我國(guó)上市公司擔(dān)保問(wèn)題研究.pdf

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，擔(dān)保本應(yīng)是企業(yè)間一種正常的融資保證行為，曾經(jīng)為我國(guó)上市公司方便快捷地獲得銀行資金，同時(shí)保障金融機(jī)構(gòu)的利益產(chǎn)生了積極作用。然而由于我國(guó)的證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及外部治理機(jī)制都存在一些不足，近年來(lái)在上市公司的擔(dān)保行為中出現(xiàn)了一系列問(wèn)題，對(duì)上市公司本身以及相關(guān)利益主體，甚至整個(gè)證券市場(chǎng)和地區(qū)金融體系都帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保事項(xiàng)成為了上市公司普遍存在的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，本文選取我國(guó)上市公司擔(dān)保行為

2、作為研究對(duì)象，探尋引發(fā)擔(dān)保危機(jī)的深層次根源，從而尋求防范、化解擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施。 本文的研究?jī)?nèi)容包括： (1)對(duì)擔(dān)保的概念、擔(dān)保產(chǎn)生的機(jī)理以及擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了闡述； (2)將我國(guó)上市公司擔(dān)保行為的發(fā)展劃分為四個(gè)階段，描述了每一階段所表現(xiàn)出來(lái)的主流擔(dān)保形式和演變趨勢(shì)，并通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司2002-2006年公告的擔(dān)保信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，揭示出我國(guó)上市公司擔(dān)保行為中存在的主要問(wèn)題； (3)采用規(guī)范分析的方法分析

3、了上市公司擔(dān)保行為引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；并把2002-2006年我國(guó)上市公司分為有對(duì)外擔(dān)保公司組和無(wú)對(duì)外擔(dān)保公司組，實(shí)證檢驗(yàn)了有對(duì)外擔(dān)保上市公司和無(wú)對(duì)外擔(dān)保上市公司以及上市公司擔(dān)保前后財(cái)務(wù)狀況(以F分?jǐn)?shù)模型指標(biāo)來(lái)衡量)的差異； (4)以規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，分析了上市公司擔(dān)保問(wèn)題形成的原因。實(shí)證分析中以2002-2006年我國(guó)上市公司“當(dāng)年對(duì)外擔(dān)保金額/當(dāng)年平均凈資產(chǎn)額(取年初與年木數(shù)據(jù)的平均值)”這一指標(biāo)來(lái)表示上市公司對(duì)外擔(dān)保

4、行為的水平，從擔(dān)保能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平和股權(quán)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面分析了影響我國(guó)上市公司擔(dān)保行為的重要因素。 (5)根據(jù)研究結(jié)果提出解決擔(dān)保問(wèn)題的對(duì)策建議。 本文形成的主要研究結(jié)論如下： (1)通過(guò)對(duì)上市公司2002-2006年擔(dān)保的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，揭示出我國(guó)上市公司擔(dān)保行為所存在的問(wèn)題：①整個(gè)證券市場(chǎng)上涉及擔(dān)保的上市公司數(shù)量多，而且呈逐年增加的趨勢(shì)；②在擔(dān)保中，上市公司主要是充當(dāng)了第三方擔(dān)保人的角色，單方接受擔(dān)保的事

5、項(xiàng)所占比例很??；③對(duì)外提供擔(dān)保的筆數(shù)和金額總體呈上升態(tài)勢(shì)，擔(dān)保的期限過(guò)長(zhǎng)，使整個(gè)市場(chǎng)蓄積了較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)；④提供擔(dān)保的公司本身業(yè)績(jī)不良而且擔(dān)保的對(duì)象資信可疑；⑤上市公司相互擔(dān)保關(guān)系復(fù)雜、牽連眾多；⑥擔(dān)保的決策程序不規(guī)范，相關(guān)代理人越權(quán)審批現(xiàn)象嚴(yán)重，擔(dān)保的信息披露不及時(shí)、不充分。上市公司這些不理性的擔(dān)保行為使擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。 (2)上市公司對(duì)外擔(dān)保行為既給上市公司本身帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，侵害了中小股東的利益，影響到整個(gè)證券市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)

6、定發(fā)展，同時(shí)也影響了債權(quán)銀行的運(yùn)營(yíng)，使地區(qū)金融安全受到威脅。 (3)對(duì)2002-2006年我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)證研究結(jié)果表明：有對(duì)外擔(dān)保公司與無(wú)對(duì)外擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)狀況有顯著性差異，前者比后者差；擔(dān)保當(dāng)年、擔(dān)保后1年、擔(dān)保后2年對(duì)外擔(dān)保的上市公司財(cái)務(wù)狀況都顯著趨于惡化。擔(dān)保行為作為一種正常的融資手段，卻給上市公司帶來(lái)了極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (4)擔(dān)保問(wèn)題的形成是一個(gè)綜合的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，究其原因有以下幾點(diǎn)：企業(yè)融資渠道的匱乏和上

7、市公司充當(dāng)?shù)谌綋?dān)保人的優(yōu)勢(shì)地位形成了上市公司涉及擔(dān)保多的局面；公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷是導(dǎo)致上市公司擔(dān)保行為變異的根本原因；銀行風(fēng)險(xiǎn)防范體系上的不完善和對(duì)貸款擔(dān)保的疏于管理是擔(dān)保問(wèn)題產(chǎn)生的源頭；擔(dān)保法規(guī)監(jiān)管的不力，注冊(cè)會(huì)計(jì)師工作的疏忽或失職以及整個(gè)市場(chǎng)信用的缺失等因素造成了擔(dān)保問(wèn)題沒有得到有效的遏制。 (5)對(duì)擔(dān)保問(wèn)題成因的實(shí)證分析表明：第一，擔(dān)保水平高的上市公司盈利能力強(qiáng)，使銀行的風(fēng)險(xiǎn)得到了一定的控制，但卻增強(qiáng)了自身的風(fēng)險(xiǎn)；第二，

8、償債能力越差的上市公司擔(dān)保水平越高，使銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)增大；第三，在對(duì)外擔(dān)保行為中，上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平越高，擔(dān)保水平越高，說(shuō)明了我國(guó)上市公司存在著道德缺失，也從一個(gè)側(cè)面反映了銀行在選擇提供擔(dān)保的上市公司時(shí)，篩選機(jī)制存在著一定的問(wèn)題；第四，對(duì)外擔(dān)保水平較高的上市公司控股股東持股比例較低，國(guó)有股持股比例較高，流通股持股比例較低。 對(duì)策建議： 基于上述研究與分析，作者提出以下對(duì)策：利用股權(quán)分置改革和獨(dú)立董事制度來(lái)完善上市公司