人民幣反替代對貨幣政策影響研究.pdf

1、全球經濟一體化背景下，我國與世界經濟的依存度不斷加深，外部經濟沖擊對我國經濟運行和貨幣財政政策實施效果造成影響的可能性也越來越大。貨幣替代是開放經濟下的一種貨幣擾動，會通過影響一國居民對本外幣的相對需求和國際資本的流出或流入，對一國貨幣供求、國內資產價格等產生影響，從而擾亂正常的金融秩序，削弱貨幣當局對金融體系的控制權，阻礙貨幣政策目標的實現。
　　在對貨幣替代、貨幣政策以及貨幣反替代對貨幣政策影響的理論梳理的基礎上，本文對人民幣

2、替代和反替代程度進行了測算，發(fā)現人民幣替代程度逐年下降、人民幣反替代程度逐年加深。這說明在中國經濟穩(wěn)定發(fā)展、人民幣升值預期強烈的背景下，我國的現狀是人民幣反替代現象占主導地位，其主要表現為：第一，人民幣在國外流通，替代外幣履行貨幣職能；第二，我國大量的外匯儲備集中于央行。為了進一步探究人民幣反替代對我國貨幣政策的影響，本文建立了向量自回歸模型，對我國2003年至2012年的季度數據進行分析后發(fā)現：在資本賬戶尚未開放的情況下，我國國際資本