基于EVA模型的整體上市對股東價值影響的實證分析.pdf

1、隨著股票市場的不斷發(fā)展,越來越多的上市公司采取整體上市的方法來做強做大,這一現(xiàn)象引起了二級市場投資者的密切關(guān)注。究竟整體上市對公司和股東是否有利呢?這一課題引起許多學(xué)者的興趣。目前,針對企業(yè)集團整體上市的研究很多,有理論性研究也有實證性研究,本課題的研究意義在于以EVA模型為手段,通過對一些企業(yè)集團的調(diào)研獲得相關(guān)數(shù)據(jù),進行實證性分析,揭示整體上市對股東價值的影響,可以作為企業(yè)整體上市價值評價的手段之一,這對企業(yè)整體上市具有積極的實踐參考

2、價值。本文首先就課題來源、課題研究意義和國內(nèi)外的相關(guān)研究進行了綜述,然后從股東價值、股東價值優(yōu)先論和股東價值觀三個方面探討了股東價值與股東價值觀的問題。再接著研究了整體上市與股東價值之間的關(guān)系,闡述了整體上市的理論淵源與整體上市的政策背景以及整體上市影響股東價值的原理。在對整體上市和股東價值研究的基礎(chǔ)上,引入EVA方法評估整體上市條件下的股東價值,提出基于EvA的整體上市股東價值評估模型,通過EVA模型對10家典型整體上市公司進行了實證

3、分析。通過實證分析得出的主要結(jié)論是:1、EVA與股東價值的增加值的相關(guān)性高,使用EVA評估股東價值可行并且具有極高的可操作性,利用EVA模型可以評價整體上市是否有利于股東價值的增加。EVA價值評估模型更加真實地反映了股東的價值。2、整體上市是否一定有利于增加股東價值并不能一概而論。關(guān)鍵要看新注入到上市公司的資產(chǎn)的盈利能力是否有利于提升企業(yè)的經(jīng)濟增加值(EVA)。如果整體上市注入的資產(chǎn)所產(chǎn)生的投資報酬率(ROIC)高于其資本成本率(WAU