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文檔簡介
1、隨著我國金融市場穩(wěn)步發(fā)展,公司債券的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均大幅增加,因此如何為公司債券合理定價并準確度量公司的違約風險成為國家監(jiān)管部門和投資者日益關(guān)注的問題,該方面的研究對于我國金融市場的安全具有重要意義。
本文在前人研究的基礎(chǔ)上,利用KMV模型對公司債券進行定價研究,這在國內(nèi)尚處于空白,并且國內(nèi)基于KMV模型的信用風險度量主要是集中于單資產(chǎn),很少涉及基于KMV模型的多資產(chǎn)聯(lián)合違約概率的研究,因此本文將Copula理論和KMV模
2、型相結(jié)合,研究了基于KMV模型的多資產(chǎn)聯(lián)合違約概率,盡管國內(nèi)也有學者將KMV模型和Copula理論相結(jié)合,但是他們沒有就兩者結(jié)合建模的合理性給出理論證明,本文通過嚴謹?shù)臄?shù)學證明后,得到了與其他學者不同的結(jié)論。
為使得KMV模型更加適合中國市場,本文運用久期的思想計算公司違約點,同時用迭代的方法估計模型的內(nèi)生參數(shù),通過選取2010年我國上市公司股票和財務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本,通過實證研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)過修正的KMV模型能準確的反映我國
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