混合所有制對(duì)高管激勵(lì)與公司價(jià)值的影響.pdf

1、分類號(hào)分類號(hào)密級(jí)UDCUDC學(xué)校代碼學(xué)校代碼管理學(xué)碩士研究生學(xué)位論文混合所有制對(duì)高管激勵(lì)與公司價(jià)值的影響學(xué)院（部、所）：學(xué)院（部、所）：會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院專業(yè)：業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)姓名：名：張華玉張華玉導(dǎo)師：師：陳紅教授教授論文起止時(shí)間：2016年5月~2017年5月摘要摘要2013年黨的十八屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，該文件的發(fā)布將混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃提到“以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展”這一

2、中國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式的高度。中國(guó)企業(yè)改革進(jìn)程的逐漸推進(jìn)，使混合所有制已經(jīng)在中國(guó)達(dá)到了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。截至2014年底，混合所有企業(yè)從2000年的7.21萬(wàn)戶增至17.14萬(wàn)戶。混合所有制改革的深化進(jìn)一步引起公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高管激勵(lì)機(jī)制及激勵(lì)效率也會(huì)隨之發(fā)生相應(yīng)的變化，在混合所有制的影響下，即不同主體之間的混合方式以及不同的融合深入程度下，高管激勵(lì)對(duì)公司價(jià)值的影響存在差異。本文旨在研究混合所有制改革對(duì)高管激勵(lì)與公司價(jià)值之間關(guān)

3、系的影響，選取20062014年期間實(shí)際控制人為國(guó)有的A股上市公司為樣本，構(gòu)建模型并回歸，得出以下四個(gè)結(jié)論：第一，混合主體多樣性在高管激勵(lì)與公司價(jià)值之間發(fā)揮正向的調(diào)節(jié)作用，即，混合主體越多樣，高管薪酬和高管持股越能有效促進(jìn)公司價(jià)值的提升；第二，混合主體深入性在高管激勵(lì)與公司價(jià)值之間所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用呈現(xiàn)倒“U”型，即，混合主體融合的深入程度并不是越深越好，而是在一定范圍內(nèi)，混合主體深入性發(fā)揮正向的調(diào)節(jié)作用，超過一定范圍后，混合主體深入性將

4、發(fā)揮負(fù)向的調(diào)節(jié)作用，并且混合主體深入性在高管薪酬與公司價(jià)值之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的最優(yōu)區(qū)間是15%40%，在高管持股與公司價(jià)值之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的最優(yōu)區(qū)間是25%60%；第三，國(guó)有持股比例越高的公司實(shí)行混合所有制改革，混合主體多樣性在高管激勵(lì)與公司價(jià)值之間發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用越大。綜合以上分析，提出相關(guān)的政策建議如下：一是在混改進(jìn)程中應(yīng)該引入多樣化的混合主體；二是掌握好混合主體融合的深入程度，合理配置非國(guó)有混合主體的資本比例；三是繼續(xù)全面加強(qiáng)混合所有