管理層權(quán)力、信息披露質(zhì)量與投資效率.pdf

1、高質(zhì)量的信息披露可以改善代理問題和信息不對(duì)稱問題，緩解管理層與投資者之間的信息不對(duì)稱情形，使投資者對(duì)企業(yè)有更及時(shí)、準(zhǔn)確的了解。在此基礎(chǔ)上，投資者會(huì)更多的參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理，并通過加強(qiáng)監(jiān)督來減輕非效率投資的現(xiàn)象，從而提高企業(yè)投資效率。管理層權(quán)力過大會(huì)加重委托代理和信息不對(duì)稱問題，并誘發(fā)其他一系列問題，如管理層尋租、績(jī)效操縱、薪酬自定等問題。這些問題都在一定程度上影響企業(yè)的日常的經(jīng)營(yíng)管理，并最終損害企業(yè)和投資者的利益。顯然，管理層權(quán)力對(duì)信息

2、披露質(zhì)量之于企業(yè)投資效率的作用起著消極的作用，我們以此為切入點(diǎn)展開本文的研究。
　　本文以深市上市公司為樣本，以Richardson模型為基礎(chǔ)計(jì)量投資效率，并從管理層權(quán)力的角度研究信息披露質(zhì)量與投資效率間的關(guān)系。實(shí)證研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的信息披露可以提升企業(yè)的投資效率，不管是在投資過度還是在投資不足的樣本企業(yè)中都表現(xiàn)如此。信息披露質(zhì)量與投資效率之間的正相關(guān)關(guān)系在管理層權(quán)力較低的情況下愈加明顯，而在投資過度的企業(yè)中，這種關(guān)系并不確定