民營企業(yè)政治資本、社會資本與公司績效關系研究.pdf

1、隨著改革開放的持續(xù)深入與國家經(jīng)濟的高速增長，中國的民營企業(yè)在當前呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的良好態(tài)勢，其經(jīng)濟規(guī)模明顯擴大，公司治理結構與經(jīng)營管理水平也得以不斷完善。然而，與大型的國有企業(yè)相比，民營企業(yè)在融資、進入國家壟斷行業(yè)等方面仍面臨著較強的限制。我國作為經(jīng)濟轉型國家，政府依然掌控著國民經(jīng)濟發(fā)展亟須的重要信息與資源，企業(yè)要想獲取發(fā)展所需的經(jīng)濟資源就必須經(jīng)過政府審批才能實現(xiàn)，企業(yè)就要和政府處理好關系。于是，民營企業(yè)就會謀求與政府部門建立政治關聯(lián)，從

2、而使自身利益得到最大化滿足本文將民營企業(yè)中含有的國有股權視為一種重要的政治關聯(lián)機制，對非控股國有股權在民營企業(yè)中的政治關聯(lián)效應及作用機制進行了理論分析與實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)中含有的非控股國有股權能夠為其獲取更多的信貸資源與發(fā)展機會，其作用機制在于，國有股權依靠其與政府的天然聯(lián)系，能夠起到制度層面的聲譽擔保作用，同時這些融資便利與經(jīng)濟資源進一步提升了公司的業(yè)績。研究結論說明，民營企業(yè)中的非控股國有股權可看作是目前民營企業(yè)為規(guī)避運營

3、風險、獲取資源便利以及改善公司業(yè)績等方面比較有效的一種替代機制。同時，對于含有部分國有股權的民營控股公司來說，企業(yè)家的政治參與對公司在各種經(jīng)濟資源獲取，以及績效提升方面的影響程度會顯著地下降。這表明國有股權所帶來的政治關聯(lián)效應是建立在制度層面上，其作用應該超過表面層次上民營企業(yè)家參政的政治關聯(lián)效應。
　　本研究主要內(nèi)容包括：⑴以中國民營控股上市公司為樣本，對企業(yè)家出身背景在民營企業(yè)中的作用機制進行了理論與實證研究。結果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家

4、深厚的社會資本能夠為公司發(fā)展獲取更多的經(jīng)濟資源與發(fā)展空間。同時，對于具有社會網(wǎng)絡資本的民營控股公司，企業(yè)家參政對公司資源獲取的影響程度會顯著下降。這表明企業(yè)家具有的社會網(wǎng)絡資本比表面層次上的企業(yè)家參政對企業(yè)資源獲取能力有更加顯著的影響。⑵結合中國的現(xiàn)有國情，將企業(yè)所處地區(qū)的法制環(huán)境分成不同的類別，分組檢驗了國有股權在不同法制環(huán)境下的關聯(lián)效果：在法制環(huán)境較好的地區(qū)，企業(yè)能夠進入高壁壘行業(yè)，更多地基于其本身的質量；而在法制環(huán)境較差的地區(qū)，國

5、有股權扮演了較重的―角色?？紤]了在不同的制度環(huán)境下，民營企業(yè)家隱性政治資本對公司績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，具有政府工作背景的企業(yè)家能夠幫助公司獲得更多的資源來提高公司績效，企業(yè)家在政府部門的工作時間亦能正向影響公司的績效。研究同時發(fā)現(xiàn)，在法制環(huán)境不甚完善，金融市場不夠發(fā)達，政府干預力度較大的地區(qū)，企業(yè)家的隱性政治資本對公司績效提升方面能夠發(fā)揮更大的作用。⑶。當前民營企業(yè)雖然發(fā)展迅速，但與國有企業(yè)相比，仍無法擺脫嚴重的―所有制歧視。突出表現(xiàn)在

6、融資約束與高壁壘行業(yè)門檻等方面，這些問題的存在嚴重地制約了民營企業(yè)的良性發(fā)展。民營企業(yè)家為了克服這些困難，在當前正式制度訴求無門的情況下，就不得不尋求一些制度之外的替代機制來加以解決。在民營企業(yè)中，社會資源與國有股權恰好可以作為有效的政治關聯(lián)機制，為民營企業(yè)在融資、高壁壘行業(yè)的進入方面起到一定程度聲譽―擔?；蛑贫权D背書。這種作用根植于中國的文化，能夠為民營企業(yè)部分抵消所面臨的―所有制歧視。⑷未來的企業(yè)改革方向應該在制度層面徹底消除民營企