混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究.pdf

1、作為國(guó)企未來(lái)改革的熱點(diǎn)及我國(guó)的一項(xiàng)基本經(jīng)濟(jì)制度，近年來(lái)混合所有制備受關(guān)注。在我國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)企改革中，一個(gè)重大目標(biāo)和方向就是逐步引入民營(yíng)資本和外資、實(shí)行員工持股，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展混合所有制企業(yè)，原因在于混合所有制可以讓國(guó)有資本充分分享目前我國(guó)非公有制經(jīng)濟(jì)的高成長(zhǎng)性，從而進(jìn)一步盤(pán)活國(guó)有資本。伴隨著對(duì)國(guó)有企業(yè)的改革，我國(guó)涌現(xiàn)出大量的混合所有制企業(yè)，他們?cè)谖磥?lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將一直存在。由此可見(jiàn)，混合所有制企業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響深

2、遠(yuǎn)，因而將其納入研究具有重要的意義。
　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)環(huán)境問(wèn)題引起人們的普遍重視，居民越來(lái)越關(guān)注粗放式生產(chǎn)造成的環(huán)境污染，如近年來(lái)霧霾天氣引起人們熱議。國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。因此，企業(yè)轉(zhuǎn)變粗放式的生產(chǎn)方式勢(shì)在必行，而進(jìn)行企業(yè)創(chuàng)新是我國(guó)企業(yè)國(guó)際化和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的必由之路。據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》分析:企業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)提高其全球競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)的三大驅(qū)動(dòng)力之一。在大力提倡企業(yè)創(chuàng)新的今天，從微觀企業(yè)層面找出最有利于促進(jìn)創(chuàng)新的企業(yè)所

3、有制形式，可以有效利用有限的資源，提高我國(guó)整體的企業(yè)創(chuàng)新水平。
　　為此，本文主要考察混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。結(jié)合中國(guó)處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特殊背景，綜合運(yùn)用“政治觀”、“經(jīng)理人觀”以及資源基礎(chǔ)理論，圍繞“是否混合與企業(yè)創(chuàng)新”→“混合特征與企業(yè)創(chuàng)新”→“機(jī)理分析”這三個(gè)問(wèn)題逐步深入，先從企業(yè)所有制形式和混合特征兩個(gè)維度，分別研究混合所有制會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生怎樣的影響。接下來(lái)分析混合所有制促進(jìn)創(chuàng)新的原因和機(jī)制，以探明混合所有制通過(guò)什么樣的

4、路徑和橋梁影響企業(yè)創(chuàng)新。
　　本論文包含導(dǎo)論和正文兩個(gè)部分。
　　在導(dǎo)論中，我們介紹了本文的選題背景、研究意義、研究思路與方法，以及論文結(jié)構(gòu)。
　　正文共分為七章。
　　第一章，文獻(xiàn)綜述。本章對(duì)近年來(lái)國(guó)內(nèi)外與企業(yè)創(chuàng)新、混合所有制方面的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，同時(shí)還介紹了混合所有制影響企業(yè)創(chuàng)新方面相關(guān)的文獻(xiàn)，并對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行簡(jiǎn)要評(píng)述。
　　第二章，制度背景。本文研究的是混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，因而有必要對(duì)我國(guó)實(shí)施

5、混合所有制改革及我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新?tīng)顩r的制度背景進(jìn)行介紹。本章回顧了我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革歷程，詳細(xì)介紹了混合所有制在我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革中的引入及作用，同時(shí)對(duì)我國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新?tīng)顩r進(jìn)行分析，此外還詳細(xì)比較了不同混合所有制形式（股份有限公司、有限責(zé)任公司、股份合作制企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)）下企業(yè)創(chuàng)新的差異，并對(duì)與我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新相關(guān)的制度進(jìn)行分析，從而為本文的研究展示了較全面的制度背景。
　　第三章，理論分析。關(guān)于混合所有制與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，主要有經(jīng)理人觀和

6、政治觀這兩種理論。本章從促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新最重要的因素——決策者的效用函數(shù)出發(fā)，對(duì)這兩種理論進(jìn)行深入分析。在經(jīng)理人觀中，進(jìn)一步對(duì)經(jīng)理人職業(yè)生涯關(guān)注理論和經(jīng)理人追求安逸生活理論進(jìn)行分析。此外，也對(duì)其它相關(guān)理論進(jìn)行介紹，重點(diǎn)介紹了資源基礎(chǔ)理論，從而為分析混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響提供較全面的理論基礎(chǔ)。
　　第四章，企業(yè)所有制形式與企業(yè)創(chuàng)新。
　　本章主要分析企業(yè)所有制形式對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。按照中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中關(guān)于實(shí)收資本的股權(quán)性質(zhì)

7、狀況，將企業(yè)分為六類(lèi):混合所有制企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)、港澳臺(tái)企業(yè)。然后將后五類(lèi)企業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新與混合所有制企業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行比較分析。為了克服單一指標(biāo)可能產(chǎn)生的偏頗，本節(jié)采用了企業(yè)創(chuàng)新投入（用研發(fā)支出除以銷(xiāo)售收入衡量）、企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（用新產(chǎn)品產(chǎn)值除以總資產(chǎn)進(jìn)行度量）和企業(yè)創(chuàng)新效率（用新產(chǎn)品產(chǎn)值除以研發(fā)支出進(jìn)行衡量）三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行聯(lián)合檢驗(yàn)。采用傾向得分匹配后的雙重差分(PSM+DID)分析及Tobit回歸結(jié)果對(duì)混合

8、所有制企業(yè)與其余五類(lèi)企業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新差異進(jìn)行檢驗(yàn)，并對(duì)其差異原因進(jìn)行分析。
　　第五章，混合特征與企業(yè)創(chuàng)新。
　　在選定了混合所有制這樣一種有利于促進(jìn)創(chuàng)新的企業(yè)所有制形式之后，我們關(guān)心的是:在混合所有制企業(yè)內(nèi)部，什么樣的混合特征會(huì)促進(jìn)或抑制企業(yè)創(chuàng)新呢？本章主要分析混合所有制企業(yè)內(nèi)部不同混合特征對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。在混合所有制企業(yè)內(nèi)部，不同的混合主體多樣性、深入性和制衡度會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新水平。在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，我們選取1999

9、年年底已在上交所上市的競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)國(guó)有控股公司為樣本，選用這些公司從2000年到2014年的數(shù)據(jù)，從而能夠更好地展示整個(gè)國(guó)企混改的進(jìn)程。依據(jù)民營(yíng)、外資和國(guó)有三種不同性質(zhì)的股東在前十大股東中的持股比例，參照馬連福等(2015)的方法，定義了三個(gè)不同的混合特征:混合主體多樣性、混合主體深入性以及混合主體制衡度。分別考察這三種混合特征對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。
　　在混合所有制企業(yè)內(nèi)部，不同混合主體多樣性、深入性和制衡度之所以會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新，根源在于

10、混合所有制企業(yè)內(nèi)部不同的股權(quán)性質(zhì)持股比例的多少會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新。因而，本章接著分析混合所有制企業(yè)中不同股權(quán)性質(zhì)持股比例的多少對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。為此，我們?cè)敿?xì)分析了混合所有制企業(yè)中國(guó)有資本持股比例、外資持股比例、民營(yíng)資本持股比例、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和管理層持股對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。
　　總的說(shuō)來(lái)，本章采用實(shí)證分析的方法，對(duì)混合所有制企業(yè)內(nèi)部混合特征與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行探究，為國(guó)有企業(yè)實(shí)行混合所有制改革提供必要的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　第六章:

11、混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)理分析。具體分為原因分析、企業(yè)層級(jí)差異分析和機(jī)制研究三個(gè)部分。
　　本章第一部分分析混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因。首先從政府干預(yù)、代理成本的視角，區(qū)分混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新主要是源于經(jīng)理人觀還是源于政治觀。其后分析混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因是源于經(jīng)理人職業(yè)生涯關(guān)注理論還是源于經(jīng)理人追求安逸生活理論。采用的方法是在原模型中引入產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與混合主體特征的交乘項(xiàng)，通過(guò)分析交乘項(xiàng)的正負(fù)效應(yīng)，區(qū)分出上述

12、兩種理論。
　　本章第二部分分析不同層級(jí)的混合所有制企業(yè)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的差異。首先按照中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中關(guān)于企業(yè)隸屬關(guān)系的信息，將含有國(guó)有股份的混合所有制企業(yè)劃分為央企、省屬企業(yè)、市屬企業(yè)、縣屬企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)這幾種類(lèi)別。然后分別考察在這些不同層級(jí)的企業(yè)中，混合主體多樣性、深入性和制衡度怎樣影響企業(yè)創(chuàng)新，并識(shí)別其差異。最后據(jù)此提出促進(jìn)不同層級(jí)混合所有制企業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新的可行途徑。
　　本章第三部分分析混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)

13、制。具體分析了混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的兩種可能的機(jī)制:監(jiān)督機(jī)制和技術(shù)溢出機(jī)制。我們首先將混合所有制中引入的民營(yíng)和外資股東區(qū)分為長(zhǎng)期股東（兩年及以上持股）和短期股東（持股時(shí)間短于兩年），即定義了長(zhǎng)期的混合主體深入性和短期的混合主體深入性，對(duì)監(jiān)督機(jī)制進(jìn)行驗(yàn)證。為了檢驗(yàn)技術(shù)溢出機(jī)制是否存在，我們定義了技術(shù)溢出的虛擬變量。通過(guò)檢驗(yàn)混合主體深入性與技術(shù)溢出虛擬變量的交乘項(xiàng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用，驗(yàn)證是否存在技術(shù)溢出機(jī)制。
　　本章第四部分對(duì)混合所

14、有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。選取公司登記注冊(cè)地的年平均氣溫作為其混合特征的工具變量，進(jìn)行模型的內(nèi)生性分析。在穩(wěn)健性測(cè)試時(shí)使用樊綱指數(shù)中“減少政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)”來(lái)衡量政府干預(yù)，并在原回歸模型中加入混合特征與政府干預(yù)的交乘項(xiàng)，對(duì)政治觀與經(jīng)理人觀的區(qū)分進(jìn)行穩(wěn)健性測(cè)試。此外還進(jìn)行了一系列其它的穩(wěn)健性測(cè)試，以驗(yàn)證本文研究結(jié)論的可靠性。
　　最后是本文的研究結(jié)論與啟示章。該章總結(jié)了本文的主要研究結(jié)論、創(chuàng)新與貢獻(xiàn)、啟示、研究局限性，并展望了

15、混合所有制與企業(yè)創(chuàng)新后續(xù)研究的主要方向。
　　本文的主要研究結(jié)論如下:
　　1.相比國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、外資企業(yè)、集體企業(yè)和港澳臺(tái)企業(yè)，混合所有制企業(yè)在企業(yè)創(chuàng)新投入、企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)創(chuàng)新效率方面都顯著較高，因而采用混合所有制的企業(yè)形式更有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。由此可見(jiàn)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是提高我國(guó)整體創(chuàng)新水平的正確戰(zhàn)略選擇。
　　若以民營(yíng)企業(yè)為參照，混合所有制企業(yè)的創(chuàng)新投入顯著高于民營(yíng)企業(yè);混合所有制企業(yè)的創(chuàng)新效率略高于民營(yíng)

16、企業(yè)，但是差異并不是特別顯著;混合所有制企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出比民營(yíng)企業(yè)高，兩者在1％的水平下顯著。由此可見(jiàn):相比民營(yíng)企業(yè)，混合所有制企業(yè)投入了更多的資源用于企業(yè)創(chuàng)新，從而導(dǎo)致其企業(yè)創(chuàng)新水平更高。這說(shuō)明混合所有制企業(yè)由于吸收了不同股份性質(zhì)的所有者，因而比單一性質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)擁有更強(qiáng)的實(shí)力，也愿意為企業(yè)創(chuàng)新承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。
　　這意味著在企業(yè)所有制形式的選擇方面，要想促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，則首選的企業(yè)所有制形式為混合所有制企業(yè)

17、。
　　2.我國(guó)目前主流的混合所有制企業(yè)具有四種組織形式:股份有限公司、有限責(zé)任公司、股份合作制企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)。通過(guò)分析這四種混合所有制組織形式在企業(yè)創(chuàng)新上的差別，發(fā)現(xiàn)從企業(yè)創(chuàng)新投入、企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)創(chuàng)新效率方面，股份有限公司由于聚集了眾多的資源，公司治理機(jī)制也比較完善，因而其企業(yè)創(chuàng)新投入、產(chǎn)出和效率均較優(yōu)，在四種混合所有制形式中最易于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新;有限責(zé)任公司的股東來(lái)源沒(méi)有股份有限公司廣泛，實(shí)力不如股份有限公司雄厚，獲得的資源

18、也不如股份有限公司豐富，導(dǎo)致有限責(zé)任公司這種企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用弱于股份有限公司;股份合作制企業(yè)由于其規(guī)模較小，股東范圍具有一定的局限性，使得其創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新效率都相對(duì)較低。近些年來(lái)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新效率迅速上升，是一種能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的有潛力的混合所有制組織形式。
　　3.在混合所有制企業(yè)內(nèi)部不同的混合特征對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響方面，研究發(fā)現(xiàn)混合主體多樣性能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新;在不完善的制度環(huán)境下，混合主體多樣性對(duì)企業(yè)

19、創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為顯著。總括來(lái)看，混合主體深入性能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新;在制度環(huán)境較差的地方，混合主體深入性與企業(yè)創(chuàng)新之間存在倒“U”型關(guān)系。從混合主體制衡度的角度進(jìn)行分析，在國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)中，混合主體制衡度越高，越能促進(jìn)其企業(yè)創(chuàng)新。我們還發(fā)現(xiàn)民營(yíng)股東的制衡效應(yīng)不如外資股東。
　　此外，在混合所有制企業(yè)內(nèi)部，國(guó)有持股比例與企業(yè)創(chuàng)新呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，外資、民營(yíng)資本持股比例與企業(yè)創(chuàng)新呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)效

20、果也較為顯著。若在混合所有制企業(yè)內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和管理層持股，則會(huì)顯著促進(jìn)其企業(yè)創(chuàng)新。
　　4.在對(duì)混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因進(jìn)行分析時(shí)，本文首先區(qū)分混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因是源于經(jīng)理人觀還是源于政治觀。通過(guò)實(shí)證分析我們發(fā)現(xiàn):隨著混合主體深入性和混合主體制衡度的提高，企業(yè)受到的政府干預(yù)并未顯著降低，而其代理成本卻顯著下降，且混合主體制衡度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在國(guó)有控股的企業(yè)中較為顯著?；谏鲜霭l(fā)現(xiàn)，我們認(rèn)為混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)

21、新的原因來(lái)自經(jīng)理人觀。表明混合所有制主要是通過(guò)降低國(guó)有企業(yè)的代理問(wèn)題，從而促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。
　　在得出是由于經(jīng)理人觀使得混合所有制能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)論后，本文進(jìn)一步分析混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因是源于經(jīng)理人職業(yè)生涯關(guān)注理論還是源于經(jīng)理人追求安逸生活理論。為此，我們引入產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與混合主體特征的交乘項(xiàng)，通過(guò)分析混合主體深入性、混合主體制衡度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與混合主體深入性、混合主體制衡度的交乘

22、項(xiàng)皆顯著為正，從而增加了原有混合主體特征促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的正向效應(yīng)，構(gòu)成互補(bǔ)關(guān)系，而不是替代關(guān)系。由此可見(jiàn)，經(jīng)理人并不是只顧追求安逸生活?；旌纤兄拼龠M(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的主要原因是經(jīng)理人關(guān)注其職業(yè)生涯。
　　5.我國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革采取分類(lèi)分層級(jí)的方式推進(jìn)。因而本文從混合所有制企業(yè)所隸屬的不同層級(jí)（央企、省屬企業(yè)、市屬企業(yè)、縣屬企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)）的視角分析其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究結(jié)論顯示:通過(guò)增加混合所有制企業(yè)股東的多樣性，可以提高市

23、屬混合所有制企業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新;當(dāng)混合所有制企業(yè)為省屬企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)時(shí)，通過(guò)提高混合所有制企業(yè)的混合主體深入性和制衡度，可以提高其企業(yè)創(chuàng)新;當(dāng)混合所有制企業(yè)為縣屬企業(yè)時(shí)，通過(guò)提高混合所有制企業(yè)的混合主體制衡度，可以促進(jìn)其企業(yè)創(chuàng)新。而當(dāng)混合所有制企業(yè)為央企時(shí)，僅僅通過(guò)引入不同性質(zhì)的股東，提高混合主體的多樣性、深入性和制衡度，并不能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，有時(shí)反而會(huì)降低央企原有的較高的企業(yè)創(chuàng)新水平。由此可見(jiàn)，對(duì)央企的改革應(yīng)配合一整套系統(tǒng)的改革方案進(jìn)行

24、，如完善公司的治理機(jī)制和監(jiān)管體制等。因而，在對(duì)國(guó)企實(shí)施混合所有制改革時(shí)，應(yīng)分類(lèi)分層級(jí)區(qū)別對(duì)待，采取最適宜的方法，以期取得最理想的效果。
　　6.本文驗(yàn)證了混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的兩種可能的機(jī)制:強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制和技術(shù)溢出機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):混合主體深入性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用主要是由長(zhǎng)期穩(wěn)定持有公司股份的混合所有制股東（民營(yíng)和外資股東）帶來(lái)的正向監(jiān)督效應(yīng)。長(zhǎng)期持有公司股份的民營(yíng)和外資等混合所有制股東由于會(huì)積極行使其監(jiān)督權(quán)，在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新方面

25、起著更為重要的作用。同時(shí)也表明民營(yíng)和外資股東對(duì)公司經(jīng)理人的強(qiáng)有力的監(jiān)督可能是混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的一種潛在機(jī)制。
　　在檢驗(yàn)技術(shù)溢出機(jī)制是否存在時(shí)，我們發(fā)現(xiàn):混合主體深入性與技術(shù)溢出虛擬變量的交乘項(xiàng)顯著為正，說(shuō)明混合主體深入性越高，則引入的民營(yíng)和外資等混合股東的技術(shù)溢出效應(yīng)越大，越能促進(jìn)混合所有制企業(yè)的創(chuàng)新。我們的實(shí)證結(jié)論支持了技術(shù)溢出渠道。說(shuō)明技術(shù)溢出效應(yīng)的確是混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制之一。
　　為了檢驗(yàn)本文結(jié)論的穩(wěn)

26、健性，我們選取公司登記注冊(cè)地的年平均氣溫作為其混合特征的工具變量，進(jìn)行模型的內(nèi)生性分析。在排除了內(nèi)生性問(wèn)題可能造成的偏誤后，工具變量回歸發(fā)現(xiàn):混合主體深入性越高，越能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入（是否進(jìn)行研發(fā)投資、研發(fā)投資多少）和企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（新產(chǎn)品產(chǎn)值）。說(shuō)明混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)論是穩(wěn)健的。
　　總之，本文詳細(xì)分析了混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)混合所有制的確能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。通過(guò)原因分析，發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人職業(yè)生涯關(guān)注是其主因。同時(shí)對(duì)

27、其可能的機(jī)制進(jìn)行考察，驗(yàn)證了監(jiān)督機(jī)制和技術(shù)溢出機(jī)制。
　　本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在如下三個(gè)方面:
　　首先，論文為混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響提供了較全面、系統(tǒng)和深入的直接經(jīng)驗(yàn)證據(jù)?；旌纤兄聘母锸俏覈?guó)當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵所在，先前大量文獻(xiàn)對(duì)此進(jìn)行了規(guī)范性研究，但鮮有經(jīng)驗(yàn)證據(jù)提供支持。本文從混合所有制的形式、特征和層級(jí)三個(gè)方面對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響進(jìn)行了系統(tǒng)、全面和穩(wěn)健的檢驗(yàn)，并得到了有益的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持，有力地填補(bǔ)了現(xiàn)有混合所有制

28、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新實(shí)證研究的缺失。
　　本文從混合所有制企業(yè)中混合主體的三個(gè)特征（混合主體多樣性、混合主體深入性、混合主體制衡度）的獨(dú)特視角分析了混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。通過(guò)人工逐個(gè)識(shí)別上市公司前十大股東的資本屬性，將其分類(lèi)為國(guó)有、民營(yíng)、外資、機(jī)構(gòu)投資者、自然人，構(gòu)建混合主體多樣性、深入性和制衡度這三個(gè)指標(biāo)。研究發(fā)現(xiàn)混合主體多樣性、混合主體深入性能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。從混合主體制衡度的角度進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)在國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)中，

29、混合主體制衡度越高，越能促進(jìn)其企業(yè)創(chuàng)新。而以前文獻(xiàn)中關(guān)于混合所有制的研究多采用規(guī)范的方式進(jìn)行。本文從混合特征的視角，形成較完善的分析框架，發(fā)現(xiàn)混合所有制的確是影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素之一，為促進(jìn)我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新提供了可行的渠道。
　　進(jìn)一步地，本文還從混合所有制企業(yè)所隸屬的不同層級(jí)（央企、省屬企業(yè)、市屬企業(yè)、縣屬企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)）的角度分析其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，從而提出可行的促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的途徑:通過(guò)增加混合所有制企業(yè)股東的多樣性，可以提高市

30、屬混合所有制企業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新;當(dāng)混合所有制企業(yè)為省屬企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)時(shí)，通過(guò)提高混合所有制企業(yè)的混合主體深入性和制衡度，可以提高其企業(yè)創(chuàng)新;當(dāng)混合所有制企業(yè)為縣屬企業(yè)時(shí)，也可以通過(guò)提高混合所有制企業(yè)的混合主體制衡度，促進(jìn)其企業(yè)創(chuàng)新。而當(dāng)混合所有制企業(yè)為央企時(shí)，僅僅通過(guò)引入不同性質(zhì)的股東，提高混合主體的多樣性、深入性和制衡度，并不能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，有時(shí)反而會(huì)降低央企原有的較高的企業(yè)創(chuàng)新水平。由此可見(jiàn)，對(duì)央企的改革應(yīng)配合一整套系統(tǒng)的改革方案進(jìn)

31、行，如完善公司的治理機(jī)制和監(jiān)管體制等。因而，在對(duì)國(guó)企實(shí)施混合所有制改革時(shí)，應(yīng)分類(lèi)分層級(jí)區(qū)別對(duì)待，采取最適宜的方法，以期取得最理想的效果。
　　其次，關(guān)于混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因和作用機(jī)理，論文經(jīng)過(guò)比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)量方法，厘清并證實(shí)了混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的“經(jīng)理人假說(shuō)”動(dòng)因，也證明了同時(shí)存在“監(jiān)督”和“技術(shù)溢出”兩種促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的作用路徑，加深了混合所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的內(nèi)在原因和影響路徑的理論理解，有效地推進(jìn)了混合所有制促進(jìn)企業(yè)

32、創(chuàng)新的機(jī)理研究。
　　本文從理論上提出了混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的兩種原因:經(jīng)理人觀和政治觀，通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證了經(jīng)理人觀;進(jìn)一步提出經(jīng)理人的職業(yè)生涯關(guān)注理論和經(jīng)理人追求安逸生活理論，通過(guò)引入產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與混合主體特征的交互效應(yīng)，驗(yàn)證了經(jīng)理人職業(yè)生涯關(guān)注理論。同時(shí)還驗(yàn)證了混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的兩種機(jī)制:監(jiān)督機(jī)制和技術(shù)溢出機(jī)制。這使得我們對(duì)混合所有制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的原因和機(jī)制的認(rèn)識(shí)更為清晰。
　　最后，本文綜合運(yùn)用了微觀大

33、數(shù)據(jù)（而非以前文獻(xiàn)普遍采用的宏觀數(shù)據(jù)或規(guī)范研究）、傾向得分匹配后的雙重差分(PSM+DID)等較為準(zhǔn)確的計(jì)量方法對(duì)混合所有制與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行研究。在比較分析混合所有制企業(yè)與其他所有制性質(zhì)的企業(yè)對(duì)創(chuàng)新影響的差異時(shí)，本文采用的樣本涵蓋了工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中的90多萬(wàn)個(gè)觀測(cè)值，而以前關(guān)于不同所有制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的研究多采用中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒上的幾十個(gè)樣本進(jìn)行分析。由于本文采用了微觀企業(yè)的大數(shù)據(jù)，比以前研究中采用的宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)詳細(xì)很多，增加了所得

34、結(jié)論的可靠性。此外，本文的數(shù)據(jù)來(lái)源還包括:通過(guò)人工查閱每家上市公司每年的財(cái)務(wù)報(bào)告，搜集到其附注中披露的當(dāng)年研發(fā)支出的數(shù)據(jù);從國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的中國(guó)專利數(shù)據(jù)庫(kù)中，手工搜集到每家上市公司每年的專利總數(shù)和發(fā)明專利數(shù)量;通過(guò)人工識(shí)別上市公司前十大股東所有權(quán)性質(zhì)，形成混合主體特征的變量，這些構(gòu)成本文獨(dú)特的微觀數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)上，本文采用了多種方法對(duì)推導(dǎo)出的結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，從配對(duì)樣本的雙重差分分析（PSM+DID的分析方法）、Tobit回歸、泊松回歸