基于Markov鏈的上市公司財(cái)務(wù)狀態(tài)變動(dòng)問題研究.pdf

1、企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)的穩(wěn)定性和合理性,決定了風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度。有效的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)不僅是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要環(huán)節(jié),也是證券市場(chǎng)中相關(guān)利益者減少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
　　首先,根據(jù)上市公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)的安全性和穩(wěn)定性的特征,理論上定義了財(cái)務(wù)優(yōu)秀、財(cái)務(wù)穩(wěn)定、財(cái)務(wù)潛在危機(jī)、財(cái)務(wù)危機(jī)四個(gè)財(cái)務(wù)狀態(tài)。
　　其次,實(shí)證研究方面,選取了在滬深股市占據(jù)主導(dǎo)地位的制造業(yè)行業(yè)的純A股的102家公司為樣本,增強(qiáng)了樣本數(shù)據(jù)的可比性。同時(shí),篩選出15個(gè)典型財(cái)務(wù)指標(biāo),通過

2、逐步構(gòu)造單項(xiàng)指數(shù)、類別指數(shù)、綜合財(cái)務(wù)指數(shù),利用綜合指數(shù)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),并運(yùn)用評(píng)分法對(duì)每個(gè)狀態(tài)下的財(cái)務(wù)指數(shù)進(jìn)行賦值,確定了每個(gè)狀態(tài)的得分區(qū)間。
　　最后,根據(jù)區(qū)間閾值運(yùn)用MATLAB軟件,確定了每個(gè)樣本在各個(gè)年度的具體財(cái)務(wù)狀態(tài)類別。我們采用頻率近似概率的思想進(jìn)行計(jì)算,即將過去一段時(shí)間內(nèi)的相鄰兩年即一年內(nèi)轉(zhuǎn)移概率的數(shù)據(jù)進(jìn)行平均。最終確定了四分類Markov鏈的財(cái)務(wù)狀態(tài)預(yù)測(cè)模型,轉(zhuǎn)移概率矩陣表明:
　　(1)主對(duì)

3、角線元素是財(cái)務(wù)狀態(tài)轉(zhuǎn)移概率矩陣中最大的元素,同時(shí)在遠(yuǎn)離對(duì)角線的方向,財(cái)務(wù)狀態(tài)轉(zhuǎn)移概率不斷下降,說明公司在一年間維持原狀態(tài)的概率較大,出現(xiàn)較大變動(dòng)的情況很少見。
　　(2)轉(zhuǎn)移概率滿足平穩(wěn)性。對(duì)處于任意財(cái)務(wù)狀態(tài)的公司,下一期轉(zhuǎn)移到其他財(cái)務(wù)狀態(tài)或者保持現(xiàn)狀的概率是確定的,系統(tǒng)趨于平衡。從經(jīng)濟(jì)上講,這種假設(shè)認(rèn)為企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展,處于穩(wěn)定狀態(tài),不存在影響企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)客觀決策的事項(xiàng)。
　　(3)財(cái)務(wù)狀態(tài)的變動(dòng)具有間斷性和跳躍性的特點(diǎn)。因此