高校背景上市公司IPO表現(xiàn)研究.pdf

1、加強(qiáng)“產(chǎn)、學(xué)、研”的結(jié)合,促進(jìn)知識(shí)、技術(shù)與資本市場的結(jié)合,已成為實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐。除了承擔(dān)傳統(tǒng)的教育和研究職能之外,大學(xué)越來越成為科技創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步的重要平臺(tái),大學(xué)及其研究人員借助多種途徑進(jìn)入資本市場、推動(dòng)科技成果產(chǎn)業(yè)化,由此產(chǎn)生了許多依托高?；蚺c高校形成緊密關(guān)聯(lián)的上市公司。由于依托高校的特殊背景,這些企業(yè)更易獲得來自政府、學(xué)術(shù)伙伴以及風(fēng)險(xiǎn)投資的各種有形和無形資源的支持,更易被市場寄予更高的發(fā)展預(yù)期,更易獲得投資者的

2、關(guān)注和追捧。但是高校背景上市公司是否真的如投資者所看好的那樣,帶來了更好的IPO表現(xiàn)呢?
　　文章首先介紹了中國高校背景上市公司的歷史、現(xiàn)狀及特點(diǎn),隨后,對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述,綜述的內(nèi)容包括IPO首日抑價(jià)現(xiàn)象、IPO長期弱勢表現(xiàn)以及國內(nèi)外關(guān)于高校背景上市公司的研究,并對文獻(xiàn)做了小結(jié)和評(píng)論。其后,文章采取比較研究和實(shí)證分析的方法來分析高校背景和非高校背景上市公司 IPO表現(xiàn)的差異。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn),文章最終得出了五個(gè)主要結(jié)論:(1

3、)高校背景上市公司在人才與技術(shù)等創(chuàng)新因素方面顯示出了顯著的“高校背景優(yōu)勢”,并普遍具有更高的發(fā)行定價(jià),而且高校持股比例越高,發(fā)行定價(jià)就越高;(2)高校背景上市公司上市后的長期收益率并沒有達(dá)到投資者的預(yù)期,高校(或科研院所)持股比例的高低對首日抑價(jià)率和長期收益率不產(chǎn)生影響;(3)高校背景上市公司并不具有更好的IPO表現(xiàn),高校背景與IPO表現(xiàn)不相關(guān);(4)專利數(shù)量、R&D支出占比以及高管學(xué)歷等創(chuàng)新因素對高校背景上市公司的市后表現(xiàn)基本沒有產(chǎn)生