我國商業(yè)保理資產(chǎn)證券化研究.pdf

1、“類金融機構(gòu)”的發(fā)展是解決中小企業(yè)融資難問題的前提。相比小額貸款公司、融資租賃公司等類金融機構(gòu)，保理是基于真實貿(mào)易背景的融資產(chǎn)品，并且對于貿(mào)易的發(fā)展、經(jīng)濟活躍度的促進更為直接。雖然銀行保理已經(jīng)較為成熟，但諸多行業(yè)和企業(yè)都無法達到銀行授信準入，此時商業(yè)保理就能最大限度地給予相應(yīng)的金融服務(wù)支持。
　　從2012年推出商業(yè)保理試點區(qū)至今，商業(yè)保理公司注冊數(shù)量在不斷增加，但與此形成鮮明對比的是，保理業(yè)務(wù)規(guī)模停滯不前——大量保理公司“只注冊

2、、不經(jīng)營”。究其根本，商業(yè)保理公司無法像銀行一樣吸收公眾儲蓄，資金來源渠道受限。而銀行對商業(yè)保理公司的外部融資不斷收縮，僅僅依靠自有資金運作難以大規(guī)模拓展業(yè)務(wù)。
　　本文創(chuàng)新性地提出利用資產(chǎn)證券化解決商業(yè)保理公司融資問題。通過“循環(huán)購買交易模式”以及一系列交易結(jié)構(gòu)安排，巧妙解決保理融資債權(quán)與資產(chǎn)支持證券之間的期限錯配問題，為商業(yè)保理公司融資困境提供了新的解決方案。
　　本文從資產(chǎn)證券化基本理論講起，首先闡述了資產(chǎn)證券化的概念

3、和作用，接著分析了證券化過程中的參與主體與操作流程，最后是證券化交易模式介紹，作為本文研究的理論基礎(chǔ)。然后，對“摩山保理—一期資產(chǎn)支持專項計劃”交易結(jié)構(gòu)進行詳盡解析，評論其優(yōu)劣，對商業(yè)保理資產(chǎn)證券化設(shè)計具有重要借鑒意義。最后，在梳理前文基礎(chǔ)理論與案例分析的基礎(chǔ)上，設(shè)計出一套適用于商業(yè)保理資產(chǎn)的證券化交易結(jié)構(gòu)及實現(xiàn)路徑，重點包括基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇標準、資產(chǎn)池的構(gòu)建方式、資管計劃存續(xù)期間設(shè)置及增信安排等方面，并且介紹保理資產(chǎn)證券化風(fēng)險控制手段。