考慮社會(huì)效益和彈性的BOT項(xiàng)目特許期決策.pdf

1、自20世紀(jì)七八十年代以來(lái)，BOT逐漸成為基礎(chǔ)設(shè)施民營(yíng)化過(guò)程中的一種常見(jiàn)方式。BOT項(xiàng)目能否取得成功受到許多因素的影響，其中BOT項(xiàng)目的特許權(quán)期是決定項(xiàng)目成敗與否的關(guān)鍵因素之一。BOT項(xiàng)目特許權(quán)期過(guò)長(zhǎng)，政府和社會(huì)公眾利益將受到嚴(yán)重影響;特許權(quán)期過(guò)短，私人投資部門(mén)將不愿介入項(xiàng)目。現(xiàn)有研究主要從財(cái)務(wù)效益的角度對(duì)BOT項(xiàng)目的特許權(quán)期決策問(wèn)題進(jìn)行討論，雖然有極少數(shù)研究考慮到了BOT項(xiàng)目社會(huì)效益的重要性，但是這些研究假定政府具有較之項(xiàng)目公司更多的信

2、息，因而與現(xiàn)實(shí)出入較大。
　　為解決這些問(wèn)題，在分析上述研究假設(shè)局限性的基礎(chǔ)上，建立了一個(gè)政府與私人部門(mén)信息對(duì)稱(chēng)的基于社會(huì)效益的BOT項(xiàng)目特許權(quán)期決策模型，研究結(jié)果表明政府可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目社會(huì)效益的最大化，但是無(wú)法確定性地取得額外收益。如若項(xiàng)目公司和政府對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)存在差異時(shí)，特許權(quán)期的決策可以分為四種情況，每種情況下的社會(huì)效益和政府補(bǔ)貼最終結(jié)果存在一定差別。當(dāng)項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)較之政府更加樂(lè)觀(guān)時(shí)，政府可以減少對(duì)于項(xiàng)目的補(bǔ)貼額

3、;而當(dāng)項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)較之政府更加悲觀(guān)時(shí)，政府需要支付大量的項(xiàng)目補(bǔ)貼。
　　與此同時(shí)，針對(duì)BOT固定特許權(quán)期模式的固有缺陷，分析了BOT項(xiàng)目實(shí)行彈性特許權(quán)期的可行性和優(yōu)越性，并結(jié)合BOT項(xiàng)目社會(huì)效益的考慮，分別從激勵(lì)機(jī)制和期權(quán)引入的角度，對(duì)現(xiàn)有以最低收益現(xiàn)值為代表的BOT項(xiàng)目彈性特許權(quán)期實(shí)施模式的改進(jìn)進(jìn)行了初步的理論探討。
　　最后，以一個(gè)案例對(duì)于考慮風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)效益的BOT項(xiàng)目特許權(quán)期決策模型應(yīng)用過(guò)程進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。