我國(guó)證券投資基金資產(chǎn)配置及其績(jī)效研究.pdf

1、證券投資基金的資產(chǎn)配置是投資決策中非常重要的一環(huán)。資產(chǎn)配置對(duì)投資基金的績(jī)效也有著十分顯著的影響。目前,我國(guó)開放式基金處于快速成長(zhǎng)階段,資產(chǎn)規(guī)模迅速增長(zhǎng),投資者需求迅速膨脹,如何通過資產(chǎn)配置來防范風(fēng)險(xiǎn),提高證券基金的投資績(jī)效顯得十分重要。然而,目前市場(chǎng)上關(guān)于我國(guó)的證券投資基金管理者到底應(yīng)當(dāng)以選股為主還是以選時(shí)為主仍然難有定論。因此,本文的研究,對(duì)于幫助基金管理者認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)配置對(duì)于基金績(jī)效的重要性,了解并運(yùn)用資產(chǎn)配置作為防范風(fēng)險(xiǎn)和提高績(jī)效水

2、平的方法手段,提供了重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。
　　本文介紹了證券投資基金資產(chǎn)配置策略的分類以及各類別間的差異,分析了我國(guó)證券投資基金資產(chǎn)配置的特征及其存在的問題。并對(duì)在金融危機(jī)下我國(guó)證劵市場(chǎng)基金的走勢(shì)發(fā)展進(jìn)行了分析,并與以往進(jìn)行了對(duì)比,提出了資產(chǎn)組合所處的市場(chǎng)條件不同所帶來的收益存在差異及其原因。利用了我國(guó)基金市場(chǎng)上近五年的數(shù)據(jù)來分析說明資產(chǎn)配置對(duì)證券投資基金績(jī)效的影響并對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證分析,得到的結(jié)論是資產(chǎn)配置策略對(duì)我國(guó)開放式股

3、票型基金的績(jī)效在時(shí)間序列上的貢獻(xiàn)程度是72.80％,我國(guó)開放式基金雖然注重資產(chǎn)配置,但是其對(duì)績(jī)效的貢獻(xiàn)程度比國(guó)外基金要低。這表明資產(chǎn)配置策略比積極管理更具重要性。另外通過橫截面分析近五年的數(shù)據(jù),我們可以發(fā)現(xiàn)這各年R2都明顯低于美國(guó)的共同基金和養(yǎng)老基金,這說明戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置對(duì)于不同基金之間在橫截面上業(yè)績(jī)差異的貢獻(xiàn)程度極其微小,甚至可以忽略不計(jì),這表明我國(guó)不同基金之間績(jī)效水平的差異,主要來源于基金管理者的選股能力,而不是基金資產(chǎn)配置策略的差