M1的流動(dòng)性極強(qiáng)，是國(guó)家中央銀行重點(diǎn)調(diào)控對(duì)象。</p><p>　　表2 2010年的貨幣供應(yīng)量（單位:億元人民幣）</p><p><b>

52、;　　資料來(lái)源：百度網(wǎng)站</b></p><p>　　圖2 2010年的貨幣供應(yīng)量</p><p>　　由上圖可知，M2的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度高于M0和M1，我國(guó)廣義貨幣M2快速增長(zhǎng)，使得我國(guó)貨幣供應(yīng)量較大，流動(dòng)性過(guò)剩。對(duì)比一組數(shù)據(jù)：2007年12月末，M2余額為40.34萬(wàn)億元。2010年12月末，M2余額為72.59萬(wàn)億元。短短三年時(shí)間，我國(guó)M2余額增長(zhǎng)了32萬(wàn)億元！從20

53、03年至今，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量的快速增加，加劇了人們對(duì)貨幣穩(wěn)定性的擔(dān)憂(yōu)。</p><p>　　我國(guó)廣義貨幣M2這兩年快速增長(zhǎng)的原因主要在于兩個(gè)方面：一是近兩年商業(yè)銀行體系對(duì)公眾的新增人民幣貸款量大幅增加；二是央行被迫大量投放基礎(chǔ)貨幣。在新增信貸方面，2007年我國(guó)全年新增人民幣貸款共計(jì)3.63萬(wàn)億元，2008年新增信貸為4.91萬(wàn)億元。2009年新增信貸為9.59萬(wàn)億元，2010年新增貸款也達(dá)到了7.95萬(wàn)億元。

54、而在對(duì)比之下可以發(fā)現(xiàn)，在2009年至2010年兩年間新增信貸較前兩年增加了一倍，絕對(duì)數(shù)達(dá)9萬(wàn)億元，相當(dāng)于這兩年新增貨幣供應(yīng)量的36％。 同時(shí)，巨額貿(mào)易順差及大量熱錢(qián)涌入導(dǎo)致央行被迫投放大量基礎(chǔ)性貨幣，這使得我國(guó)貨幣供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)的苗頭更加難以遏制。由于外匯占款是基礎(chǔ)性貨幣，有貨幣乘數(shù)的效應(yīng)，它產(chǎn)生的實(shí)際貨幣供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這個(gè)數(shù)據(jù)。</p><p>　　貨幣供應(yīng)量影響利率體現(xiàn)在如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在衰退，那么

55、這個(gè)國(guó)家的貨幣當(dāng)局可以通過(guò)增加貨幣的供應(yīng)量來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，調(diào)低利率，采取寬松的貨幣政策，就會(huì)加大減息的可能性。反之，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，多發(fā)行貨幣，使貨幣增長(zhǎng)過(guò)快，那么這個(gè)國(guó)家的貨幣當(dāng)局就需要采取緊縮的貨幣政策，要減少貨幣供應(yīng)量，避免通貨膨脹，就會(huì)加大這個(gè)國(guó)家加息的可能性。</p><p>　　四、加息周期對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響</p><p>　?。ㄒ唬┘酉⒅芷趯?duì)我國(guó)商業(yè)銀行的有利影響</p&

56、gt;<p>　　首先，存貸款利率的擴(kuò)大使我國(guó)銀行業(yè)的存貸差進(jìn)一步擴(kuò)大，增加了銀行的盈利空間。“貸款利率原則上不設(shè)上限，貸款利率下浮幅度不變；允許存款利率下浮，但不能上浮”，等同于存貸款利差的提高，而我國(guó)銀行的利潤(rùn)來(lái)源絕大部分依賴(lài)于利差收入，有專(zhuān)家稱(chēng)，“除中國(guó)銀行外，另外三家國(guó)有商業(yè)銀行的利差收入占總收入的比例在90%以上，其他股份制銀行的這一比例也大約在70%以上”，從理論上看，加息確實(shí)增加了銀行的盈利空間。</p

57、><p>　　其次，存款利率的提高有利于商業(yè)銀行吸收儲(chǔ)蓄存款，增加銀行的可用資金。提高存款利率增加了居民儲(chǔ)蓄存款的利息收入，穩(wěn)定了居民儲(chǔ)蓄存款的信心，從而緩解儲(chǔ)蓄嚴(yán)重分流、流向民間集資的狀況，使體外循環(huán)的資金回流。</p><p>　　再次，允許人民幣存款利率下浮，使得銀行掌握了一定的存款利率浮動(dòng)權(quán)，有利于提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。這一舉措促使金融機(jī)構(gòu)按照資本充足率要求進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債管理,約束資產(chǎn)

58、過(guò)度膨脹；同時(shí)暗示了存款者可以考慮將存款投向其它高收益渠道，有利于增加資本市場(chǎng)的資金來(lái)源和促進(jìn)金融投資渠道的多元化發(fā)展。</p><p>　　最后，放寬人民幣貸款利率浮動(dòng)區(qū)間并允許人民幣存款利率下浮，有利于金融機(jī)構(gòu)提高定價(jià)能力,防范金融風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　?。ǘ┘酉⒅芷趯?duì)我國(guó)商業(yè)銀行的不利影響</p><p>　　1.個(gè)人住房貸款提前償還和房地產(chǎn)行業(yè)的壓力&

59、lt;/p><p>　　目前的住房抵押貸款實(shí)行的是浮動(dòng)利率，按照央行規(guī)定，如果利率上升，那么已經(jīng)簽訂的住房貸款抵押合同，自下一年的月日起執(zhí)行新的利率。由于利率上調(diào)，會(huì)增加貸款購(gòu)房者的月供還款負(fù)擔(dān)，而居民年底收入會(huì)普遍增加，許多客戶(hù)都在考慮提前償還住房貸款?？蛻?hù)集中在利率調(diào)整周期前提前還款，勢(shì)必給銀行資金運(yùn)行管理帶來(lái)很大壓力，甚至?xí)绊戙y行下一年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的制定。</p><p>　　房地產(chǎn)業(yè)是

60、一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤(rùn)行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)所需要的大量資金以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)運(yùn)用的“財(cái)務(wù)杠桿原理”決定了房地產(chǎn)業(yè)所需的大部分資金必須依靠銀行貸款。中國(guó)各部委相繼出臺(tái)了房地產(chǎn)調(diào)控政策的“組合拳”，加息必將使房地產(chǎn)行業(yè)再度承壓，房地產(chǎn)調(diào)控效果有望進(jìn)一步強(qiáng)化。 </p><p>　　銀行業(yè)在介入房地產(chǎn)業(yè)之后，在分享房地產(chǎn)利潤(rùn)的同時(shí)也承擔(dān)了房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)估計(jì)，目前我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的開(kāi)發(fā)資金有60%左右來(lái)自銀行貸款。由于貸款利率上調(diào)，房

61、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商面臨土地儲(chǔ)備成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)，可能迫使開(kāi)發(fā)商壓縮材料成本支出。同時(shí)，加息引起的資產(chǎn)縮水，可能使得企業(yè)盈利減少甚至虧損，威脅銀行貸款的安全，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p>　　2.儲(chǔ)戶(hù)提支轉(zhuǎn)存和國(guó)債提前兌取的壓力</p><p>　　按照央行的有關(guān)規(guī)定，加息前已經(jīng)存入的定期存款不能隨央行利率上調(diào)而上調(diào)。所以，央行加息的政策出臺(tái)后，浙江省的各家大小銀行都已經(jīng)開(kāi)始感覺(jué)到儲(chǔ)戶(hù)存

62、款定期轉(zhuǎn)存和國(guó)債提前兌取帶來(lái)的壓力。但也不必過(guò)于擔(dān)心，這是儲(chǔ)戶(hù)對(duì)加息政策的短期市場(chǎng)反應(yīng)，由于加息后的新一期國(guó)債的發(fā)行和市場(chǎng)對(duì)加息政策的接受，短期的市場(chǎng)行為對(duì)銀行儲(chǔ)蓄的影響會(huì)慢慢消失。</p><p>　　由于持續(xù)加息，使得商業(yè)銀行的債券投資預(yù)期收益降低，影響了銀行預(yù)期利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。目前我國(guó)大部分的商業(yè)銀行都持有大量的債券，截至2007年6月末，債券市場(chǎng)的主要投資者是全國(guó)性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，它們的持有

63、份額分別為69.64%、5.77%和7.57%，從份額中可以發(fā)現(xiàn)，債券市場(chǎng)投資的主力是商業(yè)銀行。加息周期仍將維持較長(zhǎng)一段時(shí)期，長(zhǎng)期利率上調(diào)幅度大于短期利率的情況，進(jìn)一步降低了銀行持有的長(zhǎng)期債券的收益率，債券的收益率曲線(xiàn)會(huì)變化，大量持有債券的商業(yè)銀行的投資收益將極大地受到影響，從而影響到商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)。投資品種不多，債券投資巨額，降低價(jià)格會(huì)影響投資收益，因此會(huì)降低銀行的投資利潤(rùn)。</p><p>　　3.資產(chǎn)負(fù)債

64、期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的壓力</p><p>　　存貸款期限錯(cuò)配問(wèn)題就是指“銀行資金來(lái)源短期化、資金運(yùn)用長(zhǎng)期化”問(wèn)題。商業(yè)銀行這種“短存長(zhǎng)貸”現(xiàn)象，即資產(chǎn)負(fù)債期限的錯(cuò)配容易引發(fā)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　銀行在經(jīng)營(yíng)中普遍存在著“短錢(qián)長(zhǎng)用”，資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的現(xiàn)象，也就是說(shuō)商業(yè)銀行的長(zhǎng)期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例高于長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比例，銀行實(shí)際上在用短期負(fù)債為長(zhǎng)期資產(chǎn)融資。<

65、/p><p>　　近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，主要是由于人民幣存款期限短期化，貸款期限長(zhǎng)期化的趨勢(shì)引起的。商業(yè)銀行這種以短期負(fù)債支撐長(zhǎng)期資產(chǎn)的所謂“短存長(zhǎng)貸”現(xiàn)象，極易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款減少或發(fā)生擠提，很容易產(chǎn)生支付危機(jī)。 </p><p>　　所以應(yīng)高度警惕我國(guó)的存貸款期限錯(cuò)配，要放寬貸款限額控制，實(shí)行貸款余額考核；同時(shí)中長(zhǎng)期貸款的比例要根據(jù)不同銀

66、行自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)確定。注重匯率安排與資本項(xiàng)目改革以及利率調(diào)整的協(xié)調(diào)性，不斷完善金融體系。</p><p>　　4. 存貸利差縮小的壓力</p><p>　　存貸利差主要由央行調(diào)控決定，存貸利差直接影響投資和儲(chǔ)蓄規(guī)模的變化，進(jìn)而影響微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，因而，保持合理的存貸利差非常重要。</p><p>　　我國(guó)銀行存貸利差水平總體上呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì), 這已不僅僅是經(jīng)

67、濟(jì)問(wèn)題, 更關(guān)系到民生問(wèn)題, 應(yīng)該引起政府的重視。</p><p>　　保持較高的存貸利差，既不利于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也不利于宏觀調(diào)控。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)表明，應(yīng)當(dāng)通過(guò)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化適當(dāng)縮小存貸利差。</p><p>　　存貸款利差的縮小，盈利空間的壓縮，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已逐漸進(jìn)入微利時(shí)代，銀行存貸款市場(chǎng)將由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買(mǎi)方市場(chǎng)，而且利率市場(chǎng)化后，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力將進(jìn)一步下降。因此，

68、我們必須進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，進(jìn)行金融創(chuàng)新。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，建立以效益為中心的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立一系列考核辦法和指標(biāo)體系加以考核和管理，按考核結(jié)果確定發(fā)展序列，并更新或淘汰部分缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新業(yè)務(wù)品種，實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)效益的最大化目標(biāo)。</p><p>　　5. 熱錢(qián)涌入的壓力</p><p>　　熱錢(qián)是只為追求高回報(bào)而在市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金，它的目的在于用盡量少的時(shí)間以錢(qián)生錢(qián)。

69、熱錢(qián)與正當(dāng)投資的最大分別是熱錢(qián)的目的是純粹投機(jī)盈利，而不制造就業(yè)、商品或服務(wù)。熱錢(qián)炒作的對(duì)象包括股票、期貨、原油、黃金、其他貴金屬、貨幣、房產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品。</p><p>　　雖然熱錢(qián)的流入從一定程度上能夠滿(mǎn)足我國(guó)對(duì)短期資金的需求，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金缺口，促進(jìn)資本的形成，加速金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)際熱錢(qián)的流入增加了我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行和長(zhǎng)期發(fā)展。</p><p&g

70、t;　　金融危機(jī)或金融動(dòng)蕩，最為直接的原因都在于短期資金流動(dòng)的失衡，從而造成對(duì)交易市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的巨大沖擊。人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)、我國(guó)的通貨膨脹水平以及我國(guó)房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)都是影響國(guó)際熱錢(qián)流入的重要因素。其中，匯率對(duì)熱錢(qián)流動(dòng)具有負(fù)向影響，通貨膨脹率和房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)對(duì)熱錢(qián)流動(dòng)具有正向影響。</p><p>　　外資推動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但不能完全依賴(lài)外資，海外市場(chǎng)資金的過(guò)分依賴(lài)，特別是對(duì)短期游資利用偏重，肯定會(huì)增

71、加經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)該重視自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，發(fā)展經(jīng)濟(jì)要靠自己的資金，增強(qiáng)自籌資金和自我發(fā)展的能力，從而減輕外資對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的不利影響。</p><p>　　五、銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略</p><p>　　（一）嚴(yán)密監(jiān)控房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的貸款資金流向</p><p>　　房地產(chǎn)可以作為對(duì)抗通貨膨脹的主要方式，房?jī)r(jià)居高不下，持有就意味著升值，對(duì)房地

72、產(chǎn)的投資熱情持續(xù)上升并導(dǎo)致房?jī)r(jià)繼續(xù)高漲。加息雖然不直接影響CPI，但是會(huì)解決流動(dòng)性問(wèn)題，從而達(dá)到控制投資的目的，加息對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投資影響較大。一是在房企信貸融資規(guī)模受到控制的情況下，融資成本也在逐步提升；二是購(gòu)房者的成本持續(xù)提高，也會(huì)減少成交量。</p><p>　　為規(guī)范我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府已經(jīng)出臺(tái)了一系列政策規(guī)定。銀行業(yè)要結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，密切關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的貸款資金流向，加強(qiáng)對(duì)自有資金嚴(yán)重不足

73、的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的監(jiān)控，及時(shí)收回或保全資金。</p><p>　　加息一定程度上有利于當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控，最終有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。 </p><p>　　目前我國(guó)的低利率政策或負(fù)利率政策，預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)月央行加息頻率會(huì)加快。而房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫也就會(huì)逐漸地?cái)D出。這不僅會(huì)影響房地產(chǎn)上市公司的市場(chǎng)價(jià)值，也會(huì)影響與房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的上市公司的市場(chǎng)價(jià)值。所以，在房地產(chǎn)信貸政策上應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎

74、，重點(diǎn)支持符合國(guó)家房地產(chǎn)投資政策的績(jī)優(yōu)房地產(chǎn)公司和優(yōu)質(zhì)樓盤(pán)，并相應(yīng)落實(shí)貸款的抵押擔(dān)保措施。</p><p>　?。ǘ┎捎煤侠淼馁Y產(chǎn)負(fù)債管理方法</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債管理的重要內(nèi)容之一就是控制利率風(fēng)險(xiǎn)，它的核心思想是盡量使資產(chǎn)的收入現(xiàn)金流的時(shí)間和數(shù)額與負(fù)債的支出現(xiàn)金流的時(shí)間和數(shù)額都相匹配。但問(wèn)題是，要使這兩種現(xiàn)金流精確地相匹配是很困難的。同時(shí)成本代價(jià)可能也是極其昂貴的。商業(yè)銀行解決

75、的辦法是將注意力集中在資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值上，使得資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值差對(duì)利率完全不敏感，或使得資產(chǎn)和負(fù)債的差對(duì)利率敏感性變得最小，這種資產(chǎn)選擇的做法稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)組合免疫策略，其主要目標(biāo)是使資產(chǎn)負(fù)債的組合對(duì)利率波動(dòng)變得不敏感，從而避免利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　具體的方法包括：一是完善商業(yè)銀行利率管理體制。商業(yè)銀行利率管理長(zhǎng)期附屬于計(jì)劃財(cái)務(wù)部門(mén), 這已難以適應(yīng)現(xiàn)代銀行經(jīng)營(yíng)管理的需要, 成立專(zhuān)門(mén)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)

76、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理已成為當(dāng)務(wù)之急。二是培養(yǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)家隊(duì)伍。利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)性強(qiáng),融現(xiàn)代金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)量統(tǒng)計(jì)學(xué)等學(xué)科的知識(shí)為一體, 引入系統(tǒng)工程學(xué)等自然科學(xué)的研究方法, 要求從事利率風(fēng)險(xiǎn)管理的人員必須具備很高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。因此, 引進(jìn)和培養(yǎng)高素質(zhì)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才, 建立利率管理專(zhuān)家隊(duì)伍非常重要。三是建立利率預(yù)測(cè)模型和風(fēng)險(xiǎn)衡量系統(tǒng)。商業(yè)銀行要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的研究、分析與預(yù)測(cè), 建立利率預(yù)測(cè)模型和風(fēng)險(xiǎn)衡量系統(tǒng), 準(zhǔn)確把握利率走勢(shì)

77、。然后根據(jù)商業(yè)銀行自身的資金營(yíng)運(yùn)情況和市場(chǎng)變化,對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。</p><p>　　人民銀行應(yīng)積極改革金融監(jiān)管體系，健全監(jiān)督考核機(jī)制，強(qiáng)化非現(xiàn)場(chǎng)金融監(jiān)督，為資產(chǎn)負(fù)債比例管理的實(shí)施提供強(qiáng)有力的保障。</p><p>　?。ㄈ┱{(diào)整存款與貸款期限錯(cuò)配的幅度</p><p>　　從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，商業(yè)銀行資金來(lái)源短期化及資金運(yùn)用長(zhǎng)期化趨勢(shì)表現(xiàn)得更為突出。由于資

78、本市場(chǎng)快速發(fā)展，儲(chǔ)蓄存款分流明顯，金融機(jī)構(gòu)存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢(shì)。截至2007年6月末，企業(yè)存款中活期存款比重為66.1%，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)；儲(chǔ)蓄存款中活期存款比重為37.6%，同比上升2.9個(gè)百分點(diǎn)。在資金運(yùn)用方面，上半年中長(zhǎng)期貸款占全部新增貸款的54.8%，同比提高7.9個(gè)百分點(diǎn)，貸款繼續(xù)呈長(zhǎng)期化趨勢(shì)。銀行存款的分流，是我國(guó)金融結(jié)構(gòu)性變化所帶來(lái)的必然趨勢(shì)，但是在全球通脹壓力上升的情況下，如果市場(chǎng)利率水平發(fā)生變化或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，金融

79、機(jī)構(gòu)存貸款期限的錯(cuò)配容易引發(fā)一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，最終可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須通過(guò)監(jiān)管部門(mén)的外部調(diào)控和銀行內(nèi)部期限結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)整，促使存款和貸款的持續(xù)期更接近，從而降低風(fēng)險(xiǎn)頭寸，以適應(yīng)未來(lái)不斷加大的利率波動(dòng)。</p><p>　　主管部門(mén)應(yīng)逐步完善商業(yè)銀行存貸款計(jì)結(jié)息方面的制度安排?，F(xiàn)行的制定安排是在政府主導(dǎo)金融的環(huán)境下制定的，不能充分體現(xiàn)利率市場(chǎng)化的原則。隨著金融改革的日益深化和利率市場(chǎng)化的加快

80、，原有的計(jì)結(jié)息方式必須改變?？茖W(xué)的計(jì)結(jié)息方式應(yīng)該是商業(yè)銀行與客戶(hù)能夠自主協(xié)商的計(jì)結(jié)息方式，能體現(xiàn)銀行與客戶(hù)對(duì)資金的不同需求及他們對(duì)利率走勢(shì)的不同預(yù)期，做到利率風(fēng)險(xiǎn)和收益的合理分配。</p><p>　　建立存貸款定價(jià)體系和系統(tǒng)內(nèi)資金轉(zhuǎn)移價(jià)格機(jī)制, 實(shí)行資金的集中管理模式。建立統(tǒng)一的資金中心, 通過(guò)集約的資金業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)保證業(yè)務(wù)流程的高效, 實(shí)現(xiàn)資金前、中、后臺(tái)的直通處理, 對(duì)轄內(nèi)資金市場(chǎng), 統(tǒng)一管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),

81、實(shí)現(xiàn)管理性交易和投資性交易之間的合理分配。完善資金內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制。資金轉(zhuǎn)移定價(jià)是確定一個(gè)銀行發(fā)放貸款和吸收存款之間的經(jīng)濟(jì)效益的過(guò)程, 重點(diǎn)是確定業(yè)務(wù)部門(mén)、客戶(hù)或者產(chǎn)品的融資成本、價(jià)格。</p><p>　　（四）積極拓寬利潤(rùn)增長(zhǎng)渠道</p><p>　　廣義上講商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。它包括兩大類(lèi)：不形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)

82、務(wù)和形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)。前者是指一般意義上的金融服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)，后者是指表外業(yè)務(wù)。我國(guó)的中間業(yè)務(wù)等同于廣義上的表外業(yè)務(wù)，它可以分為金融服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。</p><p>　　提高中間業(yè)務(wù)的科技含量, 擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域, 加強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)。一是支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)。重點(diǎn)開(kāi)發(fā)證券機(jī)構(gòu)法人清算、信用卡、網(wǎng)絡(luò)銀行的支付結(jié)算。二是融資類(lèi)中間業(yè)務(wù)。依法合規(guī)開(kāi)辦委托存貸款。三是代理類(lèi)中間業(yè)務(wù)。開(kāi)辦證券機(jī)構(gòu)的第三方托管、代理

83、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。四是咨詢(xún)類(lèi)中間業(yè)務(wù)。積極開(kāi)展資信和資產(chǎn)評(píng)估、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、代客理財(cái)?shù)取Ｎ迨菗?dān)保類(lèi)中間業(yè)務(wù), 如承兌匯票、信用證、保函等。</p><p>　　國(guó)際商業(yè)銀行早已經(jīng)改變了發(fā)展戰(zhàn)略，不斷推出以收取手續(xù)費(fèi)或以避險(xiǎn)為主要目的的中間業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)逐漸成為銀行的主要業(yè)務(wù)種類(lèi)和收入來(lái)源。國(guó)際上商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入一般占總收入的40%～50%，有的銀行占比更高，超過(guò)70%。我國(guó)商業(yè)銀行過(guò)重依賴(lài)于信貸利差收入，這在將來(lái)加息周

84、期中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸敞口會(huì)越來(lái)越大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。因此，必須持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大非利差業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高抵御利率風(fēng)險(xiǎn)的能力。</p><p>　?。ㄎ澹┻m時(shí)退出潛在高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)</p><p>　　適時(shí)退出與客戶(hù)準(zhǔn)入同樣重要。在加大優(yōu)質(zhì)信貸客戶(hù)開(kāi)發(fā)的同時(shí), 要利用加息的契機(jī), 對(duì)現(xiàn)有客戶(hù)進(jìn)行認(rèn)真篩選, 按對(duì)存量授信客戶(hù)進(jìn)行梳理排列, 對(duì)不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、風(fēng)險(xiǎn)大、收益低的列出名單

85、, 建立重點(diǎn)監(jiān)控檔案。目前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì), 為調(diào)整優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)提供了難得的契機(jī), 要把握時(shí)機(jī), 選準(zhǔn)客戶(hù), 果斷決策, 堅(jiān)決退出。</p><p>　　一般地說(shuō)，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整有兩種途徑：一種是“加法”，即靠新增貸款投放來(lái)改變貸款的結(jié)構(gòu)和比例；一種是“減法”，即靠劣質(zhì)客戶(hù)的退出，使不良貸款或高風(fēng)險(xiǎn)貸款數(shù)量絕對(duì)的下降。但比較而言，“加法”這種“面多了加水”的辦法只是對(duì)不合理的信貸結(jié)構(gòu)起到一定的“稀釋”作用，而無(wú)法根本

86、改變信貸資產(chǎn)質(zhì)量狀況；而“減法”即建立有效的客戶(hù)退出機(jī)制，在資金和規(guī)模有限的情況下，建立經(jīng)常性的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，疏通客戶(hù)退出渠道，讓存量資產(chǎn)高效地流動(dòng)起來(lái)，才是信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的治本之策和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。</p><p>　　客戶(hù)是商業(yè)銀行價(jià)值創(chuàng)造的源泉。符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策及產(chǎn)業(yè)政策的好項(xiàng)目將成為銀行競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，同業(yè)對(duì)于優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的爭(zhēng)奪會(huì)成為銀行競(jìng)爭(zhēng)的核心。所以，商業(yè)銀行更應(yīng)通過(guò)有效的價(jià)值管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)存量客戶(hù)的深度開(kāi)發(fā)和

87、對(duì)新客戶(hù)的差異化營(yíng)銷(xiāo)，通過(guò)客戶(hù)群體的擴(kuò)大帶動(dòng)中間業(yè)務(wù)和其他戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的加速發(fā)展。</p><p>　　潛在風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)退出是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，它包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)處置、風(fēng)險(xiǎn)解除（退出）等多個(gè)環(huán)節(jié)。只有切實(shí)增強(qiáng)信貸人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不斷提高對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)警及處置能力，積極穩(wěn)妥地實(shí)施潛在風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)主動(dòng)退出戰(zhàn)略，銀行才能將控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)權(quán)牢牢掌握在自己手中，從而逐步提高資產(chǎn)質(zhì)量。</p>&l

88、t;p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 楊兵.商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐初探[J].現(xiàn)代金融，1996（1）：24-25.</p><p>　　[2] 徐進(jìn)前.商業(yè)銀行負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債協(xié)調(diào)管理的理論與實(shí)踐[J].金融科學(xué)—中國(guó)金融學(xué)院學(xué)報(bào)，1996（1）：22-26.</p><p>　　[3] 楊紅英.對(duì)

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92、.我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)加息影響的策略分析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007（12）：75.</p><p>　　[13] 王宇.世界將進(jìn)入新一輪加息周期[J].中國(guó)貨幣市場(chǎng)，2008（6）:24-27.</p><p>　　[14] 姚希.加息周期下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2005（17）:52-53.</p><p>　　[15] 王婧毅.加息對(duì)商業(yè)銀行

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94、ness Cycles,and Financial Intermediation in Small Open Economies[J].Iowa State University,September 2005:1-38. </p><p>　　[18] Edward S.Shaw.Financial Deepening in Economic Development[M].New York:Oxford Univ

95、ersity Press,1973.</p><p>　　[19] John C.Cox,Jonathan E.Ingersoll,Jr.,S.A.Ross,1985b,A Theory of the Term Structure of lnterest Rates[J].Econometrica,Vol.53,Issue 2(Mar.,1985):385-408.</p><p>　　[