我國(guó)期貨高頻交易監(jiān)管：以伊世頓案為例的研究.pdf

1、高頻技術(shù)的應(yīng)用正在全世界范圍內(nèi)逐漸擴(kuò)大，它作為一項(xiàng)單一的技術(shù)已經(jīng)深入到與人類生產(chǎn)生活相關(guān)的眾多方面。在金融市場(chǎng)中，高頻技術(shù)作為一種交易算法可以在單位時(shí)間內(nèi)進(jìn)行上萬次的交易操作，來實(shí)現(xiàn)量化投資的交易策略，正確運(yùn)用這項(xiàng)技術(shù)可以在流動(dòng)性、交易成本和市場(chǎng)效率方面提供明顯的支持。在中國(guó)股指期貨市場(chǎng)也存在高頻交易技術(shù)的應(yīng)用，作為一項(xiàng)量化交易技術(shù)如果不能被合理的使用就可能引起違法案件的發(fā)生。
　　2015年內(nèi)中國(guó)的期貨市場(chǎng)并不平靜，證監(jiān)會(huì)查處通

2、報(bào)了許多擾亂市場(chǎng)秩序的非法案件，其中就有成立于2012年9月的伊世頓公司涉嫌操縱市場(chǎng)案。初始規(guī)模并不大的它用起先680萬元資本在短短的3年內(nèi)博得20億元收益。之所以把該案作為契機(jī)來強(qiáng)化我國(guó)的金融監(jiān)管和期貨監(jiān)管，很重要的一個(gè)原因是沒有哪一項(xiàng)事物是完全單一的，高頻交易技術(shù)一方面削弱了市場(chǎng)的摩擦，提供了有效的流動(dòng)性，另一方面也為該市場(chǎng)所有的參與者創(chuàng)造了嶄新的挑戰(zhàn)，它放大了市場(chǎng)中兩類交易者之間的差距，小規(guī)模的機(jī)構(gòu)參與者和普通投資者正被大型專業(yè)機(jī)

3、構(gòu)投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)的甩在身后。這對(duì)矛盾不僅僅存在于中國(guó)的股指期貨市場(chǎng)，它也是全世界所有金融市場(chǎng)具有的普遍現(xiàn)象之一，本文關(guān)注這一基本矛盾是因?yàn)樵谥袊?guó)的市場(chǎng)中已經(jīng)有違法分子利用高頻交易技術(shù)進(jìn)行非法套利，非法侵占其他投資者的合法權(quán)益，監(jiān)管此時(shí)就應(yīng)當(dāng)施展力量和作用，成為利益受侵害方的庇護(hù)所和守護(hù)者。
　　綜合來看高頻交易技術(shù)只是一種計(jì)算機(jī)程序和金融交易的結(jié)合，那為什么近年來它會(huì)頻繁在中國(guó)引發(fā)影響惡劣的違法案件呢？最根本的原因還是高頻交易的使用者