影響我國(guó)指數(shù)型基金績(jī)效因素的實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)70年代以來(lái)，指數(shù)基金作為一種低成本、注重風(fēng)險(xiǎn)控制的基金品種，在國(guó)際資本市場(chǎng)取得了不俗的業(yè)績(jī)和驚人的發(fā)展.從國(guó)外的實(shí)踐看，指數(shù)基金具有規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、投資費(fèi)用低廉、投資監(jiān)控簡(jiǎn)明、平均收益水平較高和延遲納稅等優(yōu)點(diǎn)，世界證券市場(chǎng)指數(shù)基金的成長(zhǎng)發(fā)展歷程充分體現(xiàn)了指數(shù)基金本身所具有的突出優(yōu)點(diǎn).指數(shù)基金在中國(guó)雖是個(gè)比較新鮮的理財(cái)工具，其成本低廉、投資分散、運(yùn)作透明的優(yōu)勢(shì)同樣為一大批追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的投資者所關(guān)注.在中國(guó)發(fā)展以追蹤指數(shù)為目標(biāo)的

2、指數(shù)基金，能充分分享股市的成長(zhǎng)，獲得良好收益.為了能夠獲得預(yù)期的收益，科學(xué)、客觀、有效地對(duì)指數(shù)基金的發(fā)展、運(yùn)作及其投資業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估就變得尤為重要.本文選擇具有代表性的績(jī)效衡量方法構(gòu)建了我國(guó)指數(shù)基金績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)證研究體系，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用回歸方程、協(xié)整分析、跟蹤誤差、風(fēng)險(xiǎn)收益率、特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)、信息比率、T-M模型及H-M模型等對(duì)我國(guó)指數(shù)基金的績(jī)效表現(xiàn)進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證研究中，本文選取了具有代表型9只我國(guó)指數(shù)型基金為研究

3、對(duì)象，評(píng)價(jià)期為2006年7月3日-2008年6月30日，評(píng)價(jià)期內(nèi)各樣本基金均有493個(gè)日凈值數(shù)據(jù)可以利用。運(yùn)用spss軟件、evieWS軟件以及excel軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)合績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系從整體上對(duì)我國(guó)開(kāi)放式指數(shù)基金的績(jī)效進(jìn)行概括比較。研究結(jié)果表明：指數(shù)基金與其跟蹤誤差具有很強(qiáng)的相關(guān)性，單因素模型對(duì)我國(guó)指數(shù)基金的波動(dòng)具有較強(qiáng)的解釋能力；指數(shù)基金能較好地控制跟蹤誤差，且復(fù)制型指數(shù)基金在該指標(biāo)上優(yōu)于增強(qiáng)型指數(shù)基金；從收益率指標(biāo)看，相對(duì)