公司債券融資研究.pdf

1、改革開放20多年來,中國金融體制改革不斷深入,資本市場快速發(fā)展,中國公司債券市場也走過了一個從無到有、從小到大的發(fā)展歷程,并且已經(jīng)成為了中國金融體系不可或缺的組成部分。但是,不管是與國際資本市場相比,還是與國內(nèi)股票市場、國債市場、金融市場相比,中國公司債券市場的發(fā)展顯然是比較落后的,還不能滿足廣大企業(yè)籌集資金和完善資本結構的需要,不能滿足廣大投資者投資品種選擇的需要,不能滿足金融體系風險管理和提高金融資產(chǎn)流動性的需要,不能滿足金融市場體

2、系對外開放的需要。造成中國公司債券市場發(fā)展緩慢的原因是多方面的。一方面是和我國的國家政策導向和金融體系相關制度不完善有關。我國在企業(yè)發(fā)行債券方面有著嚴格的監(jiān)管制度,只有少數(shù)的大型國有企業(yè)在符合一定條件下才能夠發(fā)行公司債券,而且發(fā)行公司債券所籌集資金的用途一般都限制在企業(yè)的固定資產(chǎn)建設項目和技術更新改造方面。我國金融體系缺乏有效的風險控制機制和完善的信用評級制度也制約了公司債券市場的發(fā)展。另一方面,也是一個很重要的原因,就在于我們?nèi)狈?/p>

3、司債券融資功能的認識。我們把公司債券僅僅作為企業(yè)的一種融資手段,沒有充分認識到公司債券在完善公司治理結構和提高市場價值方面也有著積極的作用,這必然影響了我們對公司債券市場的價值判斷和參與公司債券市場的行為方式。 本文在引言部分首先介紹了選題背景和研究意義,然后針對人們往往把公司債券等同于企業(yè)債券的觀點,分析了二者的區(qū)別與聯(lián)系,指出了本文的研究對象。本文的第二部分介紹了國內(nèi)外有關公司債券融資的主要理論、文獻及研究現(xiàn)狀。本文的第三部

4、分,對公司債券融資的理論進行了較為深入的研究。首先是對債權融資與股權融資進行比較研究,然后對銀行貸款和債券融資進行比較研究,由此得出了公司債券融資所具有的一些優(yōu)勢。本文的第四部分,研究了公司債券的融資功能。主要針對完善公司治理結構和提高公司市場價值方面進行了相關理論研究,認為公司債券融資在這兩個方面能夠發(fā)揮積極的作用,并結合我國目前企業(yè)的融資現(xiàn)狀做了實證分析。發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)的融資順序和優(yōu)序融資理論所倡導的融資順序有一定的偏差,企業(yè)還沒有足

5、夠重視公司債券融資在完善公司治理結構和提高公司市場價值方面所發(fā)揮的作用。本文的第五部分,研究了公司債券市場的發(fā)展。首先,本文研究了美國公司債券市場發(fā)展的現(xiàn)狀。美國公司債券市場是全球規(guī)模最大、流動性最好的債券市場,研究美國的公司債券市場將對發(fā)展我國的公司債券市場具有重要的借鑒意義。然后,本文對我國公司債券市場的發(fā)展做了研究。本文先是介紹了我國公司債券的發(fā)展歷程。指出我國的公司債券市場從20世紀80年代開始,先后經(jīng)歷了萌芽、膨脹、整頓、監(jiān)管