上市公司資產(chǎn)減值的價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、從價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置的角度看，資本市場必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持高度的價(jià)值相關(guān)性，脫離上市公司基本面的支撐，股價(jià)就會失去存在的基礎(chǔ)，從微觀層面來說，價(jià)值相關(guān)性表現(xiàn)為上市公司披露的財(cái)務(wù)會計(jì)信息與股票價(jià)格的關(guān)聯(lián)性。大量研究發(fā)現(xiàn)，公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的金額對資產(chǎn)賬面價(jià)值和會計(jì)盈余等財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響，那么，企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對上市公司的市場價(jià)值有無影響，以及產(chǎn)生何種影響，這些都是本文考察的重點(diǎn)。2007年1月1日，我國資產(chǎn)減值會計(jì)準(zhǔn)則發(fā)生較大

2、變動(dòng)，因此，在這一特殊背景下，對這些問題的回答，可以為會計(jì)政策的實(shí)施效果提供實(shí)證依據(jù)，對完善會計(jì)制度、提高會計(jì)信息質(zhì)量有重要的意義。 關(guān)于資產(chǎn)減值同企業(yè)市場價(jià)值的關(guān)系，大多數(shù)學(xué)者都是將資產(chǎn)減值計(jì)提額和其他對企業(yè)市場價(jià)值有影響的因素放在一起組成回歸方程，進(jìn)行分析。但由于同企業(yè)資產(chǎn)減值公告一起披露的信息很多，因此很難將資產(chǎn)減值公告所引起的企業(yè)市場價(jià)值的變動(dòng)同其他因素的影響相分離?？紤]到以上方法可能會因企業(yè)市場價(jià)值影響因素的搜集不足而

3、導(dǎo)致分析結(jié)果產(chǎn)生偏差，因此，本文根據(jù)Ohlson定價(jià)理論的要求，在經(jīng)驗(yàn)性估計(jì)模型中采取將每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提額從每股收益和每股凈資產(chǎn)中分離出來的方法，針對2004-2006年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以及股市情況進(jìn)行回歸分析。結(jié)果表明：上市公司計(jì)提減值準(zhǔn)備后增強(qiáng)了會計(jì)信息的穩(wěn)健性，計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)據(jù)本身也具有價(jià)值相關(guān)性，但這種相關(guān)性由于受到特定政策以及其他因素的影響，在各年度有所差異，市場對減值計(jì)提前后均盈利的企業(yè)的盈余信息和賬面凈資產(chǎn)信息都很關(guān)