基于上市公司定向增發(fā)再融資的投資策略研究.pdf

1、定向增發(fā)作為再融資手段的一種，在上市公司再融資方式中占重要地位。隨著2005年股改的順利進(jìn)行，2006年《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的出臺(tái)，以及09年創(chuàng)業(yè)板的推出，在直接融資方式中，以增發(fā)和配股合計(jì)的融資規(guī)模近四年來(lái)一直高于首發(fā)募集(IPO)的資金規(guī)模。
　　 從再融資幾種方式的法規(guī)對(duì)比角度看，定向增發(fā)門檻比較低，定價(jià)靈活，也較為容易操作，而且能夠優(yōu)化上市公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、引入戰(zhàn)略投資者和注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推出后受到市場(chǎng)的關(guān)注力度較大

2、，這幾年成為股權(quán)再融資的主要方式之一。
　　 數(shù)據(jù)上看，從2006年1月至2011年8月，我國(guó)總共有640多家上市公司通過(guò)定向增發(fā)這種方式進(jìn)行股權(quán)再融資，其融資總額累計(jì)達(dá)到6834.25億元，占上市公司再融資金額的比例為38.58％;其中2010年至2011年8月期間就有270家上市公司通過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行股權(quán)再融資，融資總額達(dá)到3360億元，占上市公司再融資的金額比例43.33％;從公司家數(shù)和比例來(lái)看，2010年后定向增發(fā)成為主流

3、的再融資方式。
　　 隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和資產(chǎn)管理行業(yè)的快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者的訴求更為專業(yè)化和多樣化，主題型投資日益盛行，為滿足多層次的投資需求，本文首先對(duì)定向增發(fā)的法規(guī)做相對(duì)優(yōu)勢(shì)的定性分析、對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)定向增發(fā)信息披露效應(yīng)及其股價(jià)表現(xiàn)的理論和實(shí)證研究成果進(jìn)行回顧和評(píng)價(jià)，并以此為理論基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)的具體情況，作為投資中的實(shí)踐基礎(chǔ)。
　　 本文除了對(duì)定向增發(fā)預(yù)案公告日前后股價(jià)表現(xiàn)情況進(jìn)行數(shù)據(jù)檢驗(yàn)和分析，還對(duì)不同增