董事會(huì)資本對(duì)投資效率的影響——基于“一攬子計(jì)劃”下國(guó)有上市公司實(shí)證分析.pdf

1、穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大核心目標(biāo)，其中投資效率是實(shí)現(xiàn)這兩大目標(biāo)的重要衡量指標(biāo)。2008年下半年，我國(guó)政府提出的“一攬子計(jì)劃”，是在國(guó)際金融危機(jī)下促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要舉措，尤其對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)影響重大，而國(guó)有企業(yè)的投資效率與公司治理中的董事會(huì)狀況有著密切關(guān)系。
　　本研究通過(guò)查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于董事會(huì)資本和投資效率的相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)該領(lǐng)域的研究進(jìn)行梳理，理清研究脈絡(luò)，構(gòu)建整體研究思路和框架。選取了2009—2013年我國(guó)滬深30

2、0指數(shù)成份股中的國(guó)有上市公司作為研究樣本，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和篩選后，根據(jù)代理理論和資源依賴?yán)碚?，?gòu)建了“董事會(huì)資本模型”，從董事會(huì)資本寬度（包括職能異質(zhì)性、職業(yè)異質(zhì)性和連鎖異質(zhì)性）和董事會(huì)資本深度（包括行業(yè)深入度和連鎖董事）兩個(gè)維度對(duì)董事會(huì)資本進(jìn)行劃分，進(jìn)一步采用實(shí)證研究方法，依據(jù)理論分析建立實(shí)證研究模型，并對(duì)研究樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析，來(lái)研究董事會(huì)資本對(duì)國(guó)有上市公司投資效率的影響。
　　本研究主要得出以下結(jié)論

3、：一、企業(yè)的投資效率會(huì)受到企業(yè)外部宏觀環(huán)境的影響，2009年企業(yè)受“一攬子計(jì)劃”影響投資效率較差，后四年有所提高并保持穩(wěn)定水平；二、在我國(guó)“一攬子計(jì)劃”的背景下，我國(guó)國(guó)有上市公司董事會(huì)資本寬度與投資效率呈負(fù)相關(guān)，而董事會(huì)資本深度對(duì)投資效率的正向影響不顯著。研究結(jié)果表明，公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注董事會(huì)資本的構(gòu)成，合理配置的董事會(huì)資本，可以提高企業(yè)的投資效率。
　　本研究主要有以下兩方面的創(chuàng)新：一、以投資效率為被解釋變量，研究董事會(huì)資本的貢獻(xiàn)?，F(xiàn)