高送轉(zhuǎn)公告日前后的市場反應(yīng)及基于高送轉(zhuǎn)的投資策略研究.pdf

1、從2014年10月，A股市場開啟一波大牛市。在這些牛股中，可以看見不少“高送轉(zhuǎn)”概念股。在高送轉(zhuǎn)方案的催化下，股價接連創(chuàng)出新高，投資者獲得了豐厚的回報。
　　既然高送轉(zhuǎn)股在A股市場具有財富效應(yīng)，那是否可以構(gòu)建一個提前預(yù)估上市公司高送轉(zhuǎn)的模型，并基于此模型構(gòu)建一個具有超額收益的投資策略？這是本文的主要研究目的。
　　基于2008-2014財年的所有高送轉(zhuǎn)的歷史數(shù)據(jù)，本文對高送轉(zhuǎn)公告日前后的股價特征及超額收益進(jìn)行了分析，分析結(jié)果

2、顯示，在高送轉(zhuǎn)公告日前后，的確存在著超額收益，且主要集中在高送轉(zhuǎn)公告日前20個交易日間?；趪鴥?nèi)外文獻(xiàn)對高送轉(zhuǎn)動因的相關(guān)論述，本文運(yùn)用Logitic模型，對高送轉(zhuǎn)的動因進(jìn)行了實證分析，驗證了股價、上市年限、每元凈資產(chǎn)股數(shù)這些因素與是否高送轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)顯著相關(guān)性，同時也首次加入了限售股解禁動因進(jìn)行了分析。基于該模型得到的各自變量的系數(shù)，預(yù)估高送轉(zhuǎn)概率，樣本外測試擬合度達(dá)到50%-90%不等。最后，基于樣本外測試輸出的送轉(zhuǎn)概率前20高的股票標(biāo)的