企業(yè)競爭力與信息披露之間關(guān)系的實證研究

1、<p>　　企業(yè)競爭力與信息披露之間關(guān)系的實證研究</p><p>　　摘要：本文主要通過對上市公司企業(yè)財務(wù)指標（償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力）進行因子分析，并給出因子得分對上市公司進行綜合競爭力的分析，然后利用深圳證券交易所發(fā)布的誠信檔案中的信息披露考評結(jié)果與上市公司的綜合競爭力進行相關(guān)分析，結(jié)果表明其不存在相關(guān)性（或具有很小的相關(guān)關(guān)系）。 </p><p>　　關(guān)鍵

2、詞：財務(wù)指標 信息披露 因子分析 </p><p><b>　　一、引言 </b></p><p>　　隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始不斷的上市，與社會各界的投資者的聯(lián)系也越來越密切，信息披露的重要性也越來越受到人們的重視，因此很多學(xué)者都開始對上市公司展開了廣泛的研究，李桂玲在《上市公司財務(wù)指標的分析方法》中對財務(wù)指標進行了因子分析，對財務(wù)狀況進行了評判，為投

3、資者的決策提供了便利；楊曉旭對企業(yè)財務(wù)績效和社會責任信息披露之間的關(guān)系進行了實證研究，利用因子分析法計算出了社會責任指數(shù)，并運用回歸分析法驗證了財務(wù)績效與社會責任指數(shù)之間的關(guān)系；卜正學(xué)在《上市公司誠信與績效相關(guān)性研究》中對上市公司誠信與績效的相關(guān)性進行實證分析，并構(gòu)建了上市公司不誠信綜合評價體系模型，發(fā)現(xiàn)上市公司不誠信度與經(jīng)營績效存在負相關(guān)關(guān)系，即上市公司不誠信度越高則其經(jīng)營績效越低，反之上市公司誠信度越高則其經(jīng)營績效越高。本文主要通過

4、對財務(wù)指標的綜合分析，來體現(xiàn)企業(yè)的綜合競爭力，進而來與信息披露結(jié)果進行相關(guān)分析，反應(yīng)其是否存在相關(guān)關(guān)系。 </p><p>　　二、財務(wù)指標的解釋 </p><p>　　償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力是反應(yīng)企業(yè)是否能夠穩(wěn)定運行的指標，也可以從側(cè)面來反應(yīng)企業(yè)的安全程度的高低，因此償債能力的高低可能會影響到信息披露程

5、度的高低，企業(yè)的償債能力越高，整個企業(yè)的穩(wěn)定運行和安全程度越高，信息披露程度也會越高。 </p><p>　　營運能力分析是指通過計算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標分析其資產(chǎn)利用的效率，是對企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運用能力的分析。營運能力的高低直接影響企業(yè)的營業(yè)收入和企業(yè)的快速發(fā)展，擁有高效營運能力的企業(yè)通常能夠利用有效的資源來獲得更多的收益，也可以以此來減輕企業(yè)的壓力，減少企業(yè)的運營風險。營運能力較高的企業(yè)，信息披露程

6、度也越高。 </p><p>　　盈利能力是企業(yè)獲得利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)獲得收益數(shù)額的高低。按照經(jīng)濟學(xué)信號傳遞理論，高盈利公司通常更積極性的對外披露信息，來維持期經(jīng)濟地位，從而通過信息質(zhì)量的高低來吸引更多的投資者，幫助股票在市場上正確定價。因此，盈利能力好的公司愿意提高信息披露的質(zhì)量，從而能夠吸引更多的資本或者避免股票價值被低估。 </p><p>　　發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基

7、礎(chǔ)上， 擴大規(guī)模， 壯大實力的潛在能力。但這往往與企業(yè)規(guī)模存在負相關(guān)關(guān)系，規(guī)模小的企業(yè)具有更大的發(fā)展?jié)摿?，因此發(fā)展能力可能與信息披露存在負相關(guān)關(guān)系。 </p><p><b>　　三、實證研究 </b></p><p>　　1、企業(yè)綜合競爭力分析 </p><p>　　通過對財務(wù)指標償債能力、營運能力、盈利能力及發(fā)展能力綜合分析來展現(xiàn)企業(yè)的綜合

8、競爭力，主要通過因子分析的方法來進行對財務(wù)指標進行綜合分析，并進行綜合評價。表1是主成分的提取，由表可知三個主成分的累積貢獻率已經(jīng)達到了71.48%，可見提取三個主成分就可以得到數(shù)據(jù)的主要信息。 </p><p>　　旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣可以清楚的看出：流動比率和速凍比率表明了短期的償債能力，營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示營運和獲利能力，可持續(xù)增長率和總資產(chǎn)增長率表示發(fā)展能力。 </p>&l

9、t;p><b>　　2、相關(guān)分析 </b></p><p>　　通過對綜合得分和信息披露結(jié)果的相關(guān)分析得出，其兩者之間不存在明顯的相關(guān)關(guān)系，Pearson相關(guān)性僅為0.01，并且也不是很顯著。但是，信息披露結(jié)果卻與資產(chǎn)負債率有顯著的相關(guān)關(guān)系，和可持續(xù)增長率有顯著的負相關(guān)關(guān)系，這表明償債能力越強的企業(yè)可能對信息披露的程度越高，可持續(xù)增長率表示一個企業(yè)的發(fā)展能力，是企業(yè)預(yù)期的銷售利潤率，信

10、息披露的不完整或其他因素可能會導(dǎo)致對企業(yè)的預(yù)測要大于實際情況，這可能是其呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系的一個重要原因。 </p><p><b>　　四、結(jié)論 </b></p><p>　　本文通過對財務(wù)指標的綜合分析及與信息披露結(jié)果的相關(guān)分析來揭示其之間存在的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果表明：部分財務(wù)指標對信息披露會產(chǎn)生較明顯的影響，例如償債能力、發(fā)展能力等。但綜合來看，企業(yè)的綜合競爭力與信息披

11、露之間并不存在明顯的相關(guān)關(guān)系。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　[1]李桂玲.上市公司財務(wù)指標的分析方法[J].商丘職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報.2009年3月第8卷：38～39. </p><p>　　[2] 郁玉環(huán)在.深市上市公司信息披露考評結(jié)果的統(tǒng)計分析[J].會計之友.2012（2）：94～96. </

12、p><p>　　[3] 楊曉旭.企業(yè)財務(wù)績效與社會責任信息披露關(guān)系的實證研究[J].市場論壇.2010年第6期：39～41. </p><p>　　[4]卜正學(xué).上市公司誠信與績效相關(guān)性研究[J].全國商情.2009.4：6～7. </p><p><b>　　作者簡介： </b></p><p>　　李延凱，男，1989年