股權(quán)再融資投資收益分析與完善政策建議——基于投資者的視角.pdf

1、2006年發(fā)行制度改革后，我國上市公司的投融資環(huán)境發(fā)生了重大變化，這對不同投資者投資于股權(quán)再融資（SEO）上市公司獲得的收益有何影響？文中用事件研究方法計算分析不同投資者短中長期獲得的超額投資收益得出：在長期，無論投資者以何種方式投資于實施SEO的上市公司，都能獲得正的累計超額收益率（CAR）；在短期，投資增發(fā)上市公司獲得的CAR大于零，而投資配股上市公司獲得的CAR小于零。
　　參與SEO的投資者，是以認購SEO上市公司發(fā)行股份

2、的方式投資于SEO上市公司。在長期，投資者認購上市公司定向增發(fā)股份獲得的CAR高于認購上市公司公開增發(fā)股份獲得的CAR，且認購上市公司定向增發(fā)股份的投資者中，關(guān)聯(lián)股東獲得的CAR高于機構(gòu)投資者獲得的CAR，而投資者認購上市公司公開增發(fā)股份獲得CAR高于其認購上市公司配售股份獲得的CAR。在短期，投資者認購上市公司公開增發(fā)股份獲得的CAR高于其認購上市公司配售股份獲得的CAR。
　　未參與SEO的投資者，是以在二級市場購買SEO上市