政治關(guān)系、社會信任與民營企業(yè)債券融資實(shí)證研究.pdf

1、嵌入性理論認(rèn)為企業(yè)是嵌入于其所處的社會網(wǎng)絡(luò)中的，因此企業(yè)的融資行為同時(shí)受到正式制度因素和非正式制度因素的影響?，F(xiàn)有關(guān)于我國企業(yè)融資影響因素的研究大都關(guān)注正式制度因素的影響作用，忽視對非正式制度因素的考慮。近幾年來，隨著我國企業(yè)債券市場的發(fā)展，債券融資工具種類不斷的增多，特別是短期融資券、公司債券和中期票據(jù)等債券工具為民營企業(yè)直接融資提供了更大的選擇空間。在發(fā)展我國企業(yè)債券市場的背景下，有必要探究影響企業(yè)債券融資的各類非正式制度因素。已有

2、理論研究發(fā)現(xiàn)社會信任作為社會資本的核心要素，對企業(yè)的融資行為具有重要的影響，企業(yè)在長期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中逐漸積累起來的信任資本能夠增強(qiáng)企業(yè)獲取銀行信貸資金的能力;同時(shí)在中國這樣的關(guān)系型社會中，民營企業(yè)的政治關(guān)系資源對企業(yè)的信貸融資也具有積極的促進(jìn)作用。那么在我國的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)，作為民營企業(yè)社會資本的不同類型，特殊的政治關(guān)系資本和普遍的社會信任資本對企業(yè)債券融資的影響作用值得深入研究。與以往較多關(guān)注企業(yè)信貸融資影響因素的研究不同，本文將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)

3、向影響民營企業(yè)債券融資的非正式制度因素，在分別研究政治關(guān)系資本和社會信任資本對民營企業(yè)債券融資規(guī)模和融資期限影響的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步探究了特殊的關(guān)系資本和普遍的信任資本在發(fā)揮融資效應(yīng)時(shí)的交互作用。
　　研究采用實(shí)證分析的方法，以在我國企業(yè)債券市場融資的上市民營企業(yè)為研究對象，運(yùn)用SPSS17.0對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究結(jié)果顯示:(1)民營企業(yè)與政府建立的特殊的政治關(guān)系資本和企業(yè)在長期的經(jīng)濟(jì)交往中逐漸積累起來的社會信任資本具有促進(jìn)企