我國獨立董事制度的理論與實證研究

1、<p>　　學校代碼：10254 </p><p>　　密 級： </p><p>　　論文編號： </p><p><b>　　上海海事大學</b></p><p>　　SHANGHAI MARITIME UNIV

2、ERSITY</p><p>　　碩 士 學 位 論 文</p><p>　　MASTER DISSERTATION</p><p>　　我國獨立董事制度的理論</p><p>　　論文題目： 與實證研究 </p><p>　　學科專業(yè)： 會計學

3、</p><p>　　作者姓名： 徐印強 </p><p>　　指導教師： 章雁 副教授 </p><p>　　完成日期： 二O一O年五月 </p><p><b>　　論文獨創(chuàng)性聲明</b></p><p&

4、gt;　　本論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。論文中除了特別加以標注和致謝的地方外，不包含其他人或其他機構已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。其他同志對本研究的啟發(fā)和所做的貢獻均已在論文中作了明確的聲明并表示了謝意。</p><p>　　作者簽名： 日期： </p><p><b>　　論文使用授權聲明</b&g

5、t;</p><p>　　本人同意上海海事大學有關保留、使用學位論文的規(guī)定，即：學校有權保留送交論文復印件，允許論文被查閱和借閱；學校可以上網(wǎng)公布論文的全部或部分內(nèi)容，可以采用影印、縮印或者其它復制手段保存論文。保密的論文在解密后遵守此規(guī)定。</p><p>　　作者簽名： 導師簽名： 日期： </p><p&g

6、t;<b>　　摘 要</b></p><p>　　我國的公司治理問題一直困擾著社會各界，大股東的內(nèi)部人控制、通過關聯(lián)交易、違規(guī)擔保等行為掏空上市公司的事件時有發(fā)生。這一系列事件的發(fā)生，反映了我國獨立董事制度作用的有效發(fā)揮存在質(zhì)疑，獨立董事的地位受到挑戰(zhàn)?；诖?，本文就我國上市公司的獨立董事制度進行相關研究。本文采用了對中國和其他國家的獨立董事制度進行比較的比較研究方法，選取上海證券交易所

7、的A股上市公司2006年年報相關數(shù)據(jù)并用EVIEWS6.0對獨立董事制度和相關財務指標進行實證分析的數(shù)量經(jīng)濟研究方法。通過對我國上市公司的獨立董事制度進行相關實證分析，得出結論并對存在的問題進行了分析，然后對現(xiàn)狀的完善提出了相應的對策。全文共分七章：</p><p>　　第一章：緒論。闡述了本文的研究背景及其意義以及研究方法和內(nèi)容框架。</p><p>　　第二章：獨立董事制度相關理論。首

8、先對獨立董事制度進行相關概述，然后闡述了其理論基礎，最后對國內(nèi)外關于獨立董事制度相關研究進行文獻綜述。</p><p>　　第三章：各國獨立董事制度相關比較。介紹了美國獨立董事制度、德國獨立董事制度、日本獨立董事制度以及我國的獨立董事制度。</p><p>　　第四章：我國獨立董事制度的發(fā)展。首先闡述了我國獨立董事制度的引進背景，然后介紹我國獨立董事任職資格、權利以和義務。</p&g

9、t;<p>　　第五章：我國獨立董事制度與公司財務績效相關實證分析。通過對獨立董事比例與營運能力指標（總資產(chǎn)周轉率）、盈利能力指標（總資產(chǎn)凈利率）、股東獲利能力指標（托賓Q值）、現(xiàn)金流量能力指標（全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率）以及發(fā)展能力指標（營業(yè)收入增長率）進行實證分析，得出結論：獨立董事制度與公司財務績效存在正相關關系的證據(jù)很弱。并分析產(chǎn)生這種結果的原因。</p><p>　　第六章：完善獨立董事制度的對

10、策研究。提出通過完善獨立董事選聘機制、強化我國獨立董事獨立性、協(xié)調(diào)獨立董事和監(jiān)事會的職能、完善獨立董事的激勵和約束機制以及獨立董事制度的監(jiān)督評價體系等對策來完善我國獨立董事制度。</p><p>　　第七章：研究結論與展望。得出研究結論，并提出了進一步的研究方向。</p><p>　　關鍵詞：獨立董事，獨立董事制度，財務績效</p><p><b>　　A

11、BSTRACT</b></p><p>　　Chinese corporations’ governance issue has been plaguing the community, the majority shareholder of internal control, through related party transactions, illegal guarantee to empty

12、 our listed companies has been occurring frequently. This series of events, reflecting the role of independent director system in China has been questioned, and the status of independent directors were being challenged.

13、Based on this, this article is about the independent directors of Chinese listed companies’ research</p><p>　　Chapter I: Introduction. The paper in this chapter described the research's background, signi

14、ficance, research methods and the content of the framework.</p><p>　　Chapter II: The theory of independent director system. First of all, the paper described independent directors system, then described the

15、theoretical basis of the independent director system, and finally reviewed the independent director system's research of the domestic and international.</p><p>　　Chapter III: The comparison of each count

16、ry's independent director system. The paper introduced the American independent director system, the German independent director system, the Japanese independent director system and the Chinese independent director s

17、ystem.</p><p>　　Chapter IV: The development of Chinese independent director system. First, the paper described the background of the introduction of the Chinese independent director system, and then introduc

18、ed the qualification, the rights and obligations of the Chinese independent directors.</p><p>　　Chapter V: The empirical analysis of independent directors and corporate financial performance. Through the pro

19、portion of independent directors and operating capability index (total asset turnover), profitability indicators (total assets net profit margin), the shareholders profitability indicators (Tobin's Q value), cash flo

20、w capacity indicators (total assets in cash recovery rate), and development capacity (operating income growth rate) for empirical analysis, the paper concluded that: indepen</p><p>　　Chapter VI: The counterm

21、easures of the independent director system. To improving the Chinese independent director system may by making the selection mechanism of the independent director system better, strengthening the independence of our inde

22、pendent directors, coordinating the functions of independent directors and the supervisory board, making the incentive and restraint mechanisms of the independent director system better and making the monitoring evaluati

23、on system of the independent directo</p><p>　　Chapter VII: Conclusions and outlook. The paper drew conclusions and proposed further research directions.</p><p>　　Xu Yinqiang (Accounting)</p&g

24、t;<p>　　Directed by: Zhang Yan (Associate Professor)</p><p>　　Key words: independent directors, independent director system, financial performance</p><p><b>　　目 錄</b></p&g

25、t;<p><b>　　第一章 緒論1</b></p><p>　　第一節(jié)研究背景及其意義1</p><p>　　第二節(jié) 研究方法和內(nèi)容框架2</p><p>　　第二章 獨立董事制度相關理論4</p><p>　　第一節(jié)獨立董事制度概述4</p><p>　　第

26、二節(jié)獨立董事制度理論基礎5</p><p>　　第三節(jié)獨立董事制度相關文獻綜述8</p><p>　　第三章 各國獨立董事制度相關比較14</p><p>　　第一節(jié) 美國獨立董事制度14</p><p>　　第二節(jié) 德國獨立董事制度15</p><p>　　第三節(jié) 日本獨立董事制度15<

27、/p><p>　　第四節(jié) 我國獨立董事制度16</p><p>　　第四章 我國獨立董事制度的發(fā)展18</p><p>　　第一節(jié) 我國獨立董事制度的引進背景18</p><p>　　第二節(jié) 我國獨立董事制度介紹19</p><p>　　第五章 我國獨立董事制度與公司財務績效相關實證分析22</p

28、><p>　　第一節(jié)研究假設22</p><p>　　第二節(jié)樣本選取與研究變量23</p><p>　　第三節(jié)實證分析和結果25</p><p>　　第四節(jié)結論和解釋29</p><p>　　第六章 完善獨立董事制度的對策研究35</p><p>　　第一節(jié)完善獨立董事選聘機制

29、35</p><p>　　第二節(jié) 強化我國獨立董事獨立性38</p><p>　　第三節(jié) 協(xié)調(diào)獨立董事和監(jiān)事會的職能40</p><p>　　第四節(jié) 完善獨立董事的激勵和約束機制41</p><p>　　第五節(jié) 完善獨立董事制度的監(jiān)督評價體系43</p><p>　　第七章 研究結論與展望45<

30、;/p><p>　　第一節(jié)研究結論45</p><p>　　第二節(jié) 進一步研究的方向46</p><p><b>　　致 謝48</b></p><p><b>　　參考文獻49</b></p><p>　　附錄：樣本數(shù)據(jù)52</p><p>

31、;<b>　　第一章 緒論</b></p><p><b>　　研究背景及其意義</b></p><p><b>　　一、研究背景</b></p><p>　　在以股份制公司為主要社會經(jīng)濟單元的社會里，公司治理已經(jīng)成為社會各界關注的一個焦點問題。在以所有權和經(jīng)營權分離為主要特征的現(xiàn)代公司，由于股權過

32、度分散導致管理者對公司進行了控制，為加強對管理者的監(jiān)督，引入了獨立董事制度，并且在西方國家得到廣泛推廣，實踐經(jīng)驗也證明獨立董事在一定程度上可以加強對管理者的監(jiān)督，達到改善公司治理。</p><p>　　我國的公司治理問題一直困擾著社會各界，大股東的內(nèi)部人控制、通過關聯(lián)交易和違規(guī)擔保等行為掏空上市公司的事件時有發(fā)生，資本市場從某種意義上說成為免費的午餐，圈錢成了公司上市的最終目的，中小投資者的利益受到嚴重的侵害。在

33、這樣的背景下，我國強制性地引入了獨立董事制度，但是獨立董事常被冠以“花瓶董事”的稱號，其未能很好地履行獨立董事本應盡的職責，甚至還發(fā)生了一系列獨立董事辭職和被罷免事件，例如，樂山電力的獨立董事在質(zhì)疑公司頻繁擔保和巨大金額擔保，要求聘請中介機構進行調(diào)查遭拒絕的情況下被迫辭職；新疆屯河兩名獨立董事在對公司關聯(lián)交易提出反對意見后被辭職；伊利股份的獨立董事被公司管理層罷免。這一系列事件的發(fā)生，反映了我國獨立董事制度作用的有效發(fā)揮存在質(zhì)疑，獨立董

34、事的地位受到挑戰(zhàn)。</p><p>　　獨立董事制度在我國推行以來，在理論和實踐上都取得了很大的進步，同時也暴露出許多需要解答的棘手問題，如獨立董事選聘機制不完善、獨立董事獨立性不強、獨立董事與監(jiān)事會職能沖突、獨立董事的激勵和約束機制不健全以及獨立董事制度的監(jiān)督評價體系不完善等等。這些問題回答的好壞直接關系到獨立董事制度的實施效果，本文的選題就是在這樣的背景下產(chǎn)生的。</p><p>&l

35、t;b>　　二、研究意義</b></p><p>　　對我國獨立董事制度進行相關研究不僅具有理論意義，而且還具有實踐意義：</p><p><b>　?。ㄒ唬├碚撘饬x</b></p><p>　　在現(xiàn)代股份制企業(yè)中，所有權和經(jīng)營權總是相分離的，委托代理是現(xiàn)代公司的基本特點之一，所有者與經(jīng)營者之間的是一種委托人與代理人的關系。在

36、如今的委托代理機制中，董事會和經(jīng)理們常發(fā)生委托代理問題和內(nèi)部人控制，引發(fā)代理風險，從而損害其它股東利益，比如代理人和委托人之間的信息不對稱，代理人可能為了自身效益最大化做出損害委托人利益的行為。為了解決委托代理問題，防止董事會和經(jīng)理層濫用權力和腐敗，公司面臨的一個重要問題便是為公眾公司不同機關之間做出恰當?shù)闹坪庵贫劝才牛毩⒍轮贫缺阌纱水a(chǎn)生。因此，如何引進獨立董事制度，讓其保持其獨立性和監(jiān)督效率，充分實現(xiàn)其功能，這是當前理論上需要解決

37、的問題。</p><p><b>　?。ǘ嵺`意義</b></p><p>　　獨立董事制度在我國處于剛剛起步期，還存在很多問題與缺陷：</p><p>　　1.獨立董事制度相關法律只是籠統(tǒng)的規(guī)定，而缺少細致并具有操作性的法律規(guī)范；</p><p>　　2.獨立董事制度相關法律體系和內(nèi)容比較混亂；</p>

38、<p>　　3.獨立董事制度在實踐中常常流于形式，無法發(fā)揮其應有的功效。</p><p>　　總之，通過對獨立董事制度進行相關研究不僅具有理論意義，還具有一定的實踐意義。</p><p>　　第二節(jié) 研究方法和內(nèi)容框架</p><p><b>　　一、研究方法</b></p><p><b>　　（

39、一）比較研究方法</b></p><p>　　對其他國家和中國的獨立董事制度進行一定的比較分析。</p><p>　?。ǘ?shù)量經(jīng)濟研究方法</p><p>　　選取上海證券交易所的A股上市公司2006年年報相關數(shù)據(jù)，用EVIEWS6.0對獨立董事制度和相關財務指標進行實證分析。</p><p><b>　　二、內(nèi)容框架

40、</b></p><p>　　本文的內(nèi)容框架如下圖： </p><p><b>　　圖1 內(nèi)容框架</b></p><p>　　第二章 獨立董事制度相關理論</p><p><b>　　獨立董事制度概述</b></p><p>　　一、獨立董事相關

41、概述</p><p>　?。ㄒ唬┆毩⒍碌暮x</p><p>　　獨立董事是指不在公司擔任除董事外的其他職務，并與其所受聘的上市公司及主要股東不存在可能妨礙其進行獨立客觀判斷的關系的董事。</p><p>　?。ǘ┆毩⒍碌奶卣?lt;/p><p>　　與公司的一般董事相比，獨立董事具有以下幾個特征：</p><p>

42、　　第一，獨立性。有兩層含義：一是指獨立董事在法律地位上獨立。二是指其意見表示獨立。</p><p>　　第二，客觀性。獨立董事在對董事會決議發(fā)表意見和建議時能抱著比較客觀的態(tài)度。</p><p>　　第三，公正性。獨立董事與公司之間沒有密切的經(jīng)濟聯(lián)系，可以做到真正維護公司的利益出發(fā)，公正履行其擔負的董事責任。</p><p>　　第四，專業(yè)性。獨立董事一般是擁有與

43、公司經(jīng)營相關的經(jīng)濟、管理、法律、金融、工程或人事管理等方面的專業(yè)知識的資深人士或是其他在政府或民間有一定影響力的人士。</p><p>　?。ㄈ┆毩⒍碌哪康?lt;/p><p>　　設立獨立董事的目的主要包括以下幾個方面：第一，參與制定公司重要決策；第二，對關聯(lián)交易發(fā)表專門意見；第三，以專家身份診斷解決公司發(fā)展中遇到的問題；第四，對公司重大信息的披露工作進行監(jiān)督和審核；第五，為公司中高層管

44、理人員提供專業(yè)培訓；第六，將外部的、客觀的觀點引入董事會；第七，規(guī)范董事會的工作程序；第八，為公司帶來新的知識、技能和經(jīng)驗，對公司戰(zhàn)略、投資、項目計劃等提出客觀的意見和建議；第九，防范董事會主席、首席執(zhí)行官的不當行為。</p><p>　　二、獨立董事制度相關概述</p><p>　?。ㄒ唬┆毩⒍轮贫鹊暮x</p><p>　　獨立董事制度，是指在公司董事會中，有

45、關獨立董事的資格、選聘方式、報酬、職權、權利、義務與責任等一系列法律規(guī)范的總稱，是為解決管理層控制問題而設計的。它的目的和功能就是使公司擺脫管理層的控制，使公司恢復平衡的權力制衡關系。</p><p>　?。ǘ┆毩⒍轮贫鹊淖饔?lt;/p><p>　　獨立董事由于不依附或受制于任何利益集體，因此，獨立董事制度能發(fā)揮它特定作用，主要包括以下幾個方面：第一，公司經(jīng)營管理的監(jiān)督作用；第二，提高公

46、司績效的作用；第三，保護股東權益的作用。</p><p>　　獨立董事制度理論基礎</p><p><b>　　一、委托代理理論</b></p><p>　　委托代理理論是西方主流經(jīng)濟學理論，該理論認為，某一組織或個人(委托人)委托另一組織或個人(代理人)代表其行使某項工作或者職權時，委托人與代理人之間構成委托——代理關系。密西爾·詹

47、森和威廉姆·麥克林在1976年發(fā)表的論文《企業(yè)理論：管理行為、代理成本及其所有者結構》中首次提出了委托——代理理論和代理成本的概念，并認為代理成本是企業(yè)所有權結構的決定因素。代理成本的產(chǎn)生在于委托人和代理人都是經(jīng)濟人，他們的目標都是為了達到各自效用最大化。如果兩人的效用函數(shù)不同，就很難保證代理人的每一行為不會偏離委托人。為了保證委托人的利益不受損害，委托人可以通過對代理人進行監(jiān)督和約束。</p><p>

48、;　　委托——代理理論還反映了一個更深層的問題，這就是在股東與董事的委托代理關系中，股東作為委托主體，但其委托力不足，選擇和控制代理人董事的行為能力弱，因而不能選出有能力并忠實于自身利益的代理人。通過建立有效的董事會機制可以在一定程度上解決內(nèi)部人控制這一問題。設立獨立董事制度目的，就是要提升董事代理能力，確保董事具有信托責任，積極自覺地維護股東利益，既讓大股東也讓中小股東找到忠實的代理人，達到進一步完善股東與董事之間的委托代理關系，從而

49、克服內(nèi)部人控制問題。因此，委托——代理理論是獨立董事制度形成的理論基礎之一。</p><p><b>　　二、產(chǎn)權契約論</b></p><p>　　產(chǎn)權契約論是由科斯開創(chuàng)的，其基本觀點是企業(yè)為一系列契約的聯(lián)合，企業(yè)的功能在于節(jié)約交易費用?？扑沽髋砂哑髽I(yè)看作是一組契約的聯(lián)合體，企業(yè)中各主體都是為了追求利益最大化，各主體在一組契約的約束下，都在主觀上選擇最有利于自身利益

50、的行為。契約可能是外在的，也可能是隱含的；可能是短期的，也可能是長期的。主體可能有不同的偏好和不同的資本、技能和信息稟賦，但主體卻是理性的，這意味著在他們的機會和信息的約束范圍內(nèi)，他們不會故意選擇不太情愿的行動方針。</p><p>　　契約要求每個主體都要向企業(yè)貢獻資源——資本、技能或信息，并且允許每個主體從企業(yè)中獲得資源作為回報。按照會計學家夏恩的觀點，企業(yè)所聯(lián)結的契約關系人至少應當包括:</p>

51、<p>　　1.股東，股東向企業(yè)投入權益性資本，要求其權益性資本得以保全，并可得到滿意的股利回報；</p><p>　　2.債權人，債權人將資金提供給企業(yè)使用，要求企業(yè)按期還本付息；</p><p>　　3.經(jīng)理，經(jīng)理運用其豐富的管理知識和先進的管理技術對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行管理，要求得到滿意的工資、報酬等；</p><p>　　4.職工，職工為企業(yè)

52、提供勞動，要求能夠得到滿意的工資和報酬；</p><p>　　5.顧客，顧客將款項交給企業(yè)，要求企業(yè)提供滿意的產(chǎn)品和服務；</p><p>　　6.賣主，賣主向企業(yè)提供原材料、產(chǎn)品或勞務，要求得到相應的價款；</p><p>　　7.政府，政府向企業(yè)提供公共物品，要求獲得稅收等企業(yè)的社會貢獻；</p><p>　　8.審計人員，審計人員為企業(yè)

53、提供審計服務，出具審計報告，并要求得到約定的審計收費。</p><p>　　一個企業(yè)包括一組顯在的或隱含的關系或契約，將它的股東、債權人、經(jīng)理、職工、顧客、賣主等聯(lián)結到特定期望或行為模式之中。獨立董事制度的建立，意味著將獨立董事這一外部主體角色引入企業(yè)契約，并發(fā)揮獨立董事監(jiān)督和輔助決策的功能。獨立董事契約就是將股東、管理層與獨立董事聯(lián)結到一種監(jiān)督行為模式之中。通過簽訂獨立董事委托書，獨立董事與股東、管理層形成了獨

54、立董事契約，對公司契約條款的會計信息進行檢查，監(jiān)督各契約的履行情況，同時起到降低代理成本的作用。</p><p><b>　　三、利益相關者理論</b></p><p>　　利益相關者，由斯坦福研究所于1963年最先提出。斯坦福研究所認為，凡是能影響企業(yè)活動或被企業(yè)活動所影響的人或團體都是利益相關者，經(jīng)營階層必須關注利益相關者的需求和利益，否則就可能危及企業(yè)的生存和發(fā)

55、展。</p><p>　　利益相關者理論認為，公司并非簡單的實物資產(chǎn)的集合，其投入并不僅限于股東，供應商、債權人、顧客，尤其是企業(yè)雇員往往都做出了特殊的投資，這些投資的價值在極大程度上依賴于他們與公司的持續(xù)長久的關系。企業(yè)就其本質(zhì)而言，其中每個產(chǎn)權主體向企業(yè)投入專用性資產(chǎn)，構成了“企業(yè)剩余”生產(chǎn)(或財富創(chuàng)造)的物質(zhì)基礎。由此可見，對“企業(yè)剩余”做出貢獻的不僅僅是股東投入的實物資產(chǎn)，而且還有雇員投入的專用性人力資產(chǎn)

56、，以及債權形成的資產(chǎn)等等，按照“誰貢獻誰受益”的原則，這些產(chǎn)權主體都有權參與剩余分配。</p><p>　　利益相關者理論在公司的所有者以及公司的決策者、控制者和受益者等問題上對傳統(tǒng)的公司治理理論進行了更新，加入了利益相關者理論的新的公司治理模式的必然會有新的變化，具體來講：</p><p>　　1.在公司的治理目標上，股東中心理論認為公司治理的主要目標是監(jiān)督和制衡經(jīng)營者，實現(xiàn)股東財富最大

57、化。利益相關者理論則認為，在公司營運過程中，不僅會出現(xiàn)經(jīng)營者敗德行為的可能性，還可能出現(xiàn)股東濫用有限責任，從而損害其他利益相關者利益的道德風險，如過度操縱、出資不足、欺騙等行為，公司治理的目標是滿足多方利益相關者的不同需求。</p><p>　　2.在公司的決策模式上，在股東中心模型下，公司決策主要由所有者和經(jīng)理做出，其他人的作用則相對被動。而利益相關者模型中，公司決策是由多個利益相關者一起參與和共同形成的。&l

58、t;/p><p>　　3.在思維邏輯上，股東中心理論的思想很簡單：股東爭取股東價值最大化的同時，配合良好的制度環(huán)境，通過“看不見的手”的推動，來滿足其他索取權的利益，從而實現(xiàn)社會效率最大化。利益相關者理論則是直接考慮相關者的利益，進而達到社會效率的最大化。</p><p>　　4.在對企業(yè)績效評價方式的影響上，股東中心模型是基于財務指標的評價方法，而利益相關者模型不僅包括財務績效等經(jīng)濟指標，還

59、包括社會責任指標。利益相關者模型的評價方法也由靜態(tài)到動態(tài)，由短期到長期，由定量或定性到定性定量相結合，由主觀或客觀到主客觀相結合等等，體現(xiàn)出利益相關者模型更加的科學和合理。</p><p>　　因此，利益相者理論下的公司治理模式不僅為獨立董事的形成創(chuàng)造了條件，而且對獨立董事制度提出了內(nèi)在的要求。</p><p><b>　　四、公司治理理論</b></p>

60、<p>　　公司治理狹義地講是指有關公司董事會的功能、結構、股東的權利等方面的制度安排；廣義地講是指有關公司控制權和剩余索取權分配的一整套法律、文化和制度安排，這些安排決定公司的目標：誰在什么狀態(tài)下實施控制、如何控制風險和收益以及如何在不同的企業(yè)成員之間進行分配等問題。它涉及的是董事會、股東、經(jīng)營者以及其他利益相關者之間的關系。公司治理是企業(yè)內(nèi)部機制和外部機制的總和，可促使那些追逐個人利益的公司控制者所做出的決策以公司所有

61、者的利益最大化作為指導原則。</p><p>　　公司治理是一種制度的集合，這些制度能使得股東的權益與管理公司事務的董事會和管理層的利益之間保持一種適當?shù)钠胶?。公司治理的目標是降低代理成本，使所有者盡量不干預公司的日常管理，同時又保證經(jīng)理層能夠以股東的利益和公司的利潤最大化為最終目標。</p><p>　　我國上市公司存在諸多問題，比如內(nèi)部人控制和大股東侵害中小股東利益等，這些問題很好地說

62、明我國現(xiàn)有治理結構沒有很好地解決委托代理存在的問題。以完善股東與董事之間的委托代理關系作為出發(fā)點，我們需要局部調(diào)整上市公司的治理結構，對董事會實施必要的改造。獨立董事制度正是作為一種完善我國公司治理的機制而被引入，獨立董事在完善委托代理關系中具有如下基本作用：第一，公司經(jīng)營管理的監(jiān)督作用；第二，提高公司績效的作用；第三，保護股東權益的作用。</p><p>　　因此可見，一個規(guī)范有效的公司治理結構是上市公司所必需

63、的，獨立董事制度就是完善公司治理結構的關鍵一環(huán)。</p><p>　　獨立董事制度相關文獻綜述</p><p>　　一、國外關于獨立董事制度研究的文獻綜述</p><p>　　（一）獨立董事制度與公司財務績效相關性研究</p><p>　　1.獨立董事制度與企業(yè)業(yè)績呈正相關關系。Weisbach（2006）的研究發(fā)現(xiàn)董事會中獨立董事占多數(shù)的企

64、業(yè)比董事會中內(nèi)部董事占多數(shù)的企業(yè)更有可能撤換CEO，與公司績效表現(xiàn)出更強的相關性。白森爾(Baysinger)和巴特爾(Butler)（2005）的研究結果表明，獨立董事在董事會中的構成比例和企業(yè)業(yè)績之間呈正相關關系。M.S.Weisbach（1998）和美國投資者責任研究中心IRRC在1998年所作的一項究發(fā)現(xiàn)，外部董事多的董事會獨立性比內(nèi)部董事控制的董事會要強。IRRC的研還顯示，董事會的獨立性與公司的價值呈正相關關系，說明具有積極

65、獨立董事公司比那些具有被動的非獨立董事的公司運行得更好。</p><p>　　2.獨立董事制度與企業(yè)業(yè)績無相關關系。Laura Lin（2006）利用有關的公開資料對董事會構成與公司績效之間的關系進行了比較，結果表明獨立董事的比例與公司整體業(yè)績之間沒有相關關系，因而不能說明獨立董事能提升公司業(yè)績，改善治理水平，但也不能因此否定獨立董事制度的積極作用。Fosberg（2003）的實證研究表明董事會中獨立董事的比例和

66、公司的資產(chǎn)回報率沒有相關關系，獨立董事在董事會的比例和公司監(jiān)督能力沒有關系，獨立董事的比例和公司的管理績效沒有關系。Bhagat和Black（1999）用參數(shù)托賓Q代表公司價值的增加，檢驗參數(shù)Q和公司獨立董事在董事會中比例之間的關系，但是沒有發(fā)現(xiàn)這兩者之間存在相關關系。</p><p>　　3.獨立董事制度與企業(yè)業(yè)績呈負相關關系。Sanjai和Black(2006)的研究結果中可以得知，為什么在獨立董事比例高的企

67、業(yè)中，企業(yè)業(yè)績反而得不到提高。他們認為，其主要原因是：從董事會構成比例的角度來看，內(nèi)部董事和獨立董事之間實際上應該是互補的，內(nèi)部董事更了解企業(yè)的營運和管理，但是目標很容易和股東發(fā)生沖突；而獨立董事雖然獨立性較強，但對企業(yè)內(nèi)部的營運了解有限。之后，經(jīng)濟學家又不斷地研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事比例高的企業(yè)，其業(yè)績反而更差。Agrawal,A.Knoeber,和Charles R.（2003）同樣發(fā)現(xiàn)，外部董事制度與反映公司績效的托賓Q具有負相關關系。

68、諾納爾德（Ronald）（1998）對單一經(jīng)營業(yè)務的企業(yè)進行了研究。他的研究結果表明，董事會中獨立董事所占的比例和一些財務業(yè)績指標呈負相關關系。</p><p>　?。ǘ┆毩⒍轮贫扰c高級管理人員的薪酬</p><p>　　Vafeas,Nikos（2003）研究了公司對獨立董事實行獎金計劃與公司業(yè)績之間的關系，實證分析發(fā)現(xiàn)實行獎金計劃和公司業(yè)績之間并不存在顯著的相關關系?？聽枺–ore

69、）、赫思奧森（Holthausen）拉卡爾（Larcker）（1999）的研究結果還顯示，當企業(yè)董事會的成員一獨立董事為主，該企業(yè)的CEO的報酬水平和企業(yè)未來業(yè)績呈負相關關系；也就是說，企業(yè)CEO報酬越高，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績越差。這說明獨立董事所制定的報酬計劃仍有待改進。另外，還有一些經(jīng)濟學家的研究表明，如果獨立董事在企業(yè)的報酬制定委員會里的比例越高，那么這些企業(yè)給高級管理人員獎勵期權的可能性就越小。</p><p>

70、　　（三）獨立董事的薪酬</p><p>　　Eliezer M Fich;Anil Shivdasani（2005）對財富1000家公司1997-1999年的獨立董事股票期權計劃和公司價值之間的關系進行了研究，研究發(fā)現(xiàn)，采用了獨立董事期權激勵計劃的公司具有更高的市價與帳面值比率和收益率。研究結論認為，對獨立董事采用期權激勵計劃有助于對獨立董事形成有效的激勵，從而提高公司價值。Morck、Shleifer和Vis

71、hny等人（1998）的研究表明，用托賓Q值衡量的公司績效與董事會成員擁有的股權數(shù)量正相關，說明獨立董事?lián)碛泄蓹嗯c企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有一定的關系。Fama（1980）認為存在一個高度發(fā)育的支撐股份公司的外部聲譽市場，獨立董事受到這個聲譽市場的高度約束。他們的價值主要取決于在其他組織里作為內(nèi)部決策經(jīng)營者的表現(xiàn)，他們利用董事身份向內(nèi)部和外部的決策代理人市場表示：第一，他們是決策專家；第二，他們理解決策控制的擴散和分離的重要性；第三，他們可以在這

72、種決策控制體系中有效地工作。</p><p>　　（四）獨立董事與股票價格、股東財富</p><p>　　建立獨立董事制度后，獨立董事對公司股票價格和股東財富會產(chǎn)生什么樣的影響，這也是獨立董事制度的一個重要研究領域。Cotter、Shivdasani和zenner（2006）研究了在收購兼并中，目標公司的獨立董事與目標公司股東財富的關系。結果表明，獨立董事在董事會中占多數(shù)的目標公司中，股東

73、財富增加顯著高于其他樣本公司；研究結果同時表明，獨立董事職業(yè)背景對股東財富的影響不具有顯著相關性。Friday和Sirmans（1998）通過研究獨立董事和不動產(chǎn)信托投資公司（REIT）的股東財富之間的關系，發(fā)現(xiàn)當公司獨立董事在董事會中的比例增加時，REIT的股東財富是增加的，這種情況在獨立董事的比例達到50%左右最為顯著，但是隨著獨立董事在董事會的比例超過50%，其比例繼續(xù)增加后，股東財富的增加開始下降。說明獨立董事比例或人數(shù)與股東財

74、富之間存在非線性關系。Fama和Jensen（1983）指出：獨立董事的介入會降低公司管理層和董事合謀的可能性，同時董事會作為進行低成本控制權內(nèi)部轉換的市場引致機制，其活力會得到加強。獨立董事在這個過程中，作為專職的調(diào)停人和監(jiān)督人，其作用是刺激和監(jiān)督企業(yè)管理者之間的競爭，從</p><p>　　二、國內(nèi)關于獨立董事制度研究的文獻綜述</p><p>　　我國上市公司實行獨立董事制度相對比較

75、晚，但隨著相關研究的不斷豐富和發(fā)展，國內(nèi)對獨立董事制度的相關研究也取得了不少研究成果：</p><p>　?。ㄒ唬┆毩⒍轮贫扰c公司財務績效相關性研究</p><p>　　獨立董事對公司業(yè)績相關研究主要可以分為以下三種情況：</p><p>　　1.獨立董事制度與企業(yè)業(yè)績呈正相關關系。吳潔、藍發(fā)欽（2009）選取上證工業(yè)類指數(shù)成分股（2009年1月16日公布）共計5

76、70家作為考察樣本，從中選取2005年前上市的A股，并剔除其中的奇異樣本ST股，最終保留462家上市公司作為本文研究樣本，以462家公司的2005～2007三年數(shù)據(jù)作為研究數(shù)據(jù)，研究結果表明我國上市公司的績效指標——公司價值（ROE）和公司價值成長能力（托賓Q）與公司治理結構的各個影響因素進行多元線性回歸分析發(fā)現(xiàn)，在多方面因素同時影響下，公司獨立董事人數(shù)占比對公司績效有正向影響。王躍堂和趙子夜等（2006）從中國上市公司的數(shù)據(jù)對獨立董事

77、是否能夠提高公司業(yè)績進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事比例和公司績效顯著正相關。鄭軍(2004)選取2002年滬深醫(yī)藥板塊59家上市公司的年報為分析對象，發(fā)現(xiàn)獨立董事人數(shù)和凈資產(chǎn)收益率(ROE)及每股收益(EPS)均存在微弱的正相關關系。</p><p>　　2.獨立董事制度與企業(yè)業(yè)績無相關關系。周潔(2004)研究了2003年機械行業(yè)227家上市公司的中期報告，通過橫截分析獨立董事比例與凈資產(chǎn)收益率(ROE)、

78、主營業(yè)務收益率(CROA)及每股收益(EPS)的關系，得出總體相關性不顯著的結論。羅棟梁、周為勇和劉昌煒(2003)對2001年底滬深兩市中已設立獨立董事的281家上市公司進行分析，建立每股收益(EPS)和董事會規(guī)模、獨立董事比例的線性模型，并將樣本分組為獨立董事任職當年與非任職當年，以及設立獨立董事在《指導意見》出臺前還是出臺后，分別進行檢驗，結果顯示均無顯著相關系。胡勤勤和沈藝峰（2002）對深滬兩地41家已建立獨立外部董事制度的上

79、市公司的經(jīng)驗分析表明，中國上市公司的經(jīng)營業(yè)績與獨立外部董事之間不存在顯著的相關關系，上市公司的經(jīng)營業(yè)績在很大程度上并不受獨立外部董事的影響，研究期間上市公司的公司治理中獨立外部董事制度對公司經(jīng)營業(yè)績的改善尚未能起到應有的作用。</p><p>　　3.獨立董事制度與企業(yè)業(yè)績呈負相關關系。駱品亮、周勇和郭暉(2004)試圖從縱向?qū)Ρ鹊慕嵌葋矸治霆毩⒍碌淖饔?。他們選取了滬市2000年新設獨立董事的33家公司為樣本，

80、通過對設立獨立董事前后價值(每股收益EPS和資產(chǎn)凈利率ROE)的成對組進行T檢驗，發(fā)現(xiàn)設立獨立董事后公司價值變得更加糟糕。王勇(2002)構建了四組線性和非線性模型來檢驗公司價值(凈資產(chǎn)收益率ROE和托賓Q)和獨立董事比例之間的關系，發(fā)現(xiàn)總體而言西部上市公司經(jīng)營價值與獨立董事之間相關性不顯著，而在假設托賓Q能更好地反映公司經(jīng)營價值的條件下，獨立董事比例與西部上市公司價值間呈微弱負相關關系。陳哲(2002)對至2000年底滬深兩市中己設立

81、獨立董事的55家上市公司采用回歸分析的方法進行研究，結果發(fā)現(xiàn)公司每股收益(EPS)與獨立董事比例之間存在負相關關系。</p><p>　?。ǘ┆毩⒍轮贫刃Ч?lt;/p><p>　　魏剛（2007）獨立董事背景的角度檢驗獨立董事對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。研究認為，獨立董事的教育背景對公司業(yè)績并沒有積極的影響，而政府背景和銀行背景的獨立董事越多，公司業(yè)績越好。吳曉暉與姜彥福（2006）研究機構投

82、資者影響下獨立董事治理效率變化問題，采用面板數(shù)據(jù)模型（Panel Data）及混和截面數(shù)據(jù)模型（Pool Data）考察了機構投資者對獨立董事治理效率的實際影響。發(fā)現(xiàn)引入機構投資者后,獨立董事治理效率發(fā)生顯著的提升,而且在機構投資者長期持股的樣本中,機構投資者持股比例與后一期獨立董事比例顯著正相關,從而證實了機構投資者在促進獨立董事制度建設上的積極作用。提出了可以通過發(fā)展機構投資者,從而將建立獨立董事制度的強制性要求變?yōu)槭袌鲂实淖杂X要

83、求,并且由此提高獨立董事制度運行效率的新思路。伊志宏和杜琰（2005）通過24個案例研究獨立董事制度有效性，研究發(fā)現(xiàn)獨立董事能實現(xiàn)目的的可能性很小，通過對受過處罰的上市公司情況考察，發(fā)現(xiàn)獨立董事能起到事先揭露和制止公司違規(guī)行為的監(jiān)督作用可能性也很小，我國上市公司獨立董事制度有效性很小，基本上未能起到預期的作用。</p><p><b>　?。ㄈ┆毩⒍滦匠?lt;/b></p>&

84、lt;p>　　羅黨論（2004）以2002年1002家上市公司為研究樣本，研究了決定上市公司制定獨立董事薪酬的因素，第一大股東持股比例與獨立董事薪酬負相關。從而證明了第一大股東確實存在對獨立董事薪酬的激勵不積極的態(tài)度。杜勝利和張杰（2004）采用2003年中國上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用線性回歸模型，以EVA表示公司業(yè)績，研究國內(nèi)獨立董事薪酬的影響因素。研究發(fā)現(xiàn)獨立董事薪酬受公司業(yè)績、規(guī)模、第一大股東持股比例、獨立董事工作時間和公司相

85、對規(guī)模等因素影響。研究發(fā)現(xiàn)：上市公司在制訂獨立董事年度薪酬時，前期的業(yè)績以及長期的價值創(chuàng)造能力影響了其制訂的薪酬標準，獨立董事年度薪酬與公司業(yè)績及長期價值創(chuàng)造能力具有正相關性。</p><p><b>　　（四）獨立董事激勵</b></p><p>　　李明輝（2006）從代理人角度研究對獨立董事的激勵和約束問題。他認為在董事會中引入獨立董事，雖然有助于加強對內(nèi)部人的

86、監(jiān)督，降低代理成本。但是，獨立董事自身也是代理人，也會產(chǎn)生代理問題。為了促使獨立董事積極地發(fā)揮作用，必須建立有效的激勵和約束機制。張秀生和王汝津（2005）認為在我國上市公司股權結構高度集中，“一股獨大”現(xiàn)象突出的狀況下引入獨立董事制度，對降低委托-代理成本，改善我國公司治理結構，控制內(nèi)部人控制，保護全體股東尤其是中小股東利益，適應全球資本市場一體化的趨勢，已經(jīng)起到了非常積極的作用。但是，中國的獨立董事制度尚存在諸多缺陷。應進一步建立和

87、完善有關獨立董事制度的法規(guī)，成立獨立董事協(xié)會、建立獨立董事與中小股東信息溝通制度，完善獨立董事的薪酬制度，建立獨立董事問責制度和責任保險制度等，使獨立董事制度更加完善，從而確保獨立董事的獨立性，使其具備獨立行使職責的能力，切實發(fā)揮作用。徐冬林（2005）對上市公司獨立董事的聲譽機制展開研究。建立了一個獨立董事聲譽機制模型。依據(jù)獨立董事對薪酬依賴程度的觀察，構建了選聘獨立董事的聲譽機制。并且認為由委員會提名，股東大會選舉產(chǎn)生的獨立董事的獨

88、立性</p><p>　?。ㄎ澹┆毩⒍轮贫扰c股東財富</p><p>　　李善民與陳正道（2002）采用事件研究法對2002年以前聘請了獨立董事的114家上市公司進行了股價變動實證研究，研究結果發(fā)現(xiàn)聘請獨立董事事件會產(chǎn)生顯著的累計超常收益，這表明市場對上市公司引入獨立董事制度持肯定態(tài)度，認為獨立董事制度可以增加股東財富，不同行業(yè)對聘請獨立董事的反應沒有明顯不同，獨立董事的專業(yè)結構和素質(zhì)會

89、影響公司的價值。</p><p>　　第三章 各國獨立董事制度相關比較</p><p>　　第一節(jié) 美國獨立董事制度</p><p>　　美國公司組織結構是股東大會選舉董事會，而不設立監(jiān)事會，其中董事會聘任經(jīng)理并且下設提名委員會、審計委員會和薪酬委員會，這些委員會基本上由獨立董事組成，委員會的主席由獨立董事?lián)?。其中提名委員會主要職責是提名合適的董事、經(jīng)理和其他高

90、級管理人員的人選、評價現(xiàn)任董事的工作績效以決定是否有留任資格；審計委員會是為實現(xiàn)董事會目標而對公司的財務報告和經(jīng)營活動進行獨立性評價的內(nèi)部機構，負責處理有關公司財務、會計和審計事項，具體包括選任公司審計師、確定審計范圍、評審審計結果和監(jiān)督公司內(nèi)部會計核算程序等等；薪酬委員會職責主要在于規(guī)范高級管理人員的薪酬制定和核準以及公司股權計劃的審計和批準。美國的治理結構圖大致如圖2：</p><p>　　圖2 美國治理結

91、構</p><p>　　美國治理結構特點：美國公司法人治理模式為一元制模式，即股東大會下只設董事會，不設監(jiān)事會，董事會既是業(yè)務執(zhí)行機構又是監(jiān)督機構，董事會聘任經(jīng)理，由經(jīng)理負責公司經(jīng)營業(yè)務的執(zhí)行，經(jīng)理對董事會負責并接受董事會的監(jiān)督。在公司這種組織機構權限劃分上，公司法人治理結構雖然堅持股東本位，但由于其股票市場異常繁榮，所以股東大會除享有選舉董事，修改章程，決定公司是否存續(xù)等權力外，董事會實際擁有更多的實際權力，這

92、樣董事會作為經(jīng)營者與監(jiān)督者，不免會產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”的問題。獨立董事制度的設立可以說是對一元制公司治理模式固有缺陷的彌補，對完善我國公司治理結構具有一定的借鑒意義。</p><p>　　第二節(jié) 德國獨立董事制度</p><p>　　德國公司治理實行雙層委員會制，公司機關由股東會、監(jiān)事會、董事會組成，三者為上下級關系。股東會之下設監(jiān)事會，監(jiān)事會向股東會負責并報告工作。監(jiān)事會之下設董事會，監(jiān)事

93、會成員通常由股東代表，銀行代表，職工代表組成。德國的治理結構圖如圖3：</p><p>　　圖3 德國治理結構</p><p>　　德國治理結構特點：德國公司治理結構為“二元制”模式。股東大會是公司的最高權力機關，監(jiān)事會是公司監(jiān)督機關，也是董事會的領導機關，董事會是公司經(jīng)營決策機構、業(yè)務執(zhí)行機構、公司代表機構，但其接受監(jiān)事會的領導。由于大股東們構成的監(jiān)事會形成了另一種形式的“內(nèi)部人”控制

94、，加上大股東們出任的監(jiān)事和大股東們出任的董事利益的一致性，也使得監(jiān)事會的監(jiān)督功能大打折扣，對完善我國公司治理結構具有一定的警示意義。</p><p>　　第三節(jié) 日本獨立董事制度</p><p>　　日本引進了美國式的獨立董事制度，出于改善日本公司的治理結構的目的，但充分考慮到獨立董事制度與監(jiān)事制度之間職能的替代關系，同時設置兩套方案供企業(yè)自主選擇：一是沿用監(jiān)事會制度，仍有3人以上的監(jiān)事組

95、成監(jiān)事會，但獨立監(jiān)事必須為半數(shù)以上，并且在獨立監(jiān)事的任職資格上，增加了不能是該公司或者子公司之執(zhí)行官的內(nèi)容；二是采用美國式的獨立董事制度，新設所謂的委員會等設置公司模式，即在董事會之下分別設置提名委員會、監(jiān)查委員會和薪酬委員會，每個委員會由3個人以上的董事組成，而其中獨立董事必須占各個委員會人數(shù)的半數(shù)以上，這類委員會等設置公司不得再設監(jiān)事和監(jiān)事會，監(jiān)事會的職能由監(jiān)查委員會取代。日本的治理結構分為設立監(jiān)事會制度如圖4： </p

96、><p>　　圖4 日本治理結構（一）</p><p>　　或者采用獨立董事會制度如圖5：</p><p>　　圖5 日本治理結構（二） </p><p>　　日本治理結構特點：日本允許日本企業(yè)自主選擇組織結構，既可以采用監(jiān)事會制度，也可以采用美國式的獨立董事制度，尊重企業(yè)經(jīng)營的自主性和靈活性，并未采取“一刀切”的強制性統(tǒng)一規(guī)定，給

97、企業(yè)更多的靈活性，對完善我國公司治理結構具有一定的借鑒意義。</p><p>　　第四節(jié) 我國獨立董事制度</p><p>　　在中國模式中，股東會是權力機構，下設董事會和監(jiān)事會。董事會是公司的執(zhí)行機構，對股東會負責。董事會決定聘任或者解聘經(jīng)理；董事會可以按照股東大會的有關決議，設立戰(zhàn)略、審計、提名、薪酬等專門委員會。專門委員會成員全部由董事組成，其中審計委員會、提名委員會、薪酬委員會中獨

98、立董事應占多數(shù)并擔任召集人，審計委員會中至少應有一名獨立董事是會計專業(yè)人士。監(jiān)事會是公司監(jiān)督機構，對股東會負責，監(jiān)督公司財務。我國的治理結構如圖6：</p><p>　　圖6 我國治理結構</p><p>　　我國治理結構特點：我國公司治理結構為“二元制”模式，既設董事會，又設監(jiān)事會，但是董事會和監(jiān)事會是平行機構，監(jiān)事會對董事會進行監(jiān)督。</p><p>　　第四

99、章 我國獨立董事制度的發(fā)展</p><p>　　第一節(jié) 我國獨立董事制度的引進背景</p><p>　　我國的上市公司大多數(shù)是由國有企業(yè)進行股份制改造后而來的，國有股和國有法人股占了絕對的控股地位，這種“一股獨大”的股權結構也不可避免的造成公司內(nèi)部治理上的缺陷——大股東通過操縱股東大會和董事會控制公司，董事會獨立性不強，監(jiān)事會形同虛設，造成公司各機關缺乏有效的制衡，損害公司和中小股東利益

100、的行為也層出不窮。在這種背景下，獨立董事制度被引入我國，具體如下：</p><p>　　一、上市公司普遍存在“一股獨大”的問題</p><p>　　由于歷史的原因，我國的上市公司大部分由原來的國有企業(yè)改制而成，流通性不強的國有股、法人股占絕對控股的地位，股權高度集中、配置極不合理。中小股東持股少且分散，在上市公司中處于弱勢地位。在股權高度集中的情況下，控股股東能影響甚至決定股東大會的決議，

101、還可以行使選擇管理者的權利（選擇自己人進入董事會），進而影響董事會對經(jīng)理層的選聘?？毓晒蓶|憑借其對董事會席位的絕對控制，影響甚至決定公司決策。董事會的獨立性很低，惟大股東意志是從，淪為大股東控制操作上市公司的工具。再加上資本市場不健全和經(jīng)理人市場尚未有效建立，控股股東往往將上市公司當作自己的附屬機構甚至是提款機，掏空公司資金或讓公司為自己提供貸款擔保。當其無力償還時，公司即被拖入債務泥潭，元氣大傷乃至破產(chǎn)，導致中小股東權益嚴重受損。&l

102、t;/p><p>　　二、上市公司“內(nèi)部人控制”問題嚴重</p><p>　　“內(nèi)部人控制”是指現(xiàn)代企業(yè)中的所有權與經(jīng)營權相分離的前提下形成的，由于所有者與經(jīng)營者利益的不一致，由此導致了經(jīng)營者控制公司，即“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象。在我國“一股獨大”的股權結構之下經(jīng)營者實際上是大股東的代言人，“內(nèi)部人控制”實際上就是“大股東控制”。公司的內(nèi)部人控制問題與股權的集中度成正相關關系，即股權越集中，上市公

103、司的內(nèi)部人控制程度越高。由于我國特殊的國情，我國上市公司股權集中程度相當高，大股東中國家股東和法人股東占絕對多數(shù)。另外，我國董事會與經(jīng)理層兩者基本是重合的，董事長兼任總經(jīng)理或其他高級管理人員的現(xiàn)象十分普遍，董事會基本上成為大股東的“代理人”?？毓晒蓶|通過操縱股東大會和董事會進行大量關聯(lián)交易或者占用上市公司資金，損害上市公司及其中小股東利益。因此可以這么說，我國的“內(nèi)部人控制”是另一種意義上的“內(nèi)部人”控制，即“大股東”控制。</p

104、><p>　　三、上市公司監(jiān)事會的監(jiān)督職能形同虛設</p><p>　　在現(xiàn)實中，監(jiān)事會成員根本就不參加公司決策與運營過程監(jiān)督，而是一種事后審計，同時監(jiān)事會成員業(yè)務水平相對較低，再加上其對公司的信息掌握不及時和不充分，導致對公司日常經(jīng)營情況根本不了解。另外，法律規(guī)定監(jiān)事會成員由職工代表和股東代表組成，一是公司內(nèi)部職員，一是由大股東推薦的人，很難保證他們從公平的角度獨立客觀地監(jiān)督掌握他們命運的股

105、東和高層管理人員?？梢哉f，我國《公司法》上的監(jiān)事會在實踐中已經(jīng)形同虛設，監(jiān)事會制度已經(jīng)大部分失效，而這種情況進一步加劇了我國股份公司的內(nèi)部人控制導致公司治理機制的扭曲，中小股東的權益得不到有效的保護，嚴重影響投資人的信心和證券市場的健康發(fā)展。</p><p>　　第二節(jié) 我國獨立董事制度介紹</p><p>　　一、獨立董事任職資格</p><p>　　所謂獨立董事

106、資格又稱獨立董事條件，理論上有積極資格和消極資格之分。積極資格是指擔任獨立董事所必須具備的條件，消極資格是指獨立董事不得具有的情形：</p><p>　?。ㄒ唬┓e極資格一般規(guī)定</p><p>　　1.根據(jù)法律、行政法規(guī)及其他有關規(guī)定，具備擔任上市公司董事的資格；</p><p>　　2.具有立法與有關規(guī)定要求的獨立性；</p><p>