上市公司高送轉(zhuǎn)股利分配動機(jī)分析.pdf

1、本文研究我國上市公司股利分配過程中出現(xiàn)的高比例送股和轉(zhuǎn)增股現(xiàn)象。在國內(nèi)外相關(guān)股利政策理論和研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國股利分配現(xiàn)狀,對我國證券市場上出現(xiàn)的高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象的動機(jī)進(jìn)行了分析檢驗。
　　目前國外對高送轉(zhuǎn)的研究已經(jīng)取得一定成果,但是國內(nèi)對這方面的研究不多。本文首先對高送轉(zhuǎn)相關(guān)理論進(jìn)行了論述,并介紹了我國的股利分配政策以及股利分配的特點。由于國內(nèi)外股票市場的發(fā)展程度不同,投資者的成熟度也存在較大的差別,因此得出的結(jié)論也存在較大差異

2、。而且隨著全流通時代的到來,證券市場也出現(xiàn)了新的特征。
　　本文通過對我國證券市場現(xiàn)狀的觀察和相關(guān)理論分析,從股價、流動性、信號傳遞、公司治理結(jié)構(gòu)、股本規(guī)模和送轉(zhuǎn)能力六個方面分析高送轉(zhuǎn)的可能動機(jī),并根據(jù)分析提出了相關(guān)假設(shè)。文章通過2009年到2011年高送轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)對相關(guān)假設(shè)進(jìn)行了檢驗。實證結(jié)果表明,我國上市公司實施高送轉(zhuǎn)的可能動機(jī)包括:提升股價、促進(jìn)流動性、擴(kuò)大股本規(guī)模、送轉(zhuǎn)能力強(qiáng)、凈現(xiàn)金流較多等因素。根據(jù)實證分析結(jié)果,針對研究上市