私募股權(quán)投資對(duì)中小板IPO盈余管理影響.pdf

1、隨著我國私募股權(quán)資本市場的發(fā)展,私募股權(quán)投資成為中小企業(yè)獲取融資的重要渠道之一,尤其在首次公開發(fā)行上市前,大約40％的企業(yè)引入了私募股權(quán)投資。中小企業(yè)普遍有很強(qiáng)的上市動(dòng)機(jī),同時(shí)自身存在著成長性高等特征為操縱盈余管理提供了便利,因此在中小板的企業(yè)上市過程中盈余管理行為較為普遍。在中小企業(yè)上市的過程中,私募股權(quán)投資和盈余管理的關(guān)系一直受到學(xué)界的關(guān)注,本文以中小板2008-2012年上市的公司為樣本,利用修正的瓊斯模型對(duì) IPO盈余管理和私募

2、股權(quán)投資的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)有私募股權(quán)投資的公司與無私募股權(quán)投資的公司相比,IPO時(shí)盈余管理水平較低。私募股權(quán)投資通過實(shí)施有效監(jiān)督和參與被投資企業(yè)日常管理降低了上市時(shí)盈余管理水平,從而提高上市公司質(zhì)量。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)被投資公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)差異也會(huì)影響私募股權(quán)投資的監(jiān)督效果。私募股權(quán)投資在民營控股企業(yè)中可以有效的發(fā)揮監(jiān)督和管理能力,有助于改善公司治理水平,提高公司盈余管理質(zhì)量,而國有控股企業(yè)往往出現(xiàn)“一股獨(dú)大”特征以及代理成本問題增加了私