中國(guó)消費(fèi)傾斜系數(shù)與經(jīng)常項(xiàng)目動(dòng)態(tài)行為——基于跨期均衡的視角.pdf

1、中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目失衡問題一直以來都是國(guó)內(nèi)外學(xué)界和政界關(guān)注的焦點(diǎn)，它長(zhǎng)年的持續(xù)順差，不僅加大了國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的難度，增加了人民幣升值的壓力，也帶來了與美國(guó)、歐盟等貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦，非常不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。而目前對(duì)于中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目失衡的分析范圍主要集中在外匯儲(chǔ)備、匯率、貨幣供給和國(guó)內(nèi)物價(jià)等方面，但眾說紛紜，無統(tǒng)一的解釋。除此之外，近年來也有很多學(xué)者使用跨期均衡模型來解釋經(jīng)常項(xiàng)目失衡問題，但多是基于平滑的視角，而從平滑的角度來看我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目應(yīng)

2、是逆差，與事實(shí)相悖。因此，找到我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的關(guān)鍵原因變得極為迫切和重要。本文選用當(dāng)前的主流分析法，基于跨期均衡的視角，研究了中國(guó)消費(fèi)傾斜系數(shù)與經(jīng)常項(xiàng)目之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，從一個(gè)全新視角詮釋經(jīng)常項(xiàng)目失衡問題，對(duì)正確看待中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目失衡具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
　　對(duì)于中國(guó)消費(fèi)傾斜系數(shù)與經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)關(guān)系，本文從理論和實(shí)證兩方面著手。在理論研究方面:引入具有微觀基礎(chǔ)的跨期均衡分析法，得出最優(yōu)消費(fèi)解，將其分解為受收入變量（預(yù)期

3、未來收入和國(guó)外凈資產(chǎn)）影響的平滑性消費(fèi)和受傾斜性因素影響的傾斜性消費(fèi)，并依此將經(jīng)常項(xiàng)目分解為平滑性經(jīng)常項(xiàng)目和傾斜性經(jīng)常項(xiàng)目。當(dāng)傾斜性因素導(dǎo)致消費(fèi)者偏好延遲型消費(fèi)時(shí)，傾斜消費(fèi)路徑向上，傾斜性經(jīng)常項(xiàng)目順差;當(dāng)傾斜性因素導(dǎo)致消費(fèi)者偏好超前型消費(fèi)時(shí)，傾斜消費(fèi)路徑向下，傾斜性經(jīng)常項(xiàng)目逆差;當(dāng)實(shí)際消費(fèi)等于平滑消費(fèi)時(shí)，實(shí)際經(jīng)常項(xiàng)目等于平滑性經(jīng)常項(xiàng)目，傾斜性經(jīng)常項(xiàng)目平衡。
　　在實(shí)證研究方面，本文首先基于1994-2011年中國(guó)國(guó)民收入和消費(fèi)的季

4、度數(shù)據(jù)之間的協(xié)整關(guān)系驗(yàn)證消費(fèi)傾斜系數(shù)的存在性并得出部分時(shí)間段內(nèi)消費(fèi)傾斜系數(shù)的值，然后按照合理的趨勢(shì)填補(bǔ)空缺值，得出完整的消費(fèi)傾斜系數(shù)的滾動(dòng)變化數(shù)據(jù)。結(jié)果表明:我國(guó)消費(fèi)傾斜系數(shù)的滾動(dòng)路徑呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后下降的趨勢(shì)，在1997.4-2007.4區(qū)間達(dá)到最大值，后期逐漸下降，但消費(fèi)傾斜系數(shù)始終保持大于1，也就是消費(fèi)者偏好延遲型消費(fèi)，最終導(dǎo)致傾斜性經(jīng)常項(xiàng)目始終保持順差。本文認(rèn)為延遲型傾斜消費(fèi)主要是由預(yù)期支出壓力造成的。為進(jìn)一步驗(yàn)證這個(gè)想法，本文將消

5、費(fèi)傾斜系數(shù)與國(guó)內(nèi)通貨膨脹、收入分配、文教科技醫(yī)療支出占財(cái)政支出比例三個(gè)變量做了相關(guān)性分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果表明，通貨膨脹、收入分配差距、文教科技醫(yī)療支出占財(cái)政支出比例都是消費(fèi)傾斜系數(shù)的格蘭杰原因，且與其存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系。此外為更好的解釋后期消費(fèi)傾斜系數(shù)下降的原因，本文基于1998至今的房?jī)r(jià)和消費(fèi)者信心指數(shù)與消費(fèi)傾斜系數(shù)做了相關(guān)檢驗(yàn)，結(jié)果表明房?jī)r(jià)和消費(fèi)傾斜系數(shù)之間存在長(zhǎng)期負(fù)向的關(guān)系，消費(fèi)者信心指數(shù)與消費(fèi)傾斜系數(shù)之間存在長(zhǎng)期正向關(guān)系，并

6、且互為格蘭杰原因。
　　最后在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)與消費(fèi)傾斜系數(shù)的變動(dòng)關(guān)系緊密。若不考慮傾斜性因素，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)應(yīng)該是經(jīng)常項(xiàng)目的逆差。實(shí)際經(jīng)常項(xiàng)目順差是因?yàn)閮A斜性經(jīng)常項(xiàng)目順差大于平滑性經(jīng)常項(xiàng)目逆差，說明傾斜消費(fèi)行為對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響程度更甚于平滑消費(fèi)。降低支出預(yù)期比提高居民收入更加有利于降低我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的順差。通過對(duì)消費(fèi)傾斜系數(shù)影響因子的相關(guān)分析，本文建議政府可從降低通貨膨脹，增加住房、醫(yī)療和教育體