我國上市ST公司資產(chǎn)重組績效及市場反應(yīng)的研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,我國的資本市場也在不斷完善和發(fā)展,資本運(yùn)作的手段越來越呈現(xiàn)多元化。企業(yè)為增強(qiáng)其在資本市場的競爭力,就必須對(duì)不合理的資源配置和企業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,在這樣的市場要求下,資產(chǎn)重組就成為各企業(yè)優(yōu)化資源配置的重要手段。加之證券市場上一直存在對(duì)資產(chǎn)重組概念不間斷的炒作行為,也會(huì)引來大量的投機(jī)者,這樣的情況下也就必定會(huì)在證券市場上發(fā)生很多的不規(guī)范交易與行為。尤其是在1998年中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司特別處理制度(ST制度)之

2、后,由于被冠以ST特別處理的上市公司面臨第三年再不盈利將會(huì)被終止上市的危機(jī),它便急切的想要改善公司的經(jīng)營狀況。所以相較于一般公司而言,ST上市公司對(duì)于進(jìn)行資產(chǎn)重組的意愿就更為急迫。只是,究竟ST公司在進(jìn)行資產(chǎn)重組之后,其業(yè)績會(huì)不會(huì)增加,財(cái)務(wù)狀況會(huì)不會(huì)變好,公司的股東財(cái)富又能否因此得到增值,這在目前為止都還是一個(gè)值得探究的問題。
　　本文針對(duì)ST上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)績效及其市場反應(yīng)為問題展開研究,以2010年發(fā)生資產(chǎn)重組的28

3、家ST類公司為樣本,采用財(cái)務(wù)績效研究和市場績效研究兩種方法,深入研究ST類公司在資產(chǎn)重組前后的經(jīng)營績效及其市場績效的變化情況。
　　研究表明:①運(yùn)用財(cái)務(wù)分析法分析樣本公司的資產(chǎn)重組績效,發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組對(duì)公司業(yè)績的影響效果并不具有長久持續(xù)性,并且不同重組方式取得的財(cái)務(wù)績效情況間存在很大差異。②通過運(yùn)用事件分析法分析樣本公司的累計(jì)超常收益(CAR)在事件考察期的分布,可以看出大部分ST樣本公司的股東可以在重組信息被正式公布之前一段時(shí)期內(nèi)