經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于各國(guó)的管理實(shí)踐,股權(quán)激勵(lì)可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì),使經(jīng)營(yíng)者利益與企業(yè)利益相一致,從而有效地解決國(guó)有上市公司經(jīng)營(yíng)者委托代理問(wèn)題,促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的有效增長(zhǎng)。嚴(yán)格來(lái)講,經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)應(yīng)與企業(yè)績(jī)效掛鉤,可以用企業(yè)績(jī)效測(cè)度經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)效用。但是截至目前為止,現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)基本都是將研究的側(cè)重點(diǎn)放在解決經(jīng)營(yíng)者的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題,沒有研究現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響如何,特別是對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)沒有進(jìn)行系統(tǒng)的研

2、究。據(jù)此本文選取國(guó)有上市公司經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)水平和企業(yè)績(jī)效作為研究對(duì)象,對(duì)二者關(guān)系做進(jìn)一步的研究。 本文在研究股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上重新界定了相關(guān)概念,構(gòu)建出國(guó)有上市公司經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的模型,提出相關(guān)假設(shè),運(yùn)用頻數(shù)分析和歸納法等研究方法,以滬、深兩市證券交易所制造業(yè)國(guó)有上市公司作為我國(guó)上市公司的代表進(jìn)行了國(guó)有上市公司經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究。采用2004年-2006年的數(shù)據(jù)構(gòu)建均衡的平行數(shù)據(jù)為研究樣本

3、,采用廣義的兩階段最小二乘法、HAUSMAN檢驗(yàn),運(yùn)用因子分析、回歸分析、相關(guān)性分析等方法,檢驗(yàn)各影響因素對(duì)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性的影響。 研究結(jié)果表明： ①運(yùn)用皮爾遜相關(guān)分析得出影響經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的因素與企業(yè)績(jī)效存在顯著相關(guān)關(guān)系,并討論了各影響因素的單獨(dú)影響和共同影響程度。 ②運(yùn)用因子分析從公司的贏利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面計(jì)算出上市公司績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)值。 ③通過(guò)回歸分析得出,