畢業(yè)論文--我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建及應(yīng)用

1、<p>　　我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建及應(yīng)用</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　摘 要1</b></p><p>　　Abstract1</p><p><b>　　一、引言2</b></p><p&

2、gt;<b>　?。ㄒ唬┭芯勘尘?</b></p><p><b>　?。ǘ┭芯磕康?</b></p><p><b>　　（三）研究?jī)?nèi)容2</b></p><p>　　二、上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警概述3</p><p>　?。ㄒ唬┢髽I(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的概念3</p>

3、<p>　?。ǘ┢髽I(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的功能3</p><p>　?。ㄈ┥鲜泄矩?cái)務(wù)預(yù)警的意義4</p><p>　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法5</p><p>　?。ㄒ唬┒ㄐ灶A(yù)警分析方法5</p><p>　　（二）定量預(yù)警分析方法5</p><p>　?。ㄈ┒ㄐ匝芯糠椒ㄅc定量研究方法的比較6<

4、;/p><p>　　四、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的建立及應(yīng)用6</p><p>　　（一）模型設(shè)計(jì)的基本思想7</p><p>　?。ǘ┴?cái)務(wù)比率的選取與分析7</p><p>　　（三）樣本選取10</p><p>　?。ㄋ模颖局笜?biāo)的選擇與確定11</p><p>　　（五）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模

5、型的建立14</p><p>　　（六）實(shí)證研究結(jié)論18</p><p>　　五、結(jié) 束 語(yǔ)18</p><p>　　（一）本文的創(chuàng)新點(diǎn)18</p><p>　?。ǘ┠Ｐ蜆?gòu)建的局限19</p><p>　?。ㄈ┴?cái)務(wù)預(yù)警的應(yīng)用前景20</p><p>　　參 考 文 獻(xiàn)21<

6、;/p><p><b>　　致 謝23</b></p><p>　　摘 要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮下，財(cái)務(wù)預(yù)警是判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、預(yù)測(cè)企業(yè)是否出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題的重要工具。研究我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警，無(wú)論是對(duì)上市公司本身還是對(duì)需要了解這些公司信息的人來(lái)說(shuō)，都具有重要作用。本文簡(jiǎn)要介紹了定性分析法和定量分析法，并且闡述了兩者的不同。通過(guò)運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)我國(guó)2010年滬

7、深交易所的31個(gè)子行業(yè)中的31家被ST的上市公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，采用同行業(yè)、同規(guī)模樣本予以配對(duì)比較分析，運(yùn)用Fisher線性判別法分類處理數(shù)據(jù)，并得出財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的函數(shù)公式。然后將已有數(shù)據(jù)帶回函數(shù)，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃瘮?shù)的有效性，并分析了模型誤判的原因。</p><p>　　關(guān)鍵詞：上市公司，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，預(yù)警模型，F(xiàn)isher模型</p><p>　　Abstract ：The n

8、ext wave of market economy, the financial early warning has become the judgment business conditions, and predict that the enterprise is an important tool of the financial crisis.Researching financial early warning of Chi

9、na's listed companies, either listed companies or people who need to know the information of these companies are very important implications.This article briefly introduces quantitative analysis and qualitative analy

10、sis, and their differences. By SPSS analysis soft</p><p>　　Key words ：Listed company financial crisis warning Warning Model Fisher linear discriminant method.</p><p><b>　　一、引言</b>

11、;</p><p><b>　?。ㄒ唬┭芯勘尘?lt;/b></p><p>　　自從我國(guó)加入WTO后，國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展面對(duì)著前所未有的機(jī)遇，加上政府的政策扶持，快速而穩(wěn)定的發(fā)展。同時(shí)開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境下，也使企業(yè)不得不面對(duì)來(lái)自國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下，經(jīng)過(guò)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，一批經(jīng)濟(jì)實(shí)力超群、以科研占主要地位的大型跨國(guó)企業(yè)在我國(guó)出現(xiàn)，但在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，

12、不確定性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在日益加大。近幾年來(lái)，我國(guó)許多領(lǐng)軍企業(yè)和品牌企業(yè)，如三株集團(tuán)等，都已經(jīng)被淘汰出局。這些企業(yè)被市場(chǎng)淘汰具有多方面的原因，一方面有內(nèi)部因素，例如公司自身管理問(wèn)題、產(chǎn)品科技含量低等。另一方面是外部因素，比如通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、政府政策變化等。但是，企業(yè)衰敗不是一個(gè)不能預(yù)測(cè)的過(guò)程，所謂量變產(chǎn)生質(zhì)變，一個(gè)企業(yè)可以通過(guò)建立有效的預(yù)警機(jī)制，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)的變化情況，并及時(shí)采取相應(yīng)的解決措施。</p><p>

13、<b>　　（二）研究目的</b></p><p>　　此文以我國(guó)上市公司為例，研究財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。其研究的主要目的在于建立和完善我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證有效的財(cái)務(wù)預(yù)警，為我國(guó)上市公司提供理論支持和技術(shù)支持。</p><p><b>　?。ㄈ┭芯?jī)?nèi)容</b></p><p>　　本文首先簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)預(yù)警的

14、概念功能，然后具體介紹定性和定量?jī)煞N分析方法在財(cái)務(wù)預(yù)警中的使用。接著用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算處理和分析，選取適當(dāng)?shù)木哂写硇缘呢?cái)務(wù)指標(biāo)作為樣本變量，然后在此基礎(chǔ)上選擇合適的上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型，本文這次想選的模型為Fisher判別函數(shù)模型。其次，將檢驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)回代，檢驗(yàn)其準(zhǔn)確性。最后，在選取數(shù)據(jù)，利用構(gòu)建好的模型，進(jìn)行該上市企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)。</p><p>　　二、上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警概述<

15、;/p><p>　?。ㄒ唬┢髽I(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的概念</p><p>　　利用財(cái)務(wù)預(yù)警理論，從企業(yè)財(cái)務(wù)角度出發(fā)，搜集相關(guān)實(shí)時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，利用各種數(shù)據(jù)處理方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行中隱藏的問(wèn)題和先兆，最后分析問(wèn)題，提出對(duì)策。</p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的功能</p><p>　　財(cái)務(wù)預(yù)警就是對(duì)企業(yè)各種財(cái)務(wù)信息的收集、整合、分析及預(yù)測(cè)，

16、所以它可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中隱藏的問(wèn)題，防止企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。而信息收集、監(jiān)測(cè)、預(yù)警、診斷、治療、免疫等是企業(yè)預(yù)警的主要功能。</p><p><b>　　1．信息收集功能</b></p><p>　　信息收集功能，即利用搜集的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)外部信息來(lái)比較分析進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警，這些信息可以是內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)信息以及外部的政府政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況等。</p&g

17、t;<p><b>　　2．監(jiān)測(cè)功能</b></p><p>　　監(jiān)測(cè)功能，根據(jù)事先設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行全程跟蹤，同時(shí)把實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和預(yù)設(shè)目標(biāo)做對(duì)比，找出是否存在偏差，如果有，則找出原因和問(wèn)題。</p><p><b>　　3．預(yù)警功能</b></p><p>　　預(yù)警功能，作為

18、財(cái)務(wù)預(yù)警的一個(gè)基本功能，預(yù)警成本也是比較低廉的，一般來(lái)講越高的靈敏度，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況就能越準(zhǔn)確的反映。</p><p><b>　　4．診斷功能</b></p><p>　　通過(guò)監(jiān)測(cè)和預(yù)警出的相關(guān)數(shù)據(jù)，然后通過(guò)一些現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，判斷企業(yè)現(xiàn)下的運(yùn)行情況，找出企業(yè)存在的問(wèn)題。</p><p><b>　　5．治療功能</b

19、></p><p>　　監(jiān)測(cè)、預(yù)警、診斷等一系列步驟之后，企業(yè)潛在的問(wèn)題也被找出，然后管理者就可以針對(duì)性的制定措施解決問(wèn)題，使企業(yè)運(yùn)行正常。</p><p><b>　　6．免疫功能</b></p><p>　　一系列的財(cái)務(wù)預(yù)警步驟下來(lái)，企業(yè)能夠詳細(xì)地了解財(cái)務(wù)危機(jī)是如何出現(xiàn)的，以及該如何解決。這是財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的一個(gè)主要功能。但還有另一個(gè)不

20、能忽視的功能就是，企業(yè)在解決這個(gè)危機(jī)的過(guò)程中，得到了前車之鑒，企業(yè)自身的免疫功能得到提升。</p><p>　?。ㄈ┥鲜泄矩?cái)務(wù)預(yù)警的意義</p><p>　　財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立，能夠有效改善我國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題，保持公司財(cái)務(wù)的健康運(yùn)行和公司整體的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。它的作用具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：</p><p>　　第一、能夠正確評(píng)價(jià)

21、企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常時(shí)發(fā)出警報(bào)，提醒經(jīng)營(yíng)管理者及時(shí)采取相關(guān)措施以減少不必要的財(cái)務(wù)損失。</p><p>　　第二、能夠描述企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的軌跡，并能承擔(dān)短期財(cái)務(wù)分析的任務(wù)。</p><p>　　第三、能及時(shí)反映財(cái)務(wù)決策的執(zhí)行效果，判斷出管理者的決策是否運(yùn)用恰當(dāng)，是否起到了改善財(cái)務(wù)狀況的效果等。</p><p>　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法</p

22、><p>　　（一）定性預(yù)警分析方法</p><p>　　定性預(yù)警分析法最突出的特點(diǎn)就是是分析人員判斷財(cái)務(wù)危機(jī)是否發(fā)生，是根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)或個(gè)人主觀意見(jiàn)來(lái)對(duì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素進(jìn)行分析。這類方法雖然較為便捷，但很容易受到分析人員主觀因素的影響。</p><p><b>　　1．標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法</b></p><p>　　專業(yè)人

23、員和公司詳細(xì)調(diào)查分析企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中可能遇到的各種危機(jī)和問(wèn)題，然后制定專業(yè)報(bào)告，供管理者參考。</p><p>　　2．“四階段癥狀”分析法</p><p>　　財(cái)務(wù)危機(jī)一般分為四個(gè)階段：潛伏期、發(fā)作期、惡化期以及實(shí)現(xiàn)期?？梢酝ㄟ^(guò)每個(gè)階段的典型癥狀，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)處于哪種程度。</p><p><b>　　3．管理評(píng)分法</b></p>

24、;<p>　　用加權(quán)的數(shù)據(jù)處理方法，對(duì)企業(yè)所存在的缺陷、錯(cuò)誤和危機(jī)征兆對(duì)企業(yè)造成破產(chǎn)的影響大小進(jìn)行對(duì)比打分，以此看出企業(yè)危機(jī)的程度。</p><p>　　（二）定量預(yù)警分析方法</p><p>　　定量分析法利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算出的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行預(yù)警分析，它是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的量化。</p><p><b>　　1．財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法</b&

25、gt;</p><p>　　顧名思義，就是通過(guò)對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)載率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析，判斷出企業(yè)現(xiàn)下的財(cái)務(wù)狀況，看企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。</p><p><b>　　2．盈虧平衡分析法</b></p><p>　　這種方法要計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際率和資金安全邊際率，這兩個(gè)計(jì)算結(jié)果可以判斷出企業(yè)財(cái)務(wù)是否存在危機(jī)及危機(jī)嚴(yán)重程度。<

26、/p><p><b>　　3．Z計(jì)分模型</b></p><p>　　屬于多變量預(yù)測(cè)模型。它是采用加權(quán)平均數(shù)的數(shù)據(jù)處理方法對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率計(jì)算分析的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。</p><p><b>　　4．F分?jǐn)?shù)模型</b></p><p>　　也是多變量預(yù)測(cè)模型。對(duì)此方法深有研究的周首華教授提出該模式考慮到了Z計(jì)

27、分模式?jīng)]有充分考慮到的現(xiàn)金流量的變動(dòng)的問(wèn)題，是其最大的優(yōu)點(diǎn)。</p><p>　　（三）定性研究方法與定量研究方法的比較</p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建方法：定性分析方法和定量分析方法，各有所長(zhǎng)，各有所短。</p><p>　　1．兩者的分析方法不同</p><p>　　明顯可以看出，定性分析法出發(fā)點(diǎn)是事物的“質(zhì)”，用說(shuō)理從表象抓

28、住本質(zhì)。而定量分析方法著重于數(shù)據(jù)，運(yùn)用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)等方法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的分析。</p><p>　　2．分析人對(duì)兩者的影響程度不同</p><p>　　分析人的主觀意見(jiàn)對(duì)定性分析法有較大的影響，所謂仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，同樣的問(wèn)題，不同的人往往會(huì)得出不同的見(jiàn)解。而定量分析法基本不會(huì)受到分析人的影響，因?yàn)樨?cái)務(wù)信息有一定的處理和量化標(biāo)準(zhǔn)，同樣的財(cái)務(wù)信息，得出的結(jié)論都是相同的。</p>&

29、lt;p>　　因此，在分析財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)更好的解決方法就是既使用定性分析法，有運(yùn)用定量分析法。這樣，財(cái)務(wù)預(yù)警結(jié)果既不會(huì)太刻板，也不會(huì)缺乏科學(xué)依據(jù)。</p><p>　　四、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的建立及應(yīng)用</p><p>　　我國(guó)上市公司已經(jīng)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，而且面對(duì)的是更多的投資者和債權(quán)人，這就要求上市公司的財(cái)務(wù)情況更加明晰，需要更進(jìn)一步的提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，確保公司的健康穩(wěn)定

30、的發(fā)展，保障投資者的權(quán)益。建立一個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警，可以幫助企業(yè)的管理者和投資者更加及時(shí)地預(yù)知公司財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，防范于未然?，F(xiàn)今，定量分析法是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究方面的主流，尤其是多變量分析方法。本章將使用多變量分析法中的Fisher模型法通過(guò)選取樣本，選擇合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型以及分析該模型的預(yù)警結(jié)果。</p><p>　　（一）模型設(shè)計(jì)的基本思想</p><p>　　

31、Fisher判別分析法的基本思路就是投影，針對(duì)P維空間中的某點(diǎn)尋找一個(gè)能使它降為一維數(shù)值的線性函數(shù)：。然后應(yīng)用這個(gè)線性函數(shù)把多維樣本都變換為一維樣本數(shù)據(jù)，再依據(jù)組間與組內(nèi)均方差之比最大的原則來(lái)進(jìn)行判別。</p><p>　　（二）財(cái)務(wù)比率的選取與分析</p><p>　　模型設(shè)計(jì)的一個(gè)重要步驟就是選取適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比率，若選取不當(dāng)，就會(huì)對(duì)預(yù)警模型的效果造成負(fù)面影響。另外，根據(jù)統(tǒng)計(jì)模式識(shí)別理論，

32、若顯著樣本不多，使用過(guò)多的變量設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，會(huì)增加計(jì)算的難度，對(duì)預(yù)警模型性能來(lái)講也會(huì)受到影響。故如何實(shí)現(xiàn)變量高維向低維的簡(jiǎn)化壓縮又不失其主要信息對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的建立是極為重要的。</p><p>　　為了實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的客觀反映，該文結(jié)合我國(guó)財(cái)務(wù)管理實(shí)際并借鑒了國(guó)外的實(shí)證研究結(jié)果，選取五個(gè)方面構(gòu)建反映上市公司財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系。</p><p><b>　　1．償

33、債能力指標(biāo)</b></p><p>　　上市公司一部分的資金來(lái)源為股東權(quán)益，還有相當(dāng)一部分是對(duì)外負(fù)債。上市公司營(yíng)運(yùn)能力如何、經(jīng)營(yíng)績(jī)效如何、資產(chǎn)變現(xiàn)能力如何，都可以從償債能力的強(qiáng)弱上體現(xiàn)。采用的指標(biāo)有：</p><p><b>　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率</b></p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債率衡量的是上市公司長(zhǎng)期償債能力，反映的是債權(quán)人所提

34、供的資本占全部資產(chǎn)的比率，表現(xiàn)了債權(quán)的保障程度。其計(jì)算公式為：</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%</p><p><b>　?。?）流動(dòng)比率</b></p><p>　　流動(dòng)比率是體現(xiàn)上市公司短期償債能力，其計(jì)算公式為：</p><p>　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×1

35、00%</p><p><b>　?。?）速動(dòng)比率</b></p><p>　　速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、各種應(yīng)收款項(xiàng)等，與流動(dòng)資產(chǎn)相比，前者沒(méi)有存貨。計(jì)其計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%</p><p><b>　　2．盈利能力指標(biāo)</b></p><p>　　盈利

36、能力體現(xiàn)了上市公司賺錢的能力，也體現(xiàn)了上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的綜合體現(xiàn)。盈利能力與公司在獲取貸款容易程度方面、增資擴(kuò)張方面、股票市場(chǎng)占有上成正相關(guān)關(guān)系。采用的指標(biāo)如下：</p><p><b>　?。?）資產(chǎn)凈利率</b></p><p>　　資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。其值與資產(chǎn)的利用效率成正相關(guān)。其計(jì)算公

37、式如下：　</p><p>　　資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%</p><p><b>　?。?）凈資產(chǎn)收益率</b></p><p>　　凈資產(chǎn)收益率該指標(biāo)反映了股東權(quán)益的獲利能力，其值與反映股東權(quán)益的獲利水平成正相關(guān)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=本期凈利潤(rùn)額/期末凈資產(chǎn)×100%</p><

38、;p><b>　?。?）每股營(yíng)業(yè)收入</b></p><p>　　每股營(yíng)業(yè)收入衡量的是普通股股票持有者獲得報(bào)酬的程度，反映了每一普通股的創(chuàng)收能力，其計(jì)算公式為：</p><p>　　每股營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)收入/期末普通股總數(shù)×100%</p><p><b>　　3．營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)</b></p>

39、<p>　　上市公司的營(yíng)運(yùn)能力實(shí)際上就是指企業(yè)在外部市場(chǎng)環(huán)境的約束下，通過(guò)資源配置，對(duì)總資產(chǎn)和各個(gè)組成要素的管理運(yùn)作效率，具體指各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。采用指標(biāo)有：</p><p>　?。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率</p><p>　　應(yīng)收賬款反映的是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，其計(jì)算公式為：</p><p>　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（銷售收入-銷售支出）/應(yīng)收賬款平均余額&

40、#215;100%</p><p><b>　?。?）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，一般周轉(zhuǎn)越快，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高，獲利能力也越強(qiáng)，其計(jì)算公式為：</p><p>　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（銷售收入-銷售支出）/平均總資產(chǎn)×100%</p><p>&

41、lt;b>　　4．增長(zhǎng)能力指標(biāo)</b></p><p>　　增長(zhǎng)能力是指上市公司在市場(chǎng)上站住腳后，進(jìn)行深一步發(fā)展擴(kuò)張的潛能。本文采用的這方面的指標(biāo)有：</p><p><b>　?。?）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率</b></p><p>　　凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率衡量企業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模和速度。其計(jì)算公式為：</p><p>　　

42、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額/期初凈資產(chǎn)×100%</p><p>　?。?）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率</p><p>　　營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率反映企業(yè)銷售收入的變化，衡量企業(yè)發(fā)展情況。其計(jì)算公式為：</p><p>　　營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期銷售收入增長(zhǎng)總額/上期銷售務(wù)收入總額×100%</p><p><b>　　（3）總資

43、產(chǎn)增長(zhǎng)率</b></p><p>　　總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，測(cè)度企業(yè)總體資產(chǎn)的擴(kuò)張幅度。其計(jì)算公式為：</p><p>　　總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末總資產(chǎn)—年初總資產(chǎn)）/年初資產(chǎn)總額×100%</p><p>　　（4）稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率</p><p>　　稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率反映企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)速度。其計(jì)算公式為：</p>&

44、lt;p>　　稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期稅后利潤(rùn)-基期稅后利潤(rùn))/基期稅后利潤(rùn)×100%</p><p><b>　　5．現(xiàn)金流量指標(biāo)</b></p><p>　　在財(cái)務(wù)信息的搜集上，根據(jù)歐美和國(guó)際上的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，有關(guān)于現(xiàn)金流量的指標(biāo)能夠較好地對(duì)公司資金的流動(dòng)性和債務(wù)的償還能力進(jìn)行表現(xiàn)，本文采用了如下指標(biāo)：</p><p>　　（1）

45、存貨流動(dòng)負(fù)債比率</p><p>　　存貨流動(dòng)負(fù)債比率是指在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的存貨凈額與流動(dòng)性負(fù)債的比值，其計(jì)算公式為：存貨流動(dòng)負(fù)債比率＝存貨凈額/流動(dòng)性負(fù)債總額×100%</p><p>　?。?）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率</p><p>　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是反映企業(yè)短期嘗債能力。 其計(jì)算公式為：</p><p>　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年

46、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100%</p><p><b>　?。?）現(xiàn)金負(fù)債比率</b></p><p>　　現(xiàn)金負(fù)債比率，反映企業(yè)中長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)指標(biāo)，能可靠預(yù)測(cè)企業(yè)是否破產(chǎn)。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金負(fù)債比率=流動(dòng)負(fù)債/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~×100%</p><p><b>　?。ㄈ颖具x取</

47、b></p><p>　　本文將我國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司作為研究主體，搜集公開(kāi)披露的企業(yè)信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行實(shí)證研究。文中將選取我國(guó)滬深兩市中的ST公司作為危機(jī)型公司，其他公司作為健康型公司。根據(jù)滬交所和深交所公布的數(shù)據(jù)，選取2010年被ST的31家上市公司，從行業(yè)的分布來(lái)看，包括十九種行業(yè)中的31種子行業(yè)，并采用同行業(yè)、同規(guī)模樣本予以配對(duì)比較分析。因此，這樣建立模型的樣本為62家。如表1。<

48、/p><p><b>　　1．樣本指標(biāo)的選取</b></p><p>　　一個(gè)企業(yè)要出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)不會(huì)是毫無(wú)征兆的，它都會(huì)通過(guò)一些財(cái)務(wù)指標(biāo)值反映出來(lái)。故，建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的首要和基礎(chǔ)的任務(wù)就是選出這些代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。而本文主要從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度出發(fā)，確定以下5個(gè)指標(biāo)：</p><p>　　反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率；流動(dòng)比率；速動(dòng)比率。<

49、;/p><p>　　反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率；凈資產(chǎn)收益率；每股營(yíng)業(yè)收入。</p><p>　　反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。</p><p>　　反映企業(yè)增長(zhǎng)能力的指標(biāo)：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率；稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率。</p><p>　　反映企業(yè)現(xiàn)金流量的指標(biāo)：存貨流動(dòng)負(fù)債比率；現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率；

50、現(xiàn)金負(fù)債比率。</p><p>　?。ㄋ模颖局笜?biāo)的選擇與確定</p><p><b>　　2．樣本指標(biāo)的確定</b></p><p>　　選取財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)要考慮全面，既要使指標(biāo)之間具有顯著地差異性，又要避免指標(biāo)之間的相關(guān)性以免重復(fù)計(jì)算，這樣才能客觀全面地檢驗(yàn)上市企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。本文將通過(guò)兩個(gè)步驟選取建模指標(biāo)。</p><p&

51、gt;　?。?）進(jìn)行T檢驗(yàn)，對(duì)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是否具有顯著性差異做出判斷</p><p>　　利用已收集到的62家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分為兩組數(shù)據(jù)，計(jì)算出這16個(gè)指標(biāo)在被ST前兩年的平均值，并計(jì)算出樣本各個(gè)指標(biāo)的T值。如表2。</p><p>　　表1 危機(jī)型與健康型企業(yè)目錄</p><p>　　表2 各個(gè)指標(biāo)T值檢驗(yàn)</p><p>　　利用S

52、PSS統(tǒng)計(jì)分析軟件中的樣本顯著性檢驗(yàn)，可以得到上面的結(jié)果。將｜T｜≥2，那樣可以選入的變量就增加。但是指標(biāo)變多了之后，模型設(shè)計(jì)計(jì)算上難度就增大，也會(huì)影響財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，因此，有必要在通過(guò)顯著性檢驗(yàn)的指標(biāo)中再次進(jìn)行篩選。</p><p>　　綜上所述，選擇5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：=資產(chǎn)負(fù)債率，=現(xiàn)金負(fù)債比率， =資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，=凈資產(chǎn)收益率，=凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。</p><p>　?。?）運(yùn)用雙變量分

53、析法，檢驗(yàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性</p><p>　　五個(gè)指標(biāo)選出后，還要對(duì)其的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，以免出現(xiàn)指標(biāo)之間的高度相關(guān)，引起預(yù)測(cè)的誤差。分析數(shù)據(jù)如表3。</p><p>　　表3結(jié)果可由SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件中的雙變量檢驗(yàn)，可以看到，這五個(gè)指標(biāo)的Pearson相關(guān)系數(shù)都是小于0.5的，即沒(méi)有高度相關(guān)性。因此，可以選擇這五個(gè)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建模型。</p><p>　　表3 各個(gè)

54、財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性檢驗(yàn)</p><p>　　（五）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的建立</p><p>　　本文運(yùn)用Fisher判別法，把多維變量壓縮簡(jiǎn)化為一維變量，構(gòu)建線性判別函數(shù)。</p><p>　　第一步，運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)進(jìn)行數(shù)據(jù)有效性檢驗(yàn)，可以看到有效觀測(cè)量為62。如表4。</p><p>　　表4 數(shù)據(jù)有效性檢驗(yàn)</p><p

55、>　　第二步，針對(duì)這5個(gè)指標(biāo)在模型中的代表性用SPSS軟件進(jìn)行檢驗(yàn)。計(jì)算出5個(gè)指標(biāo)的均值，然后在ST組和非ST組中可以看到有明顯差異，所以選出的指標(biāo)具有代表性。</p><p>　　第三步，選擇好變量后構(gòu)建 Fisher 線性判別，得到 Fisher判別函數(shù)系數(shù)表。如表5。</p><p>　　表5 Fisher 沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化的典型判別函數(shù)系數(shù)表</p><p&g

56、t;　　根據(jù)系數(shù)表可以分別得出危機(jī)型企業(yè)和健康型企業(yè)的判別模型如下：</p><p>　　財(cái)務(wù)健康型企業(yè)的判別函數(shù)為：</p><p>　　財(cái)務(wù)危機(jī)型企業(yè)的判別函數(shù)為：</p><p>　　現(xiàn)在，可以將預(yù)測(cè)樣本代入上面兩個(gè)模型中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，會(huì)得出兩個(gè)數(shù)值，其中較大的數(shù)值所對(duì)應(yīng)的模型能反映出該企業(yè)的財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)狀況。</p><p>

57、;　　但上面的方法要進(jìn)行兩次回代，得到兩個(gè)結(jié)果，然后相互比較得到一個(gè)較大值。為了簡(jiǎn)化運(yùn)算， SPSS給出了典型線性判別模型，即把兩個(gè)式子合并簡(jiǎn)化為一個(gè)。</p><p>　　由此得到的線性函數(shù)為：</p><p>　　根據(jù)求得的線性函數(shù)，將財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前兩年的平均數(shù)據(jù)進(jìn)行回代，得到危機(jī)型企業(yè)，健康型企業(yè)，因而可以確定分界值應(yīng)為0（-0.676和0.676的平均數(shù)）。然后我們把某企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)

58、代入此線性函數(shù)得到Y(jié)值，若Y<0，則企業(yè)在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)；若Y>0，則為健康型企業(yè)。若Y=0，則說(shuō)明該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不能準(zhǔn)確判斷。</p><p>　　第四步，將樣本數(shù)據(jù)回代已建立的判別模型，驗(yàn)證模型判別的正確率。如表6。</p><p>　　表6 判別法模型—數(shù)據(jù)回代結(jié)果表</p><p>　　由上表中所列數(shù)據(jù)，對(duì)預(yù)警模型的結(jié)果進(jìn)行總結(jié)。如表7。

59、</p><p>　　表7 判別法模型——數(shù)據(jù)回代結(jié)果匯總表</p><p><b>　?。?shí)證研究結(jié)論</b></p><p>　　可以發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)isher判別的準(zhǔn)確率不是百分之一百的，出現(xiàn)誤判，我認(rèn)為是由以下原因?qū)е拢阂皇遣糠纸?jīng)營(yíng)不善的企業(yè)改善了經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)得到優(yōu)化，這時(shí)模型就判斷企業(yè)是健康型的；二是有些上市公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺

60、乏真實(shí)性，這就使得預(yù)測(cè)模型的準(zhǔn)確性受到影響；三是選取的樣本數(shù)據(jù)不能涵蓋到所有的地區(qū)、所有的行業(yè)和所有的企業(yè)，數(shù)據(jù)缺乏全面性；四是由于本人知識(shí)的局限，模型設(shè)計(jì)可能本身存在漏洞，導(dǎo)致判斷出現(xiàn)偏差。</p><p>　　該財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型在預(yù)測(cè)企業(yè)短期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況方面準(zhǔn)確性還是較為高的。但是，由于本文的預(yù)測(cè)的公司數(shù)據(jù)使用的是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)之前兩年數(shù)據(jù)的平均值，本財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型不能用于一年以上的預(yù)測(cè)。</p>

61、<p><b>　　五、結(jié) 束 語(yǔ)</b></p><p><b>　?。ㄒ唬┍疚牡膭?chuàng)新點(diǎn)</b></p><p>　　1.模型的構(gòu)建在方法上具有創(chuàng)新性</p><p>　　本文在借鑒以前的研究方法的基礎(chǔ)上，對(duì)選擇的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了顯著性分析，隨后還進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)。因?yàn)橐粋€(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠夠由其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的相互運(yùn)

62、算而得到，為了減少所選財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系，所以我們進(jìn)行了各個(gè)所選財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分析。</p><p>　　2.財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選取上具有全面性</p><p>　　在本文的模型構(gòu)建中所選取的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)中增加了現(xiàn)金流量方面的指標(biāo)。因此，在指標(biāo)的選擇上體現(xiàn)了全面性。</p><p>　　3.所選的樣本數(shù)據(jù)上具有時(shí)效性</p><p>　　本

63、文研究的樣本選擇的是2010年的ST和非ST的上市公司，然后利用所選公司相應(yīng)的倒推2年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。故，所選樣本數(shù)據(jù)具有時(shí)效性。</p><p>　?。ǘ┠Ｐ蜆?gòu)建的局限</p><p>　　本文雖然實(shí)證研究比較嚴(yán)謹(jǐn)，樣本的代表性上具有創(chuàng)新性，但不可忽視的是，文章還是存在一些缺陷。</p><p><b>　　1.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的

64、局限</b></p><p>　　本文建立模型所用的數(shù)據(jù)都是上市公司公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被篡改以求上市的現(xiàn)象還是有的，所以不能保證這些數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的。</p><p><b>　　2.樣本容量的局限</b></p><p>　　該文選取的樣本數(shù)據(jù)不能涵蓋到所有的地區(qū)、所有的行業(yè)和所有的企業(yè)，數(shù)據(jù)缺乏全面性和綜合性。<

65、;/p><p><b>　　3.財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限</b></p><p>　　雖然在選取指標(biāo)時(shí)進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)，避免了指標(biāo)之間的高度相關(guān)性，但是財(cái)務(wù)指標(biāo)本身就是基于各種基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)運(yùn)算而來(lái)，信息的部分交叉、重疊實(shí)難避免，所以由此出現(xiàn)的誤判率仍需要得到注意。</p><p>　?。ㄈ┴?cái)務(wù)預(yù)警的應(yīng)用前景</p><p>　　財(cái)

66、務(wù)危機(jī)預(yù)警模型在預(yù)測(cè)企業(yè)危機(jī)，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)、分析和解決隱藏在管理中的問(wèn)題上有巨大的作用，可以看到它將會(huì)有廣泛的應(yīng)用前景，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：</p><p>　　第一,預(yù)警系統(tǒng)能幫助投資者了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況，整個(gè)公司的運(yùn)行情況，使他們能在企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)掌握一定的主動(dòng)性，及早出售手中股票，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　第二,證監(jiān)會(huì)可以依據(jù)該系統(tǒng)的預(yù)測(cè)分析決定某上市公司是否應(yīng)該退市，

67、提前向投資者示警。</p><p>　　第三,上市公司可以運(yùn)用該預(yù)警系統(tǒng)提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，采取針對(duì)性的措施。</p><p>　　第四,該預(yù)警系統(tǒng)可以幫助銀行作出貸款決策，增強(qiáng)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的安全性。</p><p><b>　　參 考 文 獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]張鳳娜、張進(jìn)，財(cái)務(wù)失敗預(yù)

68、警分析，現(xiàn)代會(huì)計(jì)，2001，1</p><p>　　[2]袁小勇，論企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的建立與運(yùn)行，理財(cái)者，2003，5</p><p>　　[3]陳靜，上市公司財(cái)務(wù)惡化預(yù)測(cè)的實(shí)證分析明，會(huì)計(jì)研究，1999 ， 4</p><p>　　[4]周首華等，論財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警分析—— F 分?jǐn)?shù)模式，會(huì)計(jì)研究，1996，8</p><p>　　[5]胡凱、康

69、超，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警問(wèn)題的理論思考，財(cái)會(huì)研究，2003，6</p><p>　　[6]郭煥俊、孫莉英，試談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，商業(yè)研究，2000</p><p>　　[7]吳曉梅，論財(cái)務(wù)預(yù)警的功能及其建設(shè)，機(jī)會(huì)與市場(chǎng)，2002，6</p><p>　　[8]ALTMAN，F(xiàn)inancial Ratios Discriminate Analysis and Pre

70、diction of Corporate Bankruptcy，Journal of Finance，1968，23</p><p>　　[9]宇傳華，SPSS與統(tǒng)計(jì)分析，北京電子工業(yè)出版社，2007</p><p>　　[10]張鳴、張艷、程濤，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警前沿研究，北京，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004</p><p>　　[11]劉瑋、彭德輝，上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警方法

71、與模型評(píng)析，西部財(cái)會(huì)，2008，8</p><p>　　[12]陳艷、張海君，上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的研究，財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2007，6</p><p>　　[13]陳功，淺談企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的構(gòu)建，華東經(jīng)濟(jì)管理，2000，10</p><p>　　[14]車曉娜、李立春，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模式，上海會(huì)計(jì)，2001</p><p>　　[15]李莫愁，國(guó)外

72、公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型綜述，理財(cái)者，2003，11</p><p>　　[16]施錫松、范正綺，數(shù)據(jù)分析方法，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1997，10</p><p>　　[17]蘇金明、傅榮華，統(tǒng)計(jì)軟件SPSS for Windows實(shí)用指南，電子工業(yè)出版社，2000</p><p>　　[18]James·A·Ohlson，F(xiàn)inancial Ratio

73、s and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy，Journal of Accounting Research，Vo1.18，Spring 1980</p><p>　　[19]P·J·Fitzpatrick，A Comparison of Ratios of Successful Industrial Enterprises with thos

74、e of Failed Firms，Certified Public Accountant，1932，2</p><p>　　[20]陳曉、陳治鴻，企業(yè)財(cái)務(wù)困境研究的理論，投資研究，2000，6</p><p>　　[21]黃巖、李元旭，上市公司財(cái)務(wù)失敗預(yù)警實(shí)證研究，系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用，2000</p><p>　　[22]張玲，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析判別模型及其應(yīng)用，

75、預(yù)測(cè)，2000，6</p><p>　　[23]盧聲等，中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境模型的研究，北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)，2001，4</p><p>　　[24]張愛(ài)民等，上市公司財(cái)務(wù)失敗的主成分預(yù)測(cè)模型及其實(shí)證研究，金融研究，2001致 謝</p><p>　　在我撰寫本學(xué)位論文的過(guò)程中，我的恩師陳耀輝教授從確定題目、擬定大綱到稿件審核都給予了悉心的指導(dǎo)，他是那么的耐

76、心、平易近人，無(wú)論是在學(xué)業(yè)方面還是在做人方面都給予了我莫大的教誨和啟迪，令我終生難忘。攻讀本科課程期間，教授我的各科老師，特別是統(tǒng)計(jì)系的各位老師都給予了許多的幫助和指導(dǎo)，使我在學(xué)術(shù)水平上大有長(zhǎng)進(jìn)，借此機(jī)會(huì)向他們表示衷心的感謝！</p><p>　　非常留戀和同學(xué)在一起學(xué)習(xí)和生活的日子，無(wú)限的幫助和關(guān)心，使我的學(xué)習(xí)生活充滿了歡樂(lè)與友誼。</p><p>　　最后，還要深深的感謝給我無(wú)微不至關(guān)