中國上市公司再融資偏好影響因素研究.pdf

1、我國證券市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國家的證券市場(chǎng)相比發(fā)展尚不成熟，在發(fā)達(dá)國家的證券市場(chǎng)上，上市公司總是傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的再融資工具，對(duì)于資金的選擇總是遵循針對(duì)融資偏好的“優(yōu)序融資理論”。然而我國上市公司融資結(jié)構(gòu)和再融資偏好都同發(fā)達(dá)國家上市公司有所不同，我國上市公司的再融資方式較為單一，選擇表現(xiàn)出明顯的股權(quán)融資偏好。上市公司再融資行為不僅影響著公司自身資本結(jié)構(gòu)、投資回報(bào)和現(xiàn)金流安排，還從宏觀上影響整個(gè)證券市場(chǎng)的資金配置效率，因此對(duì)上市公司再融資偏好進(jìn)行

2、研究，有助于發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，對(duì)于規(guī)范上市公司再融資行為，促進(jìn)上市公司健康發(fā)展，乃至完善資本市場(chǎng)環(huán)境都有著重要的意義。
　　文章通過結(jié)合理論分析和實(shí)證分析的研究方法，對(duì)我國上市公司在再融資過程中表現(xiàn)出的股權(quán)融資偏好現(xiàn)象進(jìn)行了研究和探討。首先對(duì)企業(yè)融資理論進(jìn)行了回顧，分析和總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對(duì)上市公司融資偏好的實(shí)證研究結(jié)論。接著對(duì)我國上市公司再融資總體規(guī)模、融資方式等現(xiàn)狀進(jìn)行了總體描述，分析了上市公司再融資偏好的表現(xiàn)形式和特征。文章

3、隨后對(duì)我國上市公司融資偏好形成的影響因素進(jìn)行了深入的闡釋，首先從股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的宏觀角度來探討上市公司熱衷于股權(quán)再融資的原因，接著以2007-2012年間進(jìn)行增發(fā)、配股和發(fā)行公司債的公司為數(shù)據(jù)樣本，對(duì)上市公司融資成本進(jìn)行了測(cè)算。最后通過建立Logistic模型，以535家上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證分析了上市公司財(cái)務(wù)特征和內(nèi)部利益機(jī)制對(duì)其再融資偏好的影響。本文研究結(jié)果表明，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的不均衡發(fā)展會(huì)影響我國上市公司選擇的融