中國(guó)上市公司不同并購(gòu)方式對(duì)股東價(jià)值影響的實(shí)證研究.pdf

1、學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本人完全了解北京信息科技大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本。學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文并向中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所等國(guó)家主管部門(mén)或其指定機(jī)構(gòu)送交論文的電子版和紙質(zhì)版，允許論文被查閱和借閱，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。學(xué)校有權(quán)適當(dāng)復(fù)制、公布論文的全部或部分內(nèi)容。學(xué)校有權(quán)將本人的學(xué)位論文加入《中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》和編入《中國(guó)知識(shí)資源總庫(kù)》。學(xué)

2、位論文作者簽名：幫鋤v l l f l 年f 具7 日r l 公J T 口保密( ——年——月) ( 保密的學(xué)位論文在解密后應(yīng)遵守此協(xié)議)指導(dǎo)教師簽名：搋妒 學(xué)位論文作者簽名：嗜功b t 等年f 旯’B 1 睡} 具> 日摘要摘要企業(yè)并購(gòu)重組是一種可以使企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力得到大幅度提高的重要戰(zhàn)略選擇，政府管理部門(mén)和企業(yè)一起都面臨著應(yīng)該怎樣對(duì)公司并購(gòu)重組的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行研究評(píng)估這一問(wèn)題。和新建企業(yè)相比，公司通過(guò)并購(gòu)重組可以迅速獲得被并

3、購(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)線(xiàn)、技術(shù)熟練工人、品牌、營(yíng)銷(xiāo)渠道、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、許可證、技術(shù)訣竅、商標(biāo)甚至政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等等。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化，企業(yè)間的兼并、重組活動(dòng)持續(xù)升溫，超額收益問(wèn)題得到并購(gòu)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。由于公司選擇不同的并購(gòu)方式將會(huì)獲得不同的超額收益，因此本文試圖分別從股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購(gòu)、吸收合并、股份回購(gòu)以及資產(chǎn)剝離五種不同的并購(gòu)重組方式研究其對(duì)并購(gòu)方績(jī)效的影響。本文以獲取的滬深股市的數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，運(yùn)用事件研究法來(lái)對(duì)并購(gòu)重

4、組的價(jià)值效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)關(guān)于并購(gòu)事件的反應(yīng)進(jìn)行研究來(lái)判斷并購(gòu)的效率，通過(guò)計(jì)算并購(gòu)事件公告日前后的一段時(shí)間內(nèi)并購(gòu)方公司股東和目標(biāo)公司股東是否存在累積超額收益來(lái)判斷并購(gòu)帶給公司的是損失還是收益。筆者選取了2 0 0 6 ．2 0 1 2 年間發(fā)生并購(gòu)重組事件的8 7 家上市公司為研究樣本，通過(guò)對(duì)不同并購(gòu)重組方式對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證研究，得出相關(guān)結(jié)論。相關(guān)研究對(duì)于了解我國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)實(shí)狀況和進(jìn)行相關(guān)的決策都具有不少的參考價(jià)值。其中股權(quán)