基于資產(chǎn)負(fù)債管理的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)證研究.pdf

1、近十年來(lái)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速,保費(fèi)收入和保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模大幅增長(zhǎng)。但產(chǎn)品同質(zhì)化、費(fèi)率市場(chǎng)化、資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇等諸多挑戰(zhàn)使得保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。如何在全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架下進(jìn)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理,是中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)在當(dāng)前及未來(lái)統(tǒng)籌平衡多重戰(zhàn)略目標(biāo)的有效手段,也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)的基本要求。
　　保險(xiǎn)企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)主要有兩種類(lèi)型,一種是保險(xiǎn)(承保)業(yè)務(wù),屬于保險(xiǎn)公司的負(fù)債業(yè)務(wù);另一種是投資業(yè)務(wù),屬于保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于負(fù)債

2、經(jīng)營(yíng)的特性,一方面,保險(xiǎn)公司需要根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)、目標(biāo)客戶(hù)的預(yù)期設(shè)計(jì)合適的產(chǎn)品、確定保單期限長(zhǎng)短、保費(fèi)高低。在獲取保費(fèi)收入后通過(guò)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理配置和投資,確保投資收益使公司有足夠的償付資金、能提供穩(wěn)定的收益和充足的現(xiàn)金流。另一方面,保險(xiǎn)企業(yè)的承保能力(負(fù)債水平)要與其資產(chǎn)實(shí)力相當(dāng)。保費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)張對(duì)應(yīng)著償付能力要求的增加,過(guò)度的拓展業(yè)務(wù)將導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高,資金流動(dòng)性不足,進(jìn)而影響公司獲利能力,因此保險(xiǎn)公司必須確定其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力,將承

3、保風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍之內(nèi)。
　　本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置策略進(jìn)行了研究與分析。一方面,從戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面出發(fā),根據(jù)我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的實(shí)際情況,在現(xiàn)有理論模型的基礎(chǔ)上,提出了加入風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)(承保收益率)的優(yōu)化模型;另一方面,從戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層面出發(fā),分析了近年來(lái)各大類(lèi)資產(chǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期不同階段的表現(xiàn),并將結(jié)果與美林投資時(shí)鐘模型對(duì)比分析。通過(guò)實(shí)證研究,驗(yàn)證了模型的有效性,并得出有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的結(jié)論。最后,根據(jù)研