基于價值投資的EVA評估模型研究——以中國家電行業(yè)上市公司的實證分析為例.pdf

1、股市依據(jù)本身的規(guī)律運行。價值投資理論就是在探求股票市場運行規(guī)律方面：具有較大影響的投資理論之一，在美國等股市中被廣泛應(yīng)用，并取得了巨大成功。自2003年以來，在基金、QFII等投資機構(gòu)的大力倡導(dǎo)下，伴隨著中國股票市場的轉(zhuǎn)軌，價值投資理念在我國逐漸得到認同，價值投資的理論及方法也受到越來越多的關(guān)注。但在目前應(yīng)用中，即使投資基金這類機構(gòu)投資者在制定投資決策中仍存在基于主觀判斷的現(xiàn)象，眾多普通投資者更是無所適從。因此，倡導(dǎo)和研究價值投資理念及

2、其科學(xué)方法對于我國金融機構(gòu)和金融市場的成熟，我國金融體系的完善均具有著重大和深遠的意義。 本文論述的目標(biāo)在于揭示價值投資理念的深層涵義，引導(dǎo)投資者理性投資；并選擇較適合中國實踐的價值評估模型，為投資者應(yīng)用價值投資理念提供指導(dǎo)和借鑒。首先從內(nèi)涵角度介紹價值投資理論，指出股票的價格在一定程度上反映其發(fā)行主體經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)在價值，短期存在差異，但長期不會嚴(yán)重背離。投資者的任務(wù)就是仔細研究有關(guān)發(fā)行主體的財務(wù)數(shù)據(jù)及其相關(guān)資料，努力毒發(fā)現(xiàn)股票

3、的內(nèi)在價值，評判“安全邊際”，從而做出投資決策。因此，價值投資理論的關(guān)鍵在于股票內(nèi)在價值的評估。其次采用比較分析方法選擇出較為適合中國實踐應(yīng)用的價值評估模型——EVA模型。該模型認為股票價值來源于經(jīng)濟增加值，能全面客觀的衡量一個企業(yè)的內(nèi)在價值，從理論上更具適應(yīng)性。再次在完整地介紹EVA模型的具體調(diào)整和計算方法的基礎(chǔ)上，以中國家電行業(yè)的25家上市公司為例進行EVA在中國應(yīng)用的實證分析，得出結(jié)論：①EVA作為衡量公司內(nèi)在價值的評價指標(biāo)與公司