考慮社會效益和彈性的BOT項目特許期決策.pdf

1、自20世紀七八十年代以來，BOT逐漸成為基礎(chǔ)設(shè)施民營化過程中的一種常見方式。BOT項目能否取得成功受到許多因素的影響，其中BOT項目的特許權(quán)期是決定項目成敗與否的關(guān)鍵因素之一。BOT項目特許權(quán)期過長，政府和社會公眾利益將受到嚴重影響;特許權(quán)期過短，私人投資部門將不愿介入項目?，F(xiàn)有研究主要從財務效益的角度對BOT項目的特許權(quán)期決策問題進行討論，雖然有極少數(shù)研究考慮到了BOT項目社會效益的重要性，但是這些研究假定政府具有較之項目公司更多的信

2、息，因而與現(xiàn)實出入較大。
　　為解決這些問題，在分析上述研究假設(shè)局限性的基礎(chǔ)上，建立了一個政府與私人部門信息對稱的基于社會效益的BOT項目特許權(quán)期決策模型，研究結(jié)果表明政府可以實現(xiàn)項目社會效益的最大化，但是無法確定性地取得額外收益。如若項目公司和政府對于風險的估計存在差異時，特許權(quán)期的決策可以分為四種情況，每種情況下的社會效益和政府補貼最終結(jié)果存在一定差別。當項目公司對項目風險的估計較之政府更加樂觀時，政府可以減少對于項目的補貼額

3、;而當項目公司對項目風險的估計較之政府更加悲觀時，政府需要支付大量的項目補貼。
　　與此同時，針對BOT固定特許權(quán)期模式的固有缺陷，分析了BOT項目實行彈性特許權(quán)期的可行性和優(yōu)越性，并結(jié)合BOT項目社會效益的考慮，分別從激勵機制和期權(quán)引入的角度，對現(xiàn)有以最低收益現(xiàn)值為代表的BOT項目彈性特許權(quán)期實施模式的改進進行了初步的理論探討。
　　最后，以一個案例對于考慮風險和社會效益的BOT項目特許權(quán)期決策模型應用過程進行了詳細說明。