機(jī)構(gòu)投資者、信息不對(duì)稱與股權(quán)融資成本.pdf

1、資本市場(chǎng)最主要的作用是合理高效地分配有限的資源，而信息是否對(duì)稱、能否高效傳遞是資本市場(chǎng)能否有效運(yùn)轉(zhuǎn)的重要決定因素。機(jī)構(gòu)投資者以其資本實(shí)力以及專業(yè)優(yōu)勢(shì)在我國(guó)資本市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色，從目前的研究成果來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者扮演著“市場(chǎng)穩(wěn)定器”與“市場(chǎng)攪拌機(jī)”的角色。而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)濟(jì)后果的研究中，非常重要的一點(diǎn)就是其對(duì)股權(quán)融資成本和信息不對(duì)稱程度的影響。
　　本文的重點(diǎn)在于研究信息不對(duì)稱對(duì)上市公司股權(quán)融資成本的影響，同時(shí)加入機(jī)構(gòu)投

2、資者作為調(diào)節(jié)變量，研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信息不對(duì)稱與股權(quán)融資成本關(guān)系的影響。文章利用經(jīng)過(guò)合理處理的2010-2013年A股上市公司的數(shù)據(jù)，搭建OLS模型，實(shí)證檢驗(yàn)了機(jī)構(gòu)投資者、信息不對(duì)稱與上市公司股權(quán)融資成本的關(guān)系，研究結(jié)果表明:信息不對(duì)稱與上市公司的股權(quán)融資成本顯著正相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信息不對(duì)稱與股權(quán)融資成本的關(guān)系起到弱化作用。此外，按照是否與被投資對(duì)象存在業(yè)務(wù)往來(lái)將機(jī)構(gòu)投資者分為兩類來(lái)研究機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性對(duì)股權(quán)融資成本的影響，研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)