保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)模型及應(yīng)用研究.pdf

1、作為金融業(yè)的三駕馬車之一，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮著巨大的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理功能。保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)對(duì)于完善保險(xiǎn)市場(chǎng)和保險(xiǎn)監(jiān)管、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展、保障保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮作用等都具有重要作用，信用評(píng)級(jí)的重要性和緊迫性無庸置疑。而肇始于美國(guó)次貸危機(jī)的這場(chǎng)全球金融危機(jī)使信用評(píng)級(jí)第一次如此程度地受到全世界的關(guān)注和質(zhì)疑，經(jīng)過信用評(píng)級(jí)的全球最大保險(xiǎn)商美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AmericanInternationalGroupInc，AIG)走到破產(chǎn)邊

2、緣，最終被美國(guó)政府變相接管，使我們認(rèn)識(shí)到“保險(xiǎn)公司不保險(xiǎn)”并非神話。是信用評(píng)級(jí)沒有起到揭示、防范風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)有作用呢?還是信用評(píng)級(jí)本身的實(shí)效性、準(zhǔn)確性、公正性等屬性發(fā)生了變化?具體到我國(guó)高速增長(zhǎng)的保險(xiǎn)業(yè)，剛剛起步的保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)能否起到“保駕護(hù)航”的作用?這是本文選題的源起，也是本文關(guān)注和試圖回答的問題所在。保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)主要有財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)(FSR)和債務(wù)評(píng)級(jí)兩類，本文結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)側(cè)重于對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管的特點(diǎn)和保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)

3、資料可得性的現(xiàn)實(shí)情況，重點(diǎn)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)的理論、模型以及應(yīng)用進(jìn)行研究。
　　首先回顧了信用風(fēng)險(xiǎn)和信用評(píng)級(jí)的相關(guān)理論，介紹了保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)的含義、特點(diǎn)、類型、作用，對(duì)保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)制度產(chǎn)生動(dòng)因的經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行了分析，指出了保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì)。通過梳理國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展歷程，對(duì)保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)的發(fā)展規(guī)律進(jìn)行研究。分析了四大保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法，對(duì)比國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)存在的不足和缺陷，明確

4、提出要從國(guó)外保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的意識(shí)形態(tài)化、方法的透明度和我國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力的客觀要求三個(gè)方面對(duì)國(guó)外保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)方法進(jìn)行適用性分析，指出了起步較晚的中國(guó)保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)的發(fā)展方向。
　　接下來，針對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)方法透明度的問題，對(duì)基于傳統(tǒng)的線性判別模型、回歸模型、智能技術(shù)模型以及信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型等四類具有代表性的信用評(píng)級(jí)模型進(jìn)行分析研究。綜合分析發(fā)現(xiàn):不論是多么好的多元統(tǒng)計(jì)分析模型，其模型的效果仍然在相當(dāng)程度上取決于模型的樣本數(shù)據(jù)

5、，另外基于歷史財(cái)務(wù)信息的多元統(tǒng)計(jì)分析模型的設(shè)計(jì)前提是必須有一定量的違約記錄，而這一點(diǎn)正是國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)模型研究的難點(diǎn)，尤其是對(duì)于保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)的研究，國(guó)內(nèi)還沒有可供使用的違約記錄，進(jìn)而提出了適合中國(guó)保險(xiǎn)公司實(shí)際情況的模糊綜合評(píng)判的財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)方法。
　　科學(xué)的評(píng)級(jí)方法和完善的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系是保證評(píng)級(jí)結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)，也是信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵和難點(diǎn)。因此，評(píng)級(jí)指標(biāo)的選擇直接決定了評(píng)級(jí)結(jié)果的科學(xué)性和可信性。本文根據(jù)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)指標(biāo)

6、的原則和標(biāo)準(zhǔn)，借鑒國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)指標(biāo)，結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)公司的實(shí)際情況，初選了14個(gè)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)指標(biāo)，用因子分析方法提出了四個(gè)公共因子，也即一級(jí)指標(biāo)。為了分析篩選指標(biāo)之間的驅(qū)動(dòng)關(guān)系，防止出現(xiàn)“次優(yōu)化”現(xiàn)象，為保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)提供可靠的信息，通過實(shí)例研究，用結(jié)構(gòu)方程模型方法對(duì)4個(gè)一級(jí)指標(biāo)和14個(gè)二級(jí)指標(biāo)進(jìn)行分析。實(shí)證結(jié)果表明，篩選的財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)指標(biāo)模型擬合良好。
　　信用評(píng)級(jí)是很難一分為二的模糊概念，構(gòu)建

7、了基于模糊綜合評(píng)判的財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)模型，對(duì)模糊綜合評(píng)判方法、指標(biāo)權(quán)重確定、模糊綜合評(píng)判的流程進(jìn)行研究，并應(yīng)用于中國(guó)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)的實(shí)踐，對(duì)四家樣本公司進(jìn)行實(shí)證評(píng)級(jí)。結(jié)果表明，篩選的14個(gè)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)指標(biāo)和基于模糊綜合評(píng)判的保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力信用評(píng)級(jí)模型具有較強(qiáng)的實(shí)用性和可操作性，模糊綜合評(píng)判比較符合現(xiàn)實(shí)的非線性、非結(jié)構(gòu)特性，并具備高的辨識(shí)識(shí)別能力的特點(diǎn)。評(píng)級(jí)結(jié)果具有可比性，在相同衡量標(biāo)準(zhǔn)下，可以橫向比較，也可以縱向比較，除了看

8、信用評(píng)級(jí)的最終結(jié)果，也可以通過綜合評(píng)分在相同的信用等級(jí)區(qū)間內(nèi)進(jìn)行比較。
　　最后研究了全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論(ERM)在保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)中的實(shí)踐，構(gòu)建了基于ERM的保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，力圖反映保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行力的基于ERM的保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，對(duì)于金融危機(jī)背景下保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)提供了新的思路，具有一定的參考價(jià)值和實(shí)踐意義。由于不同類型的保險(xiǎn)公司具有不同的特點(diǎn)，提出了一般因素加特殊決定因素的遞增信用評(píng)級(jí)模型，并按