基于Logistic模型的我國科技型企業(yè)IPO時(shí)機(jī)選擇研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)伴隨著知識經(jīng)濟(jì)的到來，國家和國家間的競爭從根本上變成了科技實(shí)力與人才的競爭，發(fā)達(dá)國家一般通過人才吸引及知識產(chǎn)權(quán)占有來獲得競爭優(yōu)勢，而發(fā)展中國家在這方面與發(fā)達(dá)國家存在一定的距離。我國的科技型企業(yè)大多數(shù)為中小企業(yè)，它們的快速增長逐步成為我國經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長的支撐力量。但是目前我國科技型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模較小、流動性不足等使得融資難度變大，中小板的推出為科技型企業(yè)融資問題提供了解決途徑，科技型企業(yè)通過IPO獲得資金，但是何時(shí)I

2、PO才能籌集到最大的資金仍是企業(yè)最為關(guān)注的問題，這不僅關(guān)系到企業(yè)現(xiàn)在籌資額也關(guān)系到未來的股權(quán)結(jié)構(gòu)和發(fā)展。目前，我國國內(nèi)學(xué)者對于IPO時(shí)機(jī)選擇的研究多運(yùn)用數(shù)學(xué)模型推導(dǎo)，找出最優(yōu)IPO時(shí)機(jī)，鮮有實(shí)證研究，企業(yè)IPO時(shí)機(jī)選擇過程中一些問題無法得到全面解釋，同時(shí)數(shù)學(xué)模型由于假設(shè)過多，在實(shí)際應(yīng)用中也有一定困難。本文主要從我國中小板科技型企業(yè)IPO實(shí)際情況出發(fā)，引入IPO時(shí)機(jī)選擇的相關(guān)理論，通過對影響IPO時(shí)機(jī)選擇的因素分析，構(gòu)建科技型企業(yè)IPO時(shí)

3、機(jī)選擇模型。
　　 本文以2006年-2010年中小板IPO的科技型企業(yè)為研究樣本，首先運(yùn)用文獻(xiàn)梳理法找出可能影響IPO時(shí)機(jī)選擇的因素，然后運(yùn)用因子分析法對影響因素進(jìn)行降維，構(gòu)建科技型企業(yè)IPO時(shí)機(jī)選擇的評價(jià)指標(biāo)體系，主要有股票市場環(huán)境、行業(yè)上市環(huán)境和科技人員占比。然后通過二元Logistic回歸模型對指標(biāo)進(jìn)行回歸，構(gòu)建IPO時(shí)機(jī)選擇模型，在研究過程中發(fā)現(xiàn)影響科技型企業(yè)IPO時(shí)機(jī)選擇最為主要的是股票市場環(huán)境，其次為行業(yè)上市環(huán)境和

4、科技人員占比。再者，根據(jù)有無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持，將樣本劃分為兩類，通過其中描述統(tǒng)計(jì)和單變量檢驗(yàn)可以看出有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的科技型企業(yè)在主營業(yè)務(wù)收入增長率、行業(yè)上市數(shù)量及籌資額上都高于無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的科技型企業(yè)，隨后對兩類樣本分別進(jìn)行Logistic回歸，發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的科技型企業(yè)受到股票市場環(huán)境和行業(yè)上市環(huán)境影響，且股票市場環(huán)境影響較大，而無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的科技型企業(yè)除了受到上面兩個指標(biāo)影響外，還有科技人員占比這個公司指標(biāo)的