財務估值指標量化選股及股指期貨套保結(jié)合的投資策略研究.pdf

1、中國證券市場發(fā)展至今已經(jīng)超過20年,上市公司數(shù)量超過2000家,投資手段日趨多樣化,投資者投資理念也趨于理性,市場中重視價值投資的呼聲日趨強烈。價值投資需要科學的研究方法和現(xiàn)代投資組合方法,價值投資也要求投資者更注重企業(yè)的基本面。財務指標是收集傳達財務信息,說明資金活動,反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程和成果的經(jīng)濟指標,一定程度上可以客觀地反應企業(yè)的基本面狀況。同時財務指標也具有易于獲取和便于比較等特點。研究表明,股票的價格由于受市場情緒及其它因素

2、的影響圍繞股票價值波動,市場中由于價格波動和情緒變化導致價值低估的情況經(jīng)常存在。長期來看,價值被低估的公司,特別是質(zhì)地優(yōu)良經(jīng)營出色的公司終究會經(jīng)歷價值回歸的過程,投資這一類公司通常能夠獲取穩(wěn)定的超額收益。本文采用量化的方法構(gòu)筑雙因子模型,對不同上市公司代表投資回報率和公司估值的財務指標進行對比和篩選,以建立高投資回報率和低估值的基本股票投資組合。由于選取的財務及估值指標適用范圍的局限性,本模型不能選取金融類的股票,為平滑此影響,本文在基

3、本股票投資組合的基礎(chǔ)上按HS300指數(shù)權(quán)重占比加入金融類股票構(gòu)筑擴展股票投資組合。
　　2010年中國股指期貨合約在中金所正式上市交易。股指期貨交易改變了以往我國證券市場只能單邊做多的局面,投資者不僅能夠利用做空股指期貨來對沖市場的系統(tǒng)風險,也能夠使用“杠桿”放大收益。本論文通過構(gòu)建與股票投資組合對應的股指期貨頭寸來對沖市場的系統(tǒng)風險,獲取Alp ha收益。同時,為避免在單邊上升市場中投資組合收益率大幅低于市場基準指數(shù),本文對市場