波動(dòng)率建模及其應(yīng)用.pdf

1、波動(dòng)率在金融衍生產(chǎn)品定價(jià)、投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理、對(duì)沖投資策略中具有重要作用，在現(xiàn)代金融理論中，廣泛地以波動(dòng)率來(lái)代表風(fēng)險(xiǎn)，并可用收益的方差進(jìn)行測(cè)度。1982年Engle提出了自回歸條件異方差(ARCH)模型，開(kāi)創(chuàng)了利用時(shí)間序列工具研究金融波動(dòng)率時(shí)變性和異方差性的時(shí)代，在此之后的二十多年的時(shí)間里，ARCH模型的各種變化形式及各方面的應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，成為了現(xiàn)代金融計(jì)量學(xué)飛速發(fā)展的一個(gè)重要領(lǐng)域。 本文系統(tǒng)地闡述了一元ARCH類(lèi)模型的產(chǎn)生背景、

2、統(tǒng)計(jì)特性與建模步驟，并且比較了ARCH(m)與GARCH(1，1)模型的擾動(dòng)項(xiàng)分別是正態(tài)分布與t分布時(shí)的尾部性質(zhì)；本文還討論了一元ARCH類(lèi)模型的擴(kuò)展形式——多元GARCH模型，具體地給出了各種二元GARCH模型，并且提出了時(shí)變相關(guān)系數(shù)模型；鑒于滬深300股指期貨即將推出，而套期保值是期貨的三大功能之一，為此論文給出了滬深300股指期貨套期保值的實(shí)證研究。實(shí)證中除了比較各種一元ARCH類(lèi)模型，還引入了多元GARCH模型估計(jì)時(shí)變的最優(yōu)套期