人民幣離岸市場對境內(nèi)貨幣政策有效性的影響研究.pdf

1、20世紀50年代，離岸金融市場在英國倫敦出現(xiàn)，而后伴隨著歐洲美元市場交易的迅猛發(fā)展，離岸市場快速擴張并逐步從歐洲地區(qū)向世界各地擴張。離岸市場的發(fā)展拓寬了投資渠道，加速了歐洲地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。近年來，我國經(jīng)常賬戶長期保持順差，而且我國在國際間的貿(mào)易規(guī)模也在不斷擴大，人民幣國際化趨勢日益突顯。隨著我國經(jīng)濟實力快速進步，建立和發(fā)展人民幣離岸市場對我國具有重要意義。在推進人民幣國際化的進程，人民幣離岸市場將起到重要的推動作用。在政府的政策支持和鼓

2、勵下，我國已經(jīng)形成香港、新加坡和倫敦為代表的人民幣離岸市場。隨著人民幣的國際需求的不斷擴大，在我國的離岸市場規(guī)模迅速擴大。然而，離岸市場作為一種金融創(chuàng)新形式，將對我國的貨幣政策產(chǎn)生影響，并削弱我國境內(nèi)貨幣政策的有效性。我國離岸市場屬于內(nèi)外混合型離岸金融市場，離岸業(yè)務和資金在境內(nèi)和境外市場自由貿(mào)易，這樣將對我國貨幣政策多渠道資金跨境流動產(chǎn)生不良影響。
　　本研究分為六個部分：第一章是緒論，主要闡述了本文的研究背景和研究意義，并根據(jù)國

3、內(nèi)外的研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，介紹了本文的主要研究內(nèi)容。第二章介紹了離岸金融市場的概念和類型，以及貨幣政策有效性的相關(guān)理論，人民幣離岸市場對貨幣政策的沖擊影響。第三章介紹了目前人民幣離岸市場的發(fā)展狀況，通過詳細介紹香港、新加坡和倫敦人民幣離岸市場的發(fā)展狀況，以期來全面了解人民幣離岸市場的發(fā)展現(xiàn)狀，這樣為后面的理論分析提供基礎(chǔ)。第四章主要闡述了人民幣離岸金融市場的路徑，對國內(nèi)貨幣政策的有效性。本章從多角度對這個過程和傳導機制進行解剖，分析貨幣政

4、策通過什么渠道來實現(xiàn)貨幣政策目標，以及離岸人民幣市場是如何影響貨幣政策的傳導過程，從而削弱了貨幣政策的有效性。根據(jù)本章的研究，對人民幣離岸市場對貨幣政策和貨幣政策的中介目標對最終目標的傳導影響目標。第五章是實證分析，利用向量自回歸模型、Granger因果檢驗和脈沖響應函數(shù)分析等實證分析的計量方法，對中國貨幣政策的影響效果的人民幣離岸市場測試。第六章是本文的結(jié)論和政策建議，在理論分析和實證分析的基礎(chǔ)上進行了總結(jié)，并提出有效的解決措施和有關(guān)

5、建議，在合理引導人民幣離岸市場的健康發(fā)展，降低了國內(nèi)貨幣政策的影響，保持貨幣政策的有效性。
　　本文在理論分析和實證分析的基礎(chǔ)上得出相關(guān)結(jié)論。由于人民幣離岸市場的存款創(chuàng)造功能以及人民幣資金的跨境流動，人民幣離岸市場的發(fā)展會直接和間接的影響我國境內(nèi)貨幣政策的傳導過程。根據(jù)實證結(jié)果表明，人民幣離岸市場規(guī)模的變動會使得境內(nèi)貨幣供應量和通貨膨脹率發(fā)生變化，以至于影響貨幣政策實施的有效性。由于離岸市場規(guī)模相比我國境內(nèi)金融規(guī)模較小，所以對境內(nèi)