中俄跨國公司財務(wù)流動管理的比較分析.pdf

1、財務(wù)流動管理是財務(wù)管理的最重要的方面之一，因為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物是流動性最強的資產(chǎn)，可以很容易地轉(zhuǎn)換成其他任何類型的資產(chǎn)。每個企業(yè)的目標(biāo)是合理地規(guī)劃和使用財政資源，以提高自己的償付能力和市場穩(wěn)定度。在中俄兩國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)階段，兩國公司面臨的一個最重要的問題就是如何實現(xiàn)有效、靈活的財務(wù)流動管理機制。然而具備必要的盈利能力并不足以保障公司的成功發(fā)展。缺少足夠的流動財務(wù)和有效的財務(wù)流動管理會導(dǎo)致公司財政狀況波動、不利于公司的業(yè)務(wù)活動，同時還有可

2、能成為該商業(yè)實體出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟危機的導(dǎo)火索。對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物高效的管理有助于公司財政穩(wěn)定，增加其盈利能力，為公司發(fā)展注入積極的動力。在當(dāng)今不斷變化的經(jīng)濟形勢下，離開流動資金管理的理論方法和實踐研究便無法實現(xiàn)這一目標(biāo)。
　　“流動財務(wù)”的概念起源相對較晚，由于展現(xiàn)公司財務(wù)流動、影響因素和指標(biāo)的數(shù)據(jù)并不充分，因而至今還沒有對這一概念達(dá)成統(tǒng)一的觀點。本論文選題的現(xiàn)實性在于使財務(wù)流動管理適應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟當(dāng)前發(fā)展的必要性和研究企業(yè)財務(wù)流動的需求

3、性。因此，本論文旨在研究完善中俄兩國跨國公司財務(wù)流動管理過程的理論方法和實踐建議。本論文的研究內(nèi)容如下：流動資金概念理解的科學(xué)方法,、跨國公司財務(wù)流動管理的理論方法、跨國公司財務(wù)資源的形成過程、跨國公司財務(wù)流動管理的特點、以及財務(wù)流動的優(yōu)化方法。
　　在本論文中，跨國公司財務(wù)流動管理的特點的闡述是以中、俄兩個國家中兩個最大石油和天然氣工業(yè)公司為例，這兩個股份有限公司分別是“中國石油化工集團公司”（中國石化）和“俄羅斯天然氣工業(yè)公司

4、”。本論文分析了這兩個公司財政資源運用的有效性、現(xiàn)金流量的規(guī)模和結(jié)構(gòu)、凈財務(wù)流動額。此外，本論文針對這兩個公司提出了財務(wù)流動的優(yōu)化建議，并探討了跨國公司財務(wù)流動管理創(chuàng)新方法。
　　本論文通過對“俄羅斯天然氣工業(yè)公司”的財務(wù)流動管理的分析得出了以下結(jié)論：
　　(1)對俄羅斯天然氣工業(yè)公司財政資源管理的影響因素的分析顯示，影響公司凈資本收益率的最重要因素為銷售回報率，這表明該公司經(jīng)營活動中存在的問題與成本管理和價格制定密切相關(guān)。

5、
　　(2)對某一特定時間段現(xiàn)金流量運作的分析表明，經(jīng)營活動是該公司主要的收入來源,而其投資現(xiàn)金流以及金融活動現(xiàn)金流出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，也就是所謂的現(xiàn)金流流失。在公司財政狀況方面，俄羅斯天然氣工業(yè)公司擁有公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動所必需的貨幣資金儲量。因此，為提升公司工作效率，俄羅斯天然氣工業(yè)公司需要加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。
　　(3)對貨幣資金周轉(zhuǎn)時間的分析表明，俄羅斯天然氣工業(yè)公司的貨幣資金周轉(zhuǎn)時間為54天。該公司營業(yè)額的下降以及貨幣資金周轉(zhuǎn)時

6、間的增加顯示企業(yè)組織效率低下,進(jìn)而導(dǎo)致為公司生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)服務(wù)的高流動性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減速。因此為了提高公司效率，俄羅斯天然氣工業(yè)公司需要加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。
　　(4)為提高俄羅斯天然氣工業(yè)公司的現(xiàn)金流量管理效率，應(yīng)采用優(yōu)化企業(yè)剩余現(xiàn)金流量的管理方法,如擴大固定資產(chǎn)再生產(chǎn)、加速投資項目研發(fā)實施周期、積極促進(jìn)金融投資存量、增加投資活動、提前償還長期財務(wù)貸款。
　　本論文通過對“中國石化”的流動資金管理的分析得出了以下結(jié)論：
　　(1

7、)對中石化財政資源管理的影響因素的分析顯示，影響公司凈資本收益率最重要因素為財務(wù)杠桿（負(fù)債結(jié)構(gòu)），這表明該公司存在的主要問題是投資借貸資金的管理問題。
　　(2)對某一特定時間段現(xiàn)金流量運作的分析表明，經(jīng)營活動和籌資活動是公司主要的收入來源，而公司投資活動造成了大量的現(xiàn)金流流失。然而中石化也具有公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動所必需的貨幣資金儲量。
　　(3)較之俄羅斯天然氣工業(yè)公司的貨幣資金周轉(zhuǎn)時間，中石化貨幣資金周轉(zhuǎn)時間要短得多，為

8、2-4天。因此，一年之內(nèi)中石化貨幣資金周轉(zhuǎn)了160次，而俄羅斯天然氣工業(yè)公司只有6次。綜上所述，可得出以下結(jié)論，雖然俄羅斯天然氣工業(yè)公司的貨幣資金年末平均余額比中石化高得多，然而中石化對資金的利用更有效率。
　　(4)根據(jù)對凈財務(wù)流入直接和間接的分析，中石化應(yīng)改善其投資活動。工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資率居高不下會導(dǎo)致公司流動資金短缺、償債能力下降、工作效率降低。而另一方面，放棄投資則會導(dǎo)致停產(chǎn)（造成對設(shè)備的強烈磨損）、降低產(chǎn)品質(zhì)量并最終

9、喪失市場競爭力。
　　中石化需要制定實施針對增加貨幣資金吸引力、降低貨幣資金流失的組織措施，以期確保正現(xiàn)金流的長期正常運行。實現(xiàn)上述目標(biāo)可以通過以下方式：增發(fā)股份、吸引戰(zhàn)略投資者以增加公司凈資產(chǎn)、吸引長期銀行貸款、銷售（或租賃）閑置的固定資產(chǎn)。
　　對以上兩個公司貨幣財務(wù)管理效率的分析表明，俄羅斯天然氣工業(yè)公司存在貨幣資金盈余的風(fēng)險，而中石化存在現(xiàn)金流短缺的風(fēng)險。現(xiàn)金流分析標(biāo)準(zhǔn)主要有兩種：均衡性和同步度——也就是資金收入和支

10、出的金額均衡性以及現(xiàn)金流的同步情況。對“俄羅斯天然氣工業(yè)公司”和“中石化”現(xiàn)金流額的正負(fù)值評析，需計算其均方差、變異系數(shù)和相關(guān)系數(shù)。
　　俄羅斯天然氣工業(yè)公司和中石化現(xiàn)金流量正負(fù)值的相關(guān)系數(shù)較高，這意味著，現(xiàn)金流量正負(fù)差值較小，因而可以證明他們正、負(fù)現(xiàn)金流量基本同步。在這種情況下，負(fù)現(xiàn)金流超過正現(xiàn)金流和現(xiàn)金盈余，或正現(xiàn)金流超過負(fù)現(xiàn)金流時所帶來的貨幣資金赤字的風(fēng)險很小。
　　為分析現(xiàn)金流正、負(fù)值分布的均衡性和同步情況，本論文還

11、進(jìn)行了現(xiàn)金流的流動性比率計算。中石化和俄羅斯天然氣工業(yè)公司的流動性比率大于1，這就說明貨幣資金年末余額有所增長。據(jù)分析可判斷，這兩個公司的現(xiàn)金流正負(fù)值足夠平衡，這證明它們的現(xiàn)金流管理的效率性。如果俄羅斯天然氣工業(yè)公司與中石化注意在時間和空間上貨幣資金收入與支出的同步性，這可以確保生產(chǎn)的連續(xù)性、金融穩(wěn)定并且有利于現(xiàn)金流管理的發(fā)展前景。
　　基于上述分析結(jié)果，俄羅斯天然氣工業(yè)公司和中石化的財政狀況在長期看來都是比較穩(wěn)定的。為了提升財務(wù)

12、流動管理的效率，建議上述兩家公司使用企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)以及流通貨幣管理體系。
　　在全球金融市場危機的大背景下，跨國公司的財務(wù)管理已成為一個關(guān)鍵性問題。大型跨國公司面臨著迫使它們?yōu)l臨破產(chǎn)的流動性危機，在這種情況下，企業(yè)未來的生存和發(fā)展由其逾期欠款數(shù)額，以及迅速找到必要的財政資源的能力來決定。顯然，跨國公司財政組織和管理原則應(yīng)需進(jìn)行反復(fù)修訂。在不穩(wěn)定的條件下，國際財政管理制度的支柱在于現(xiàn)金流管理的集中化，這將確保資金源源不斷，把對短期