開放式基金特征對(duì)IPO抑價(jià)的影響.pdf

1、IPO抑價(jià)作為與效率市場(chǎng)假說相悖的異象一直存在于各國(guó)金融市場(chǎng)中，新股發(fā)行高抑價(jià)在某種程度上說明了新股定價(jià)的無效性，不能夠完全反映出上市公司的內(nèi)在真實(shí)價(jià)值。近年來，證券投資基金在我國(guó)的飛速發(fā)展使其成為證券市場(chǎng)上重要的投資力量，開放式基金更是在短短的十三年間成為了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的主要組成部分，吸引了理論界學(xué)者和實(shí)業(yè)界投資者對(duì)其進(jìn)行了大量研究。
　　作為最大的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，開放式基金是否會(huì)對(duì)公司的IPO抑價(jià)產(chǎn)生影響？如果會(huì)產(chǎn)生影響，其

2、又是在哪些方面產(chǎn)生影響？基于這些疑問，本文旨在從我國(guó)基金市場(chǎng)出發(fā)研究開放式基金特征對(duì)于IPO抑價(jià)的影響。將以滬深A(yù)股市場(chǎng)2006～2014年期間所有新上市IPO為研究對(duì)象，運(yùn)用多元線性統(tǒng)計(jì)回歸模型，從開放式基金的參與、開放式基金年齡、規(guī)模、歷史業(yè)績(jī)、開放式基金持有比例、開放式基金獲配家數(shù)等進(jìn)行定性和定量研究開放式基金持股對(duì)股票IPO抑價(jià)的影響;再通過將樣本按照所在市場(chǎng)分離，根據(jù)開放式基金的類別進(jìn)行分類，對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性驗(yàn)證。

3、　　實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn):開放式基金參與IPO配售，能夠降低IPO抑價(jià)率;參與配售的開放式基金年齡越大，IPO抑價(jià)程度越低;開放式基金規(guī)模越大，IPO抑價(jià)程度越高;開放式基金歷史業(yè)績(jī)?cè)胶?，IPO抑價(jià)程度也越低;開放式基金持有比例越高，IPO抑價(jià)程度越低;開放式基金獲配家數(shù)越多，IPO抑價(jià)程度越高。將樣本根據(jù)所在市場(chǎng)進(jìn)行分離之后得出了一致的結(jié)論，又將開放式基金根據(jù)投資類別分為股票型基金和債券型基金進(jìn)行研究，所得到的結(jié)論也與上述一致。
　　盡