創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育研究.pdf

1、經(jīng)濟新常態(tài)下，大眾創(chuàng)業(yè)、全民創(chuàng)新的熱潮席卷華夏大地，支持創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)資本市場，敢問路在何方？契合了科技創(chuàng)新、金融創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)資本市場，以其與生俱來的社會資本放大機制、科技成果轉(zhuǎn)化機制、金融風(fēng)險防控機制與創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化機制，已然成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“催化劑”、“助產(chǎn)士”和“伊甸園”。誠然，技術(shù)（科技）、資本（金融）、管理、制度作為社會生產(chǎn)力中最活躍最重要的因子，其有效對接、互動和耦合，離不開創(chuàng)業(yè)資本市場的強力支撐，更

2、離不開創(chuàng)業(yè)資本市場的健康穩(wěn)定高速持續(xù)發(fā)展。然而，對比美德、中美之間的創(chuàng)業(yè)資本市場，其模式、機制與效率，均存在較大差異，究其根源是制度差異。更重要的是，目前我國創(chuàng)業(yè)資本市場制度演化進程中，存在制度過剩與制度短缺的雙重“制度性壁壘”。因此，加快創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育步入良性軌道，打破雙向“制度性壁壘”的樊籬，是一個亟待解決的重大課題，其重要性、緊迫性和艱巨性就不言而喻了。
　　以往國內(nèi)外相關(guān)研究，思路上側(cè)重于創(chuàng)業(yè)資本市場募集制度、投營制

3、度、蛻出制度以及創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的影響因子，方法上偏向于規(guī)范分析，缺乏對創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的全面、系統(tǒng)、深入探討，也缺乏對創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育程度的實證檢驗。有鑒于此，本文重點研究了創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的基本路徑、驅(qū)動因子、驅(qū)動作用機理和驅(qū)動程度評價，試圖尋求創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的突破口，構(gòu)建中國特色的創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育理想模型。這一研究，對推動創(chuàng)業(yè)資本市場主動面對、及早適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)，完善創(chuàng)業(yè)資本市場的技術(shù)、金融、管理、制度創(chuàng)

4、新機制，促進資本市場多層次建設(shè)，具有較大的理論價值和現(xiàn)實意義。
　　全文分為六個部分：
　　一、導(dǎo)論。通過對國內(nèi)外相關(guān)研究文獻進行梳理和歸納，發(fā)現(xiàn)不同國家創(chuàng)業(yè)資本市場模式、機制與效率的差異根源是制度差異。
　　二、研究理論基礎(chǔ)。從新制度經(jīng)濟學(xué)的基本假設(shè)出發(fā)，追溯制度理論、代理理論、產(chǎn)權(quán)理論，并對博弈論、信息經(jīng)濟學(xué)的精粹進行了系統(tǒng)總結(jié)。同時，為便于本文撰寫，對創(chuàng)業(yè)資本，創(chuàng)業(yè)資本市場、創(chuàng)業(yè)資本市場制度，做了界定。
　

5、　三、創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育路徑。創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的本質(zhì)是外部性內(nèi)部化過程，主體是創(chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)金融家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，以及政府，直接動因是制度供求不均衡，但是，制度發(fā)育存在慣性與時滯。因此，創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的理想模型是兩級行動團體和雙層制度安排，中國特色的創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的突破口是打破雙重的“制度性壁壘”。
　　四、創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育驅(qū)動因子及其作用。創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育的驅(qū)動因子按其路徑依賴程度及作用機理，分為誘致性

6、驅(qū)動因子和強制性驅(qū)動因子，相應(yīng)形成誘致性驅(qū)動力和強制性驅(qū)動力。前者起基礎(chǔ)性、主導(dǎo)性作用，是后者存在與發(fā)展的前提，但作用過程相對較慢，需要循序漸進；后者起輔助性、加速性作用，是前者不斷發(fā)展與完善的保障，但作用過程相對較快，具有立竿見影、規(guī)模效應(yīng)、成本節(jié)約等優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上，引證了國外典型的創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育驅(qū)動作用模式，分析了我國創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育驅(qū)動作用現(xiàn)狀。
　　五、我國創(chuàng)業(yè)資本市場制度發(fā)育程度評價。通過對我國區(qū)域創(chuàng)業(yè)資本市