企業(yè)資金管理外文翻譯--英國(guó)小企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金管理重點(diǎn)

1、<p><b>　　Ⅲ.外文翻譯</b></p><p><b>　　外文翻譯之一</b></p><p>　　The focus of working capital management</p><p>　　in UK small firms（節(jié)選）</p><p>　　Author：

2、Carole Howorth，Paul Westhead</p><p>　　Nationality：Nottingham NG8 1BB, UK </p><p>　　Derivation: Management Accounting Research NO.14,2003, PP.94–111</p><p><b>　　Abstract</

3、b></p><p>　　Working capital management routines of a large random sample of small companies in the UK are examined. Considerable variability in the take-up of 11 working capital management routines was de

4、tected. Principal components analysis and cluster analysis confirm the identification of four distinct ‘types’ of companies with regard to patterns of working capital management. The first three ‘types’ of companies focu

5、sed upon cash management, stock or debtors routines respectively, whilst the fourth ‘typ</p><p>　　Conclusions and implications</p><p>　　The aim of this study has been to encourage additional res

6、earch, rather than to provide an exhaustive review of all the factors associated with the take-up of working capital management routines by small companies. Three theories guided the selection of the independent variable

7、s explored in this study. The RBV highlighted that small firms have idiosyncratic bundles of resources associated with the take-up of working capital management routines. Agency theory identified the influence of externa

8、l </p><p>　　The results consistently highlighted, across a variety of statistical tests, that small firms are not a homogenous group with regard to working capital management routines. Considerable variabili

9、ty was detected in the take-up of 11 working capital management routines by a large random sample of small companies in the UK. Evidence from the PCA and the cluster analysis confirmed the identification of four distinct

10、 ‘types’ of companies with regard to the take-up of working capital management routin</p><p>　　Evidence that the majority of small companies focus their efforts on one area of working capital management indi

11、cates that resources for working capital management are limited. However, a striking finding from the regression analysis was the detection that firms which utilize fewer working capital management routines were not nece

12、ssarily smaller companies. We can infer here that resource constraints per se may not be the major barrier to the utilization of working capital management routines by </p><p>　　However, we acknowledge that

13、a cross-sectional study such as this one cannot establish causality and can only provide an indication of associations that warrant further investigation. Additional studies could usefully explore the stimuli leading to

14、the utilisation of working capital management routines and the barriers to their take-up. The dynamics of working capital management are complex and the links with performance are bidirectional and difficult to unravel.

15、Small companies may invest reso</p><p>　　In a similar way, the direction of causality is not clear with regard to the link between the take-up of working capital management routines and the level of financia

16、l skills in a firm. This study employed a simple proxy measure of financial sophistication. Further research is warranted to investigate the direction and the strength of the links between the take-up of working capital

17、management routines and financial management skills and training, education and prior experience. Additional multi</p><p>　　Policy-makers and practitioners seeking to increase the stock of professionally man

18、aged firms, might need to target their assistance towards owners of small firms who face attitudinal, resource and operational barriers to the utilization of working capital management routines. Presented evidence sugges

19、ts that small companies should not be viewed as a homo generous entity with regard to their working capital management routines.Policy-makers and practitioners need to appreciate this diversity and</p><p>　　

20、Policy-makers and practitioners need to appreciate the management time constraint faced by many small firms. Time constraints not only limit the amount of time for working capital management , but also the amount of time

21、 available to assess whether changes to current working capital management policy would be worthwhile. Moreover, we might expect improved skills to lead to more efficient use of time but small firm managers will require

22、powerful evidence to convince them of the benefits of invest</p><p>　　英國(guó)小企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金管理重點(diǎn)（節(jié)選）</p><p>　　作者：Carole Howorth，Paul Westhead</p><p>　　國(guó)籍：Nottingham NG8 1BB, UK </p><

23、;p>　　原文出處: Management Accounting Research NO.14,2003,PP.94–111</p><p><b>　　摘要</b></p><p>　　從英國(guó)小公司中大量的隨機(jī)抽樣，并檢查它們的運(yùn)營(yíng)資金管理模式。在運(yùn)用資金管理模式的11到工作程序中檢測(cè)出相當(dāng)大的變化。通過(guò)主成分析和聚類(lèi)分析確認(rèn)得到了運(yùn)營(yíng)資金管理的四種不同類(lèi)型模

24、式。前三種類(lèi)型把關(guān)注點(diǎn)分別放在現(xiàn)金管理、股票管理、債務(wù)管理上，但是第四種模式很少采取任何行動(dòng)在運(yùn)營(yíng)資金管理上。大多數(shù)學(xué)者討論資金數(shù)量和經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)的影響。多種Logistic回歸分析表明，成功獨(dú)立的選擇的自變量受到四種模式的歧視。最終結(jié)果顯示：小公司只有在把精力投放在運(yùn)營(yíng)資金集中管理方面才能獲得他們期望的邊際收益。建立因果關(guān)系的困難非常的突出，對(duì)學(xué)者、政策制定者和從業(yè)人員的影響也被披露出來(lái)。</p><p><

25、;b>　　結(jié)論與啟示</b></p><p>　　這項(xiàng)研究的目的是鼓勵(lì)更多類(lèi)似的研究，而不僅僅提供與小公司工作程序相關(guān)運(yùn)營(yíng)資金管理模式的觀點(diǎn)。在本研究中三種理論指導(dǎo)了獨(dú)立變量的選擇。資源基礎(chǔ)觀強(qiáng)調(diào)，小企業(yè)應(yīng)采取與特質(zhì)和資源捆綁式的運(yùn)營(yíng)資金管理模式。代理理論確定了小型企業(yè)和大型企業(yè)之間的外部利益影響。交易費(fèi)用理論表明：如果他們察覺(jué)發(fā)現(xiàn)他們能夠提供最高邊際收益，小公司可能把資源投資于特定領(lǐng)域的營(yíng)運(yùn)資

26、金管理。</p><p>　　結(jié)果一貫強(qiáng)調(diào)的是，縱觀各種各樣的統(tǒng)計(jì)測(cè)試，小企業(yè)不是關(guān)于運(yùn)營(yíng)資金管理模式的同質(zhì)群體。從英國(guó)小公司抽取大量的隨即樣本，樣本公司實(shí)行的11種運(yùn)營(yíng)資金管理模式中產(chǎn)生相當(dāng)大的變化被檢測(cè)到。從PCA和聚類(lèi)分析中得到的證據(jù)確認(rèn)關(guān)于四種不同類(lèi)型管理模式鑒定與公司實(shí)行的運(yùn)營(yíng)資金管理模式有關(guān)。此外，從多種Logistic回歸分析的證據(jù)表明：成功獨(dú)立的選擇的自變量受到四種模式的歧視。18種假設(shè)中的12種

27、提供了支持，然而另外兩個(gè)假說(shuō)也表明了預(yù)期關(guān)系，但是不是那兩種不同類(lèi)型公司有意義的鑒別。</p><p>　　有證據(jù)表明，大部分小公司努力把工作重心集中在運(yùn)營(yíng)資金管理的一方面，側(cè)面反映出公司投入資金運(yùn)營(yíng)管理的資源有限。然而，從回歸分析中驚奇發(fā)現(xiàn)的是：很少利用運(yùn)營(yíng)資金管理模式公司并不一定是規(guī)模較小公司。根據(jù)這點(diǎn)陳述，我們可以推斷出，企業(yè)資源限制并一定是阻礙小公司企業(yè)實(shí)行運(yùn)營(yíng)資金管理模式的主要原因。相反，結(jié)果提供的跡象

28、表明，能不能在有限的企業(yè)資金情況獲得最優(yōu)的期望邊際收益是主要影響公司關(guān)注并實(shí)行運(yùn)營(yíng)資金管理模式的關(guān)鍵因素。但是我們必須要承認(rèn)的是像這樣的一個(gè)橫截面研究方法無(wú)法建立因果關(guān)系，只能提供一個(gè)值得進(jìn)一步深入研究的指示。進(jìn)一步的研究能夠有效促進(jìn)對(duì)運(yùn)營(yíng)資金管理模式的認(rèn)知和加快促使企業(yè)實(shí)行資金管理模式。運(yùn)營(yíng)資金管理的運(yùn)動(dòng)是復(fù)雜多變的，與此同時(shí)與表現(xiàn)的聯(lián)系是雙向并且難以解開(kāi)。小公司極有可能把企業(yè)的資金投資于流動(dòng)資金管理然而他們運(yùn)營(yíng)較差的特定區(qū)域，因?yàn)樗?/p>

29、們認(rèn)為從可以控制的領(lǐng)域獲得的收益相對(duì)于其他方面較高。如果不能正確的理解因果關(guān)系，甚至是糟糕的情況，在這種條件下一個(gè)過(guò)于的簡(jiǎn)單的結(jié)論可能會(huì)吸引投資者更多的運(yùn)營(yíng)資金，這樣導(dǎo)致更惡劣的處境。在企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)方面，因果關(guān)系的復(fù)雜性可能使確認(rèn)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)資金管理的績(jī)</p><p>　　以類(lèi)似的方式，由于因果關(guān)系的方向不明確，就無(wú)法在公司內(nèi)部將實(shí)行運(yùn)營(yíng)資金原理和公司的財(cái)務(wù)技能水平緊密聯(lián)系一起。本研究采取簡(jiǎn)單的金融體系復(fù)雜化代理

30、措施。需要深入的實(shí)驗(yàn)探究，用來(lái)明確研究方向和加強(qiáng)實(shí)行運(yùn)營(yíng)資金管理模式與財(cái)務(wù)管理技能、教育訓(xùn)練、以前積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)之間的聯(lián)系。額外的多元統(tǒng)計(jì)研究也需要大量一個(gè)多家的、多種文化和產(chǎn)業(yè)背景去辨別內(nèi)部因素和外部因素的結(jié)合，并且聯(lián)系不同大小、就業(yè)情況的私營(yíng)企業(yè)實(shí)行的運(yùn)營(yíng)資金管理模式（例如微觀管理，小型、中型和大型）。定性研究和縱向研究將提供新的關(guān)于工作過(guò)程和資金管理力度，以及復(fù)雜因果關(guān)系的見(jiàn)解(Scapens, 1990)。</p>

31、<p>　　政策制定者和從業(yè)人員尋求，增加專業(yè)管理公司的股票，可能需要小公司擁有者的幫助，他們要面對(duì)消極態(tài)度、操作障礙的運(yùn)營(yíng)資金管理模式的幫助。有證據(jù)表明，小公司不應(yīng)該被視為一個(gè)和運(yùn)營(yíng)資金管理模式的同質(zhì)慷慨實(shí)體。政策制定者和從業(yè)人員需要珍惜這種多樣性，他們應(yīng)該利用有效證據(jù)去幫助各種類(lèi)型公司的需求，而不是僅僅為所有公司資源和戰(zhàn)略目標(biāo)提供被子式的支持。</p><p>　　政策制定者和從業(yè)人員需要珍惜有限

32、的管理時(shí)間，這個(gè)對(duì)很多小公司的約束。由于時(shí)間緊張，不僅限制了花費(fèi)在經(jīng)營(yíng)資金管理上的時(shí)間，還有評(píng)估正在運(yùn)行資金管理模型是否有效或者改變模型的時(shí)間。此外，我們可以期望更高的技術(shù)水平去提高時(shí)間的使用效率，但是小公司的管理者有力的證據(jù)去驗(yàn)證投資在財(cái)務(wù)管理技能培訓(xùn)上的資金的利弊。如果在引進(jìn)適合的運(yùn)營(yíng)資金管理模型后確認(rèn)能夠決定性提高公司的管理行為能力，則需要增加模型（財(cái)務(wù)技能培訓(xùn)）的建立?？v向附加，需要定性和多元統(tǒng)計(jì)證據(jù)來(lái)判斷在小公司實(shí)行運(yùn)營(yíng)資金管

33、理模型是否可以提高公司管理水平達(dá)到質(zhì)一樣的飛躍。從案例研究得到的最佳業(yè)務(wù)時(shí)間經(jīng)驗(yàn)可以利用政策制定者和從業(yè)人員說(shuō)服小公司擁有者認(rèn)可怎么樣的運(yùn)營(yíng)資金管理模式可以運(yùn)用到商業(yè)中去，并促進(jìn)商業(yè)發(fā)展。在我們充分了解運(yùn)營(yíng)資金管理模式的變動(dòng)前，有一個(gè)明顯的理由去增加更多的實(shí)驗(yàn)探究。</p><p><b>　　外文翻譯之二</b></p><p>　　Optimal impulse

34、control for a multidimensional</p><p>　　cash management system</p><p>　　with generalized cost functions（節(jié)選）</p><p>　　Auditor： Stefano Baccarin</p><p>　　Nationality：I-

35、10122 Turin, Italy</p><p>　　Derivation：European Journal of Operational Research ，NO.196 ，2009， PP.198–206</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　We consider the optimal contr

36、ol of a multidimensional cash management system where the cash balances ?uctuate as a homogeneous diffusion process. We formulate the model as an impulse control problem on an unbounded domain with unbounded cost functio

37、ns. Under general assumptions we characterize the value function as a weak solution ofa quasi-variational inequality in a weighted Sobolev space and we show the existence of an optimal policy. Moreover we prove the local

38、 uniform convergence of a ?nite</p><p>　　Introduction</p><p>　　The cash management problem has been considered in the mathematical fnance literature only in dimension one. From the pioneer works

39、 of Baumol (1952), Tobin (1956), Miller and Orr(1966), it originated the main mathematical model used by the theory of the transactions and precautionary demand for money. The decisive improvement in solving the model wa

40、s the use of the optimal control technique of ‘‘impulse control”, introduced by Bensoussan and Lions (1973, 1975). Assuming linear holding/penalty co</p><p>　　Conclusions</p><p>　　In this paper

41、we have presented a general method to solve a multidimensional cash management problem. Our solution allows the transaction costs and the holding/penalty costs to be nonlinear functions. Furthermore the cash stocks dynam

42、ics may be correlated and they may have drift and diffusion coef?cients which can depend upon the state of the system. These general assumptions are very important to deal with realistic applications. Using the functiona

43、l analysis techniques of Bensoussan and Lions </p><p>　　多層面現(xiàn)金管理系統(tǒng)的最優(yōu)脈沖控制與廣義費(fèi)用函數(shù)(節(jié)選)</p><p>　　作者： Stefano Baccarin</p><p>　　國(guó)籍： I-10122 Turin, Italy</p><p>　　原文出處：Eu

44、ropean Journal of Operational Research ，NO.196 ，2009， P.198–206</p><p><b>　　摘要</b></p><p>　　我們認(rèn)為，一個(gè)多層面的現(xiàn)金管理系統(tǒng)的最優(yōu)控制在于其中現(xiàn)金余額波動(dòng)均勻并且平衡擴(kuò)散的狀態(tài)。我們制定的成本函數(shù)是用來(lái)解決無(wú)界域脈沖控制問(wèn)題的模型。在一般假設(shè)情況下，我們認(rèn)為作為一個(gè)弱解

45、OFA的準(zhǔn)變分不等式的加權(quán)索伯列夫空間的價(jià)值功能與我們展示的最優(yōu)策略是一個(gè)很大的特點(diǎn)。此外，我們證明了有限元方法計(jì)算數(shù)值的價(jià)值功能理論與成本的最佳局部一致收斂。我們還計(jì)算了在兩線性尺寸和距離成本函數(shù)模型的解，顯示了在這兩個(gè)簡(jiǎn)單的情況下，最優(yōu)政策的表現(xiàn)形態(tài)形狀。最后，我們的第三個(gè)數(shù)值試驗(yàn)計(jì)算制定出實(shí)際案例解決方案其中包括了中的兩個(gè)銀行賬戶的現(xiàn)金國(guó)庫(kù)集中濃度。</p><p><b>　　導(dǎo)言</b&

46、gt;</p><p>　　在本文中，我們提出了一個(gè)通用的方法用來(lái)解決多層面的現(xiàn)金管理問(wèn)題。我們的解決方案是使交易成本和持有/懲罰陳本為線性函數(shù)。此外，該現(xiàn)貨庫(kù)存動(dòng)態(tài)可能是相關(guān)的，他們可以在依賴系統(tǒng)的狀態(tài)下漂移和擴(kuò)散。這些一般的假設(shè)在實(shí)際應(yīng)用處理中非常重要。利用Bensoussan and Lions的功能分析技術(shù)，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，始終存在對(duì)于我們現(xiàn)金管理系統(tǒng)的多維最優(yōu)策略。此外，為了計(jì)算出解決方案，至今我們已經(jīng)證

47、明了一個(gè)數(shù)值格式的收斂性，它有一個(gè)準(zhǔn)變分不等式及脈沖控制理論的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。雖然我們已經(jīng)解決一些二維例子的問(wèn)題，而且計(jì)算方法適用于更大的尺度，但是當(dāng)然需要越來(lái)越多的計(jì)算成本。利用我們的變分方法，我們可以向另外幾個(gè)方向進(jìn)一步的研究。更多的人像利用OFA的一般過(guò)程描述動(dòng)態(tài)力學(xué)和跳躍擴(kuò)散過(guò)程?？丶脑O(shè)置可以被認(rèn)為是連續(xù)控制或者推出時(shí)間滯后的執(zhí)行決定。如果我們?cè)谟邢迺r(shí)間范圍內(nèi)考慮同一個(gè)模型，可以得到一個(gè)進(jìn)步問(wèn)題，同時(shí)我們必須要研究和尋找變分不等式的

48、解決。</p><p><b>　　結(jié)論</b></p><p>　　現(xiàn)金管理問(wèn)題一直被認(rèn)是數(shù)學(xué)文獻(xiàn)里財(cái)務(wù)均衡的一部分。從對(duì)鮑莫爾，托賓，米勒和奧爾的工作中可以得出，它起源于主要的數(shù)學(xué)模型所使用的理論的交易和預(yù)防性貨幣需求。對(duì)解決模型起決定性作用的是使用改善“脈沖控制的” 最優(yōu)控制技術(shù)，這些理論都是由Bensoussan和lions（1973，1975）介紹的。假設(shè)線

49、性持有/懲罰成本，再加上固定比例的成本控制和現(xiàn)金股票是由廣義布朗運(yùn)動(dòng)描述的動(dòng)態(tài)，Constantinides 和 Richard (1978)首次指出一個(gè)簡(jiǎn)單的最優(yōu)脈沖帶型政策的存在。Harrison et al(1983)證明了一個(gè)類(lèi)似的結(jié)果其假設(shè)是一個(gè)非負(fù)約束的現(xiàn)金余額。這意味著，最低的障礙是零，同時(shí)他們也給了一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)計(jì)算程序用來(lái)計(jì)算其余三個(gè)障礙。非負(fù)的現(xiàn)金余額最低水平的假設(shè)經(jīng)常出現(xiàn)在一些論文中（如Frenkel and Jo