我國上市公司資產(chǎn)重組績效評價的股價分析.pdf

1、從20世紀90年代初到現(xiàn)在，我國證券市場用了十幾年的時間走過了發(fā)達國家上百年的歷程。無論在市場容量、交易手段、監(jiān)管規(guī)則，還是上市公司數(shù)量等方面，都有了長足的發(fā)展。隨著改革的深入和經(jīng)濟的迅速發(fā)展，我國證券市場擁有巨大的發(fā)展空間，證券市場的基石——上市公司在中國經(jīng)濟增長中顯示出其重要作用。目前盡管上市公司還存在著一定的問題，但是由于證券市場的激勵和監(jiān)督作用，我國上市公司已開始步入規(guī)范發(fā)展的境地，其盈利和績效大大好于同類非上市公司。上市公司也

2、不斷借助證券市場這個平臺，通過并購和重組方式進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，優(yōu)化資源配置。 基于以上的背景，本文從實際出發(fā)，分析我國上市公司重組的績效、存在的問題和矛盾，為提高上市公司重組績效提供依據(jù)。 在分析方法上，本文采取規(guī)范分析與實證分析相結合的方法。在重視定性分析的同時，較多地采用圖表數(shù)據(jù)做實證描述，并運用現(xiàn)代統(tǒng)計學方法進行驗證。本文在數(shù)據(jù)收集中花費了大量的時間，在數(shù)據(jù)處理上反復計算多次，以求得比較客觀的結論。因此本文不是簡單

3、地重復別人的結論或憑市場的感覺得出結論，而是腳踏實地地從具體數(shù)據(jù)的采集做起，按照一定的標準將樣本進行分類，利用模型得出一般性結論。也許結論與現(xiàn)實還有不相吻合之處，但畢竟能從一個側(cè)面反映上市公司重組的真實效果。本文在規(guī)范分析和實證分析結論的基礎上，闡明了提高上市公司重組績效的基本思路。 本文分成六個章節(jié)，第一章是對資產(chǎn)重組的概念、具體形式和動因、以及我國資產(chǎn)重組的發(fā)展歷程等進行概述；第二章回顧了國內(nèi)外對資產(chǎn)重組績效已有的研究；第三

4、章介紹了研究數(shù)據(jù)的來源、樣本選擇和實證方法；第四章采取超常收益法檢驗資產(chǎn)重組是否給上市公司帶來績效、比較各類重組方式在各個不同區(qū)間的超常收益，并且使用公告效應和CARt(t1，-1)占CARt最高值的百分比兩個指標檢驗重組中是否存在內(nèi)幕交易，發(fā)現(xiàn)我國的資產(chǎn)重組中存在較嚴重的內(nèi)幕交易；第五章研究了重組方式、是否關聯(lián)交易和股權結構三個影響資產(chǎn)重組績效的因素，發(fā)現(xiàn)這三個因素都會對資產(chǎn)重組產(chǎn)生影響；第六章指出了資產(chǎn)重組中暴露出來的問題，比如政府