基于KMV模型的中國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理研究.pdf

1、2008年下半年，金融危機(jī)席卷全球。各國紛紛推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，我國也推出了四萬億刺激計(jì)劃，同時(shí)各地方投融資平臺(tái)也加速運(yùn)轉(zhuǎn)，因而形成了數(shù)額巨大的貸款，其蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容低估。與此同時(shí)，中國銀監(jiān)會(huì)及時(shí)推出了中國版“巴塞爾Ⅲ”，中國商業(yè)銀行面臨新的監(jiān)管環(huán)境。因此，商業(yè)銀行迫切需要加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其需要找到有效的工具去甄別和衡量公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　KMV模型為信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型之一。在以往的研究中，往往側(cè)重于對該模型進(jìn)行簡單的檢驗(yàn)，

2、相關(guān)參數(shù)的設(shè)定也往往采用西方的經(jīng)驗(yàn)值。同時(shí)，也沒有對該模型的甄別能力進(jìn)行縱向檢驗(yàn)。
　　本文基于中國商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)形勢和新的監(jiān)管環(huán)境，全面考察了KMV模型在甄別中國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)方面的適用性，尤其全面考察了其中一個(gè)關(guān)鍵方面即違約點(diǎn)的設(shè)定。首先，本文選取了在深圳A股市場上市的ST公司和非ST公司各36家，對于他們在2010年至2012年三年間的違約距離分年度進(jìn)行了測算。并選取了9個(gè)違約點(diǎn)進(jìn)行了對比。實(shí)證結(jié)果表明，KMV模型

3、在股市逐步實(shí)現(xiàn)全流通的情況下，其甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的能力在逐步增強(qiáng)。該模型在甄別ST和非ST公司的信用風(fēng)險(xiǎn)方面具有良好的表現(xiàn)。同時(shí)，經(jīng)過對比發(fā)現(xiàn)，我國的最佳違約點(diǎn)為短期借款加上0.3倍長期借款。我國的長期借款在違約點(diǎn)中的權(quán)重低于西方經(jīng)驗(yàn)值。
　　基于目前我國的信用風(fēng)險(xiǎn)形勢和新的監(jiān)管環(huán)境，結(jié)合我國商業(yè)銀行目前的信用風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，本文認(rèn)為，KMV模型可以作為商業(yè)銀行衡量上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)狀況的工具。在相關(guān)數(shù)據(jù)可以獲得的情況下，KMV模型也不限