基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、08年爆發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)，是繼亞洲金融危機(jī)之后的又一次世界性金融危機(jī)的產(chǎn)生。此次金融危機(jī)，使政府部門和監(jiān)管當(dāng)局深刻的認(rèn)識(shí)到金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積和宏觀審慎監(jiān)管的缺失，是導(dǎo)致此次金融危機(jī)的主要原因所在。此次金融危機(jī)的爆發(fā)，引起了監(jiān)管當(dāng)局和大量學(xué)者的高度重視，并就該問題展開相應(yīng)的研究。本文在這種背景下，也對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了相應(yīng)的研究。首先通過對(duì)該問題研究背景、研究意義和相應(yīng)的基礎(chǔ)理論進(jìn)行分析，并對(duì)近幾年來國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究動(dòng)向進(jìn)行

2、詳細(xì)的研究評(píng)述，從而在此基礎(chǔ)上確立本文的度量模型和研究對(duì)象，并通過實(shí)證分析得出相應(yīng)的結(jié)論。
　　本文以我國(guó)金融機(jī)構(gòu)間系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量和系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的識(shí)別為主體，從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)制和傳染路徑進(jìn)行分析，著重度量各經(jīng)濟(jì)環(huán)境中所存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)各系統(tǒng)內(nèi)重要性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行識(shí)別。本文研究?jī)?nèi)容的章節(jié)安排如下所示:
　　第一章前言。本章主要對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究背景、研究意義和相應(yīng)的研究?jī)?nèi)容與方法進(jìn)行相應(yīng)的分析，并對(duì)本文研究的創(chuàng)

3、新之處進(jìn)行闡述。
　　第二章金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)理的分析。本章主要基于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的生成和防范機(jī)理，對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的含義、宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別、宏觀審慎監(jiān)管的發(fā)展、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義、特征、分類、生成原因、生成機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制等相應(yīng)內(nèi)容進(jìn)行分析，為下面實(shí)證研究做好鋪墊。
　　第三章金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度量模型的文獻(xiàn)綜述。本章主要對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量模型進(jìn)行相應(yīng)的介紹，將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量方法分為概率分布測(cè)度、未定權(quán)益和違約測(cè)度、

4、非流動(dòng)性測(cè)度、網(wǎng)絡(luò)分析測(cè)度和宏觀經(jīng)濟(jì)測(cè)度五類，分別就各類中相應(yīng)的度量模型和以往研究進(jìn)行論述，分析國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的差異性，并試圖對(duì)各測(cè)度方法進(jìn)行對(duì)比并有所改進(jìn)，從而為后續(xù)研究提供新的思路。
　　第四章模型基礎(chǔ)理論介紹。本章主要對(duì)VaR理論、CoVaR理論、GARCH模型、Copula函數(shù)等相應(yīng)理論進(jìn)行詳細(xì)的介紹，并分別構(gòu)建了分位數(shù)回歸CoVaR模型、GARCH-CoVaR模型和時(shí)變Copula-GARCH-CoVaR模型，為下面實(shí)證

5、研究做好鋪墊。
　　第五章基于CoVaR方法對(duì)中國(guó)系統(tǒng)重要性銀行的實(shí)證研究--GARCH模型和分位數(shù)回歸方法的對(duì)比分析。本章基于CoVaR方法，選取我國(guó)14家上市商業(yè)銀行的股票日收益率序列為研究對(duì)象，分別應(yīng)用分位數(shù)回歸CoVaR模型和GARCH-CoVaR模型，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)中各銀行的系統(tǒng)重要性程度進(jìn)行研究，并根據(jù)實(shí)證結(jié)果對(duì)分位數(shù)回歸CoVaR模型和GARCH-CoVaR模型的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)分析。
　　第六章基于時(shí)變Co

6、pula-GARCH-CoVaR模型的我國(guó)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究。在第五章研究的基礎(chǔ)上，本章引入時(shí)變Copula函數(shù)，構(gòu)建了時(shí)變Copula-GARCH-CoVaR模型，并分別選取金融危機(jī)發(fā)生期和調(diào)整期相應(yīng)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)所有上市的銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)在兩時(shí)期所存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和各金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)貢獻(xiàn)率進(jìn)行度量分析，以期對(duì)現(xiàn)階段整個(gè)金融體系所存在的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行研究，并為宏觀審慎監(jiān)管提供相應(yīng)的依據(jù)。
　　第七章結(jié)論與展望。本章通

7、過對(duì)實(shí)證部分的研究結(jié)果進(jìn)行詳細(xì)的分析，從而得出相應(yīng)的結(jié)論，并對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未來的研究方向進(jìn)行分析和展望。
　　本文通過對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行詳細(xì)的研究，分析了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度量模型的國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)向，并通過實(shí)證對(duì)分位數(shù)回歸CoVaR方法和GARCH-CoVaR方法的優(yōu)劣進(jìn)行評(píng)述，在此基礎(chǔ)上，利用時(shí)變Copula-GARCH-CoVaR模型對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在危機(jī)發(fā)生期和危機(jī)調(diào)整期所存在的危險(xiǎn)狀況進(jìn)行詳細(xì)的研究，指出目前各金融機(jī)構(gòu)所存在的