金融學(xué)專業(yè)外文翻譯--金融衍生工具和流通量的上升

1、<p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)/論文</b></p><p>　　外 文 文 獻(xiàn) 翻 譯</p><p>　　系　 別 </p><p>　　專 業(yè) 班 級(jí) </p><p>　　姓　 名

2、 </p><p>　　評(píng) 分 </p><p>　　指 導(dǎo) 教 師 </p><p>　　20 年 月 日</p><p><b>　　中文2340字<

3、;/b></p><p>　　金融衍生工具和流通量的上升</p><p>　　流通的社會(huì)結(jié)構(gòu)性成因</p><p>　　激增的短期投機(jī)資本,通過這種承受風(fēng)險(xiǎn)的衍生物的流通而變得具體和富有生氣, 似乎從正在進(jìn)行的全球經(jīng)濟(jì)的基本社會(huì)結(jié)構(gòu)的變革中反映，放大和升華(Eatwell and Taylor 2002)。上述現(xiàn)象更是使重要性日益增強(qiáng)的流動(dòng)性與金融機(jī)構(gòu)及工具的

4、發(fā)展特別是在流動(dòng)性資本方面的關(guān)系得到了不斷的發(fā)展(Pryke and Allen 2000)。這似乎是現(xiàn)代資本主義的內(nèi)在動(dòng)力強(qiáng)迫他們趨向于追逐更高的，更具全球范圍意義的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，那似乎是在產(chǎn)生那樣一種能夠連接自身成為社會(huì)結(jié)構(gòu)價(jià)值的，逐漸上升的復(fù)雜標(biāo)準(zhǔn)。雖然在當(dāng)時(shí)并沒有發(fā)現(xiàn),從二十世紀(jì)七十年代開始?xì)W美工業(yè)生產(chǎn)的潛力已經(jīng)耗盡了(Brenner 1998)，需要一定的空間來補(bǔ)救和修復(fù)(Harvey 2000; James 2001)。 許多行

5、業(yè)需要探索新的途徑來對(duì)更邊緣的地區(qū)進(jìn)行一體化（特別是南亞地區(qū)），以此來支撐受過度的產(chǎn)品生產(chǎn)和過多的資本積累強(qiáng)制驅(qū)動(dòng)的，從而引發(fā)的關(guān)鍵性矛盾。正如斯皮羅所說(1999)，歐美資本主義所產(chǎn)生和吸收的資本量（尤其是歐佩克成員國），在大部分現(xiàn)有的工業(yè)部門，已經(jīng)超過了它能有利潤的進(jìn)行資本再投資的需求量。因此哈維(1982)所評(píng)</p><p>　　宗主國響應(yīng)的一個(gè)關(guān)鍵性方面是歐美公司全球性的重組，開始把大量工業(yè)原材料的生產(chǎn)

6、和原件的制造外包給那些較先進(jìn)的發(fā)展中國家的較發(fā)達(dá)地區(qū)。通常是南亞，特別是中國是這次重組的主要受惠者(Singh 2002)。那些先進(jìn)地區(qū)邊緣的內(nèi)陸地區(qū)也包括整個(gè)國家，比如巴基斯坦，也成為了原材料和手工勞動(dòng)產(chǎn)品（例如：紡織品）的外包中心。盡管還有一些國家，特別是雖然不是只在沙哈拉以南的非洲地區(qū)，他們參加這個(gè)過程僅僅給人以邊緣的和偶然的感覺。正如邦德（2001）的分析師認(rèn)為，像莫桑比克和乍得這樣的國家，似乎被全球經(jīng)濟(jì)所孤立除了那些最受剝削的

7、方面。</p><p>　　生產(chǎn)的這一改組接連產(chǎn)生了那些傳統(tǒng)解決辦法不能解決的問題(Hoogvelt 1997)。與先前的國際貿(mào)易的形式形成對(duì)比，這種從二十世紀(jì)七十年代開始的重組活動(dòng)，引發(fā)并導(dǎo)致了生產(chǎn)過程在基本投入階段的破裂(Jones 2000)。契約化外包服務(wù)（在給定的時(shí)間范圍內(nèi)提供產(chǎn)品的協(xié)議）的增值和機(jī)構(gòu)化，使得那些公司必須去解決的風(fēng)險(xiǎn)增加了，并且風(fēng)險(xiǎn)被重新配置。新的、表面上看來，更不容易控制的風(fēng)險(xiǎn)，例如政

8、治風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)，即將出現(xiàn)。為了規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，正如希勒（1993）評(píng)論的那樣，金融機(jī)構(gòu)開始為企業(yè)客戶開發(fā)衍生物及其市場(chǎng)。為了使那些衍生物變得富有效率，它們的市場(chǎng)需要是易變現(xiàn)的（具有流動(dòng)性的），使公司負(fù)責(zé)人能夠依照他們的需求來購買和銷售。流動(dòng)性需求連同這些市場(chǎng)自我擴(kuò)張的結(jié)構(gòu)，為吸收那些在宗主國過度積累的資本提供了新的出路和機(jī)會(huì)，孕育新的機(jī)構(gòu)，比如對(duì)沖基金和新的銀行業(yè)部門，那專門研究如何對(duì)管理投機(jī)資本。而且，因?yàn)橘Y產(chǎn)池的不斷擴(kuò)

9、大，及金融技術(shù)人員塑造出新的衍生工具合約來擴(kuò)大投機(jī)資本的范圍和最大限度的發(fā)揮投機(jī)資本的杠桿作用，加之新技術(shù)的運(yùn)用使得在全球范圍內(nèi)不分晝夜的進(jìn)行交易成為可能，這種資本的經(jīng)濟(jì)力</p><p>　　投機(jī)資本，金融衍生品和風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　根據(jù)提示，金融衍生品是這個(gè)循環(huán)社會(huì)結(jié)構(gòu)的一個(gè)組成部分，具有三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的因素。三個(gè)因素中首先是投機(jī)資本，這是一個(gè)巨大的，任意的，非生產(chǎn)導(dǎo)向性的和不斷的

10、擴(kuò)大資金池移動(dòng)性的，游動(dòng)的，存在于絕大多數(shù)投資銀行(例如：高盛)，私自擁有對(duì)沖基金(e.g. LTCM)和特別是那些最大公司的財(cái)務(wù)部門（例如：通用電氣財(cái)務(wù)公司）手中。這些銀行、基金和部門坐落在文化和精神上，要不然的話就是歐洲和美國的地緣政治景觀。第二個(gè)因素是金融衍生產(chǎn)品及其市場(chǎng)。這套聯(lián)動(dòng)體系在許多方面參與全球市場(chǎng)，其中最有意義的是擴(kuò)大了這些產(chǎn)品的銷售。這是重要的，因?yàn)榻鹑谘苌a(chǎn)品是投機(jī)資本在全球市場(chǎng)上所運(yùn)用的最重要的工具。金融衍生產(chǎn)品在

11、本質(zhì)上是基于貨幣價(jià)格（即利率）或國家間貨幣的關(guān)系進(jìn)行變動(dòng)。從市場(chǎng)角度出發(fā)，它們似乎是必要的和自然的，因?yàn)樗鼈儽慌c在全球化當(dāng)中其核心作用的流動(dòng)性有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)所激發(fā)。最后一個(gè)因素是最近鑄造成的和具有決定性的風(fēng)險(xiǎn)概念：是新的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)被從不確定的和限定的實(shí)體領(lǐng)域所抽取出來，因?yàn)樗鼧?gòu)成了這種產(chǎn)品和衍生物的價(jià)格。這些因素的構(gòu)造和組合構(gòu)成了金融流通文化的分子結(jié)構(gòu)。雖然三者本身多不是新的，他們的組合，重新定義，制度化和技術(shù)</p><

12、;p>　　因此衍生金融工具是重要的，因?yàn)樗鼈兪鞘袌?chǎng)上承擔(dān)投機(jī)資本的有效形式(Saber1999)，因?yàn)樗鼈兪橇魍ㄗ罱K的結(jié)構(gòu)形態(tài)。</p><p>　　全球化危機(jī)。投機(jī)資本采用這種形式，因?yàn)檠苌ぞ邔⒖陀^的各種風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一為單一的工具，那些來自合并風(fēng)險(xiǎn)的幾乎無限制的杠桿效應(yīng)和被用于對(duì)沖和投機(jī)的能力。核心是客觀化的過程，因?yàn)檠苌a(chǎn)品不具備具體的形態(tài)，但是社會(huì)想象的對(duì)象利用語言所具有的分類能力將那些有特色的和有獨(dú)立關(guān)

13、系的聯(lián)系起來。因此客觀化在這里是指通過當(dāng)代金融界所表現(xiàn)出來的過程，像一個(gè)沒有指揮的的管弦樂隊(duì)一樣運(yùn)作，使一個(gè)社會(huì)的復(fù)雜融合具體化，政治的和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系變?yōu)橐粋€(gè)單一的可辨認(rèn)的標(biāo)的（衍生合約），然后似乎是不依賴于這些關(guān)系，因?yàn)檫@些關(guān)系不是那些標(biāo)的或工具明顯表現(xiàn)的一個(gè)部分。衍生工具看起來似乎是一個(gè)簡單的合約，它允許買者和賣者進(jìn)行投機(jī)和套期保值，雖然，就像它分析的展示那樣，這將會(huì)變得清楚，這僅僅是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜現(xiàn)象的表現(xiàn)。</p>&

14、lt;p>　　出處：愛德華?里布馬；本杰明?李．經(jīng)濟(jì)和社會(huì)34卷，2005年8月3號(hào)．</p><p>　　Financial derivatives and the rise of circulation</p><p>　　The socio-structural genesis of circulation</p><p>　　The explosive

15、 rise of short-term speculative capital, embodied in and animated by the circulation of the risk-bearing derivative, seems to reflect, amplify and arise from ongoing transformations in the basic socio-structures of the g

16、lobalizing economy (Eatwell and Taylor 2002). This much more than economic transformation turns on the evolving relationship between the rising importance of circulation and the development of financial institutions and

17、instruments that specialize in the circulations</p><p>　　A key dimension of the metropolitan response was a global restructuring in which EuroAmerican companies began to outsource much of the production of i

18、ndustrial materials and component manufacturing to the more developed regions of the more advanced developing nations. Southeast Asia generally and China in particular were the main beneficiaries of this restructuring (S

19、ingh 2002: 241-6). The hinterlands of the advanced periphery as well as entire countries, such as Pakistan, became outsourcing cen</p><p>　　This reorganization of production has continued to generate problem

20、s of connectivity immune to traditional solutions (Hoogvelt 1997: ch. 3). In contrast to previous forms of international trade, this reorganization that began in the 1970s arose from a fragmentation of the production pro

21、cesses at the level of basic inputs (Jones 2000). The proliferation and institutionalization of contractual outsourcing (an agreement to supply a product over a given time span) reconfigured and increased the risk</p&

22、gt;<p>　　Speculative capital, financial derivatives and risk</p><p>　　As intimated, financial derivatives are part of a socio-structure of circulation that has three interconnected elements. The first

23、 of these elements is speculative capital. This is a huge, discretionary, non-production directed and continually expanding pool of mobile, nomadic, opportunistic capital that resides in the hands of major investment ban

24、ks (e.g. Goldman Sachs), privately owned hedge funds (e.g. LTCM) and the financial divisions of especially the largest corporations (exemplified by GE</p><p>　　Financial derivatives are therefore important b

25、ecause they are ‘the functional form that speculative capital assumes’ in the marketplace (Saber1999: 128-9); and because they are the structural form that circulates and</p><p>　　globalizes risk. Speculativ

26、e capital takes this form because derivatives unify in a single instrument the objectification of various types of risk, the almost unlimited leveraging of those amalgamated risks and the capacity to be used for hedging

27、and speculation. The process of objectification is central because derivatives are not concrete, but socially imaginary objects that use the classifying powers of language to tie together sets of distinctive and separate